3月26日—4月1日这周，国际基金继续抛售棉花使国际棉价延续弱势格局，郑棉在现货价格的支撑下虽一度体现较强的抗跌性，但由于库存持续增加与主动性买盘疲软，主力807合约最终未能突破15000元/吨与短期13日均线的压力位。4月1日在多头止损卖盘的打压下再次大幅下跌创年度新低至14450元/吨，最终在空头平仓及抄底买盘的支撑下收复部分失地。主力807合约截至4月1日报收于14545元/吨，较3月5日的14895元下跌350元/吨，但其持仓减少2130吨344370吨。郑棉一周总成交量减少62850吨至647990吨，未平仓合约减少20310吨至526810吨，日均换手率仅为23.99%。数据显示郑棉交投清淡，反弹未得到仓量配合是难以突破关键压力位的主要原因。

　　四五月份是纺织市场的传统销售旺季，但目前来看似乎旺季不旺，虽然市场反映销售状况相比一二月份有所改善，但仍弱于往年，且价格并无明显变化，成为制约棉价上涨的主要原因。但据了解众多纺企棉花库存只有月余，大量棉花积压于轧花厂与贸易商仓库，这也是市场反映库存棉花众多的主要原因。在下游销售进度加快后，对原料的需求有望增加，同时随着棉纱库存的下降，适当提高原料库存将使皮棉销售进度加快，随着纺织旺季的到来，其对皮棉价格将起到一定的支撑作用，因此国内现货棉价大幅回落概率较小。

　　截至4月1日这周CC Index 328指数下跌18元/吨至13812元/吨，显示由于国际棉价下跌及国内纺织市场疲软对国内现货棉价造成一定压力，在国际棉价延续弱势格局的情况下，国内棉价难有良好表现。指标807合约与CC Index 328指数价差由25日的1065元/吨缩小至733元/吨，创2007年9月以来的新低。同期现货805合约与该指数价差缩小至328元/吨。期现价差大幅缩小导致以贸易商为主的卖方开始买入棉花，对市场形成一定的支撑，因此虽然郑棉已形成破位下跌格局，但不建议追空，空单逢低离场，保持谨慎观望态度为宜。

　　该周郑交所注册棉花库存增加6700吨至153380吨，再创历史新高，注册仓单与有效预报合计190760吨，由于总持仓持续下降，实盘压力指数达到72.47%，严重挫伤投机多头的积极性。因此在库存压力未减弱，没有新资金入市前，不宜盲目抄底买入棉花，近期继续保持观望态度为宜。

　　（杜 映）