2月14日，中国人民银行发布了1月份的金融数据。值得注意的是，此前多家市场机构预计，1月新增人民币贷款或将超越2016年同期的2.5万亿元，但实际数据显示，1月份新增人民币贷款为2.03万亿元，大幅低于市场预期。

    信贷数据为何会大幅低于预期？对此，一位股份行人士向记者透露了其中奥秘：“主要是由于引导客户做表内转表外业务，表内没有规模了。”

    德国商业银行首席中国经济师周浩指出，1月份的信贷数据，印证了市场此前的各种传言：第一社会融资总量创下历史新高；第二新增贷款低于市场预期；第三社融高于预期，贷款低于预期。

    表外业务迅速扩张

    在1月份金融数据发布前，记者与数位银行信贷部门一线员工交流发现，各地银行在年初信贷投放的额度和结构方面差异十分明显，暗示当前实体经济回暖程度不均，企业的融资需求也并未完全释放。

    在1月份金融数据出来后记者发现，企业中长期贷款增长远多于短期。1月份非金融企业及机关团体贷款增加1.56万亿元。其中，短期贷款增加4331亿元，中长期贷款增加1.52万亿元，票据融资减少4521亿元。

    记者注意到，近期各省2017年的重大项目投资计划密集出炉，数额从数千亿元到上万亿元不等。在此情况下，背负巨大资产质量压力的银行自然有在年初锁定目标、积极投放信贷的内在动力。

    值得注意的是，1月份社融规模增量为3.74万亿元，分别比上月和去年同期多2.1万亿元和2619亿元。其中，作为表外三项的委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票分别增长了3136亿元、3175亿元和6131亿元，分别同比多增961亿元、2623亿元和4805亿元。

    居民中长期贷款占比回落

    每逢央行发布月度金融数据，居民中长期贷款都是一个引起各方普遍关注的数据，因其主要体现了居民房贷的增长情况。央行发布的数据显示，1月份，居民新增中长期贷款6293亿元，在新增贷款中的占比为31%，较上月下降了9.55个百分点。

    对此，民生银行首席研究员温彬认为，这一占比已经接近合理水平。不过，招商银行资产管理部高级分析师刘东亮则对记者表示，新增居民户中长期贷款创历史记录达6293亿元，表明房地产市场热度不减，不排除地产调控继续加码的可能。但在部分城市优惠房贷利率取消前，部分居民或许会突击购房。

    在刘东亮看来，表内外融资大增虽有年初银行集中投放资金的因素，但均指向实体和居民需求强劲，有利于上半年经济延续企稳势头。温彬则认为，结合近期发布的PMI、外贸、物价等数据来看，供给侧结构性改革成效开始显现，我国内部需求趋于稳定，金融服务实体经济力度加大，信贷结构更加优化，预示着今年经济有望平稳开局，应继续保持积极的财政政策和稳健中性的货币政策组合。

    民生固收团队指出，1月信贷数据虽低于预期，但从结构看，企业中长期贷款与非标仍在上涨，企业融资需求旺盛。在经济稳、金融数据强的背景下，不可低估央行金融去杠杆的决心。 （摘自《每日经济新闻》）