尿素内需萎缩 后市仍存波动预期

    2月利空致内需持续疲软。尿素市场近期因缺少上涨动力，开始新一轮跌价过程。短期来看，造成春季尿素市场内需萎缩的因素尚可列举几项：

    一是春节长假过后的尿素局地市场存有的缺货预期在铁路以及汽运物流好转后被快速抵消，导致相关经销商补货的积极性偏低。二是尿素行业开工备受关注。据业内了解，国内尿素开工率已经回到了60%—63%的生产水平，全国平均日产尿素量约在15万吨以上，这样的生产状态或者说是开工率回升的速度已很难视为行情利好，并导致业内人士对后期市场供求逐渐有了过剩预期。三是东北地区往年农业固有采购需求在2016—2017年度的化肥淡储期未见明显启动，更有说法称其年内尿素刚需或随着东三省种植结构以及用肥架构的调整而面临大量削减。

    尿素后市仍存变数可期。本轮尿素价格回落，更像是给节后惯性涨价的休止符，同时也为尿素市场提供了新一轮操作机会。毕竟国内春耕农业尿素刚需行情尚未被释放，加上近日政策以及厂商博弈中存在的诸多不确定因素。一些业内人士坦言之前本不被看好的3月行情多少有了重新定义。

    从政策面看，本年度第一次环保检查已经开始，检查组人员已经下到河北、河南两地的煤化工及相关下游企业，这是否能即时抑制住从节前到节后尿素企业快速上调的开工率呢？另有消息表明：环保检查对煤炭企业也有一定要求。据了解，从春节长假过后，国内煤炭货源便出现了偏紧状况，虽然后期采暖用煤需求将逐步回落，煤炭消费将进入传统的淡季，但听闻相关部门正考虑在三月中旬供暖季结束后，从目前允许煤矿按每年330个工作日生产，恢复至每年276个工作日生产。这样稳定煤价的措施也能给国内尿素行情带来一定的成本支撑，业内对后期尿素涨跌参考也会有新的预期。

    从需求面看，本轮尿素跌价可以说是在业内的预料之中，但跌价幅度却似乎超出了大家的预判。虽然国内农业需求被指尚未启动，但新一轮尿素补采的时间点，恐怕要等到价格回落到合理的范围之后再做打算了。

    尿素合理采购价位预期。下游厂商对尿素高价的博弈已在2月中旬启动。若从成本支撑角度考虑，可以坦言超过1550元/吨的价格对多数尿素生产企业而言均有利可图。换句话说，本轮尿素价格调整，至少要从1600元/吨以下开始看。至于更深的跌幅，恐怕还要从业内对春季市场供求以及操作方面的认知分析。另外，国内大部分地区仍属低温天气，也直接导致农业需求推迟启动，至少在缺少东北地区农业需求的春耕行情中，市场供求确实存在一定的未知数。对现在的经销商来说，新一轮采销动作以及工厂本轮调整合理的价位，笔者认为，只希望包括煤炭减产、环保政策、农业春耕刚需在内的这些不确定因素能尽可能为尿素行情提供底价支撑，但从涨跌周期角度分析，此番降价促销也好，理性回调也罢，至少会持续到3月上旬，北方主产区出厂报价或跌至1550元/吨。经销商下一阶段也将以少数抄底、多数随进随出的方式操作。