现货松动难改中期跌势

    5月29日—6月2日一周郑棉共成交45102手，计225510吨，较前一周的45684手减少582手。截至6月2日，总持仓由5月26日的46578手上升1046手至47624手，计238120吨；郑棉主力608合约收于14590元/吨，较5月19日收盘价14560元/吨上涨30元/吨，涨幅仅为0.21%，持仓增加3758手至11886手，市场仍然处于弱势反弹之中。

6月1日，郑交所公布修改棉花期货合约的细则：棉花期货合约最低保证金下调至5%，缩小涨跌停板至3%，改为单月交割，至2007年开始棉花仓单升贴水推迟至9月合约开始，从而提高资金的利用率和减小交易成本，以期望吸引投机资金的介入，促使棉花期货活跃。虽然改动主要集中在合约调整，但据了解，如果棉花期货继续如此平淡，对细则更多的修改将陆续出台，最大程度促使棉花期货尽快活跃。

    本周，纺织工业协会有关人士在国内配额告罄之即，呼吁政府尽快增发170万吨进口配额。据了解，发改委及相关部门已就此事召开过会议，但并未形成何决议。而且新疆地区存棉数量仍然很大，销售进度缓慢，政府不可能不可考虑新疆地区的特殊情况，由此来看，短期增发配额的可能性不大，最终配额有望在7月前后下发。在缺乏进口配额及天气多变的支撑下，国内棉价有望保持稳定，不排除小幅上扬的可能，郑棉在现货的支撑下有望延续反弹格局，继续挑战盘区上沿的压力。

    现货市场由于配额告罄，纺织企业开始采购国产皮棉，且由于当前现货棉价确实有一定的竞争力，新疆328B级皮棉价格维持在13400—13700元/吨之间，内地价格维持在14000元/吨上下，纺织企业开始加大采购力度。虽然按当前价格销售，很多贸易商将亏损，但农发行“双结零”在即，增发配额如悬在头上的利剑，虽然部分人士看好8月棉价，但在各方压力下，棉花不得不卖，认赔来年再战，因此在你情我愿的情况下，皮棉销售有望进入一个相对的旺季，但对期棉的支撑作用有限。

    截至6月2日，郑棉现货6月合约收于14180元/吨，高于Cncotton B指数103元/吨，而主力8月合约高达14590元/吨，较Cncotton B指数高513元/吨，而且内地实际现货价格略低于Cncotton B指数，因此当前期棉价格的竞争力大大弱于4月底5月初的期货价格，纺织企业买盘因此而减弱，郑棉的反弹力度将被弱化。

    同期，郑交所指定交割仓库棉花库存增加2180吨至104040吨。其中入库2580吨，出库400吨，新疆棉库存16040吨。库存总持仓比仍然高达87.38%，实盘压力仍然强大，且C1类仓单仍然高达50760吨，此批库存有效期限至8月31日，因此短期内市场将消化C1类库存，而当前期棉价格相对于现货的竞争力并不是很强，缺乏买盘的支撑，强大的实盘将对棉价形成压制作用，因此对反弹不可过分乐观，短线只宜谨慎看涨，盘区交易为宜。

    技术上，主力八月合约周五收盘仍站稳14500元/吨短期支撑之上，保持反弹格局不改，而中期KD指标在强势区域延续多头上涨排列，MACD指标在弱势区域延续多头上涨排列，且红柱增长，支撑棉价延续反弹格局。但棉价仍未能突破盘区限制，8月合约运行于14400—14700元/吨小盘区之内，55日中期均线压制棉价走强，均线系统的空头下跌排列不改，因此期棉中期跌势并未改变，短期棉价有望继续反弹格局挑战盘区上沿14700元/吨的压力。在中期看跌思路不改的情况下，可谨慎持有短线多头头寸，盘区短线交易为主,8月合约参考14400—14700元/吨的横盘区间，第一目标至14700元/吨，14500元/吨失守短线多头止损离场。