核心提示

　　随着农商行开始大规模向资本市场冲刺，其他投资机构甚至是个人都有可能在农商行资本盛宴中分一杯羹。部分企业投资农商行，也是为了方便获得授信和贷款。

    农商行密集冲刺资本市场，不仅牵动着银行、地方政府和监管部门的神经，更因涉及到农商行背后的“影子股”。

    据不完全统计，A股市场中的农商行“影子股”最少有36家。其中，苏州、无锡两地5家农商行集中过会而被人熟知的有8家，分别是常熟农商行背后的交通银行（持股10%）、风帆股份（持股1.37%），无锡农商行背后的红豆股份（红豆国际持有4.99%），江阴农商行背后的海澜之家（海澜集团持有3.72%）、法尔胜（持股2.93%），张家港农商行背后的沙钢股份（持股1.14%）、江苏国泰（持股1.14%）以及吴江农商行背后的通鼎互联（持股0.27%）。

    随着农商行密集冲刺资本市场，更多意图打造金控平台的上市公司再次暴露于聚光灯下，如红豆股份的母公司红豆集团，除了无锡农商行，还持有江苏银行、广发银行、利安人寿股份，更参与筹建了苏南银行。华西股份的母公司华西集团持有的广州农商行、重庆农商行和海口农商行的股份（持股比例不详）。

    记者发现，上市公司涉足农商行主要包括三种方式，参与农商行改制、参与农商行增资扩股、购入或受让农商行股份。

    现代投资宣布参股三家农商行，其动因就是因为改制，长沙农商行以5家农商行和农合行以新设合并方式发起设立，湘潭县农村信用合作联社和澧县农村信用合作联社进行股份制改造。

    好想你、泰尔重工、保龄宝等上市公司就是通过增资扩股的形式分别成为新郑农商行（2.95%）、马鞍山农商行（2.92%）、禹城农商行（8.38%）的股东。

    购入或受让农商行股份的现象也很普遍。中超控股拟以不超过2.59亿元资金受让江苏宜兴农村商业银行股份有限公司10%股份，受让后成为宜兴农商行第一大股东。

    尽管是“公众公司”，但上市公司涉足农商行的地域性非常明显。在上述36家上市公司涉足农商行名单中，有27家总部所在市与投资的农商行所在地一致，仅有5家没有地域联系。 

    因为银行牌照的稀缺性，也有一部分上市公司通过涉足农商行为未来的商业发展奠定基础。有业内人士表示，很多机构投资农商行就是看好银行业的发展，做长期的财务投资。2015年，新光圆成转让了持有的马鞍山农商行3%的股份，两年时间资本增值60%。

    随着农商行开始大规模向资本市场冲刺，其他投资机构甚至是个人都有可能在农商行资本盛宴中分一杯羹。一位私募人士告诉记者，上市可以改善农商行业绩，如果质地良好，我也会考虑参与。其也指出，部分企业投资农商行，也是为了方便获得授信和贷款。

    现实中，上市公司对农商行“左手投、右手贷”的行为并不少见。记者发现，新郑农商行向其股东好想你、雏鹰农牧给与了AAA级高额授信，保龄宝曾因向其投资的禹城农商行贷款构成关联交易发布公告，而吴江农商行招股书显示，其最大的贷款客户通鼎集团，正是其持有1.1%股份的股东。

    中南财经政法大学金融学院副教授冀志斌向记者证实，在实际操作过程中，股东的确更容易获得贷款。他表示，对于关联贷款，银监会和证监会有严格的监管，特别是银行监管，设置了红线，基本上不会存在什么问题，但理论上来说这些风险客观存在。特定关系下，交易风险还会演变成道德风险。另外，因为农商行体量小、资产质量差，业务多集中于小微企业，与地方经济关联度高，其未来一段时间的风险还会继续增大，投资收益并不能得到保证。

    近年，银行业遭遇了前所未有的困局，整体不良率急速升高，国有大行利润下滑，股份制银行外资退潮，城商行两极分化加剧，农商行的处境前狼后虎，要想扭转业绩的颓势，通过资本市场抢占先机，并不是容易的事。农商行的掘金者们，只好如履薄冰缓步向前。

（摘自《长江商报》）