撮合市场跌幅加深

　　上周纽约棉花期货近月合约由705转换为707，造成近月合约均价上涨79点。国际现货价格略有下跌，以此计算（上周平均汇率7.6962）1%关税下进口棉港口提货价为10664元/吨（跌42元/吨），比中国棉花价格指数低2303元/吨；滑准下进口棉港口提货价为12441元/吨（跌20元/吨），比中国棉花价格指数低526元/吨。郑州棉花期货跌幅最大，近月合约已与电子撮合近月合约接轨。各棉花市场全线下跌，周边市场的弱势以及国际棉花价格的下降对撮合走势产生压力。

　　上周是“五·一”长期后第一周，市场现实让节后涨价的预期再次落空。市场上现货交易有所活跃，较节前小幅下降。但市场中存在一个相当普遍的现象，即买方大量拖欠卖方货款，或以远期承兑汇票结算。到厂成交价虽然仍在13000元/吨左右，但扣除利息费用及不可估计的信用风险，实际现款结算价已大大低于所谓的成交价。郑棉近月合约的价格已跌至12900元/吨，国内最大的交割库湖北银丰库和河北衡水库的仓库贴水200元/吨，使这两个库里的仓单棉提货价约12700元/吨；而撮合近月合同也在12900元/吨左右，折100%三级棉每吨已约12500元。现货成交价格仍维持在13000元/吨。电子盘交易的现款结算使得价格大幅低于现货成交价，但仓单外流仍不明显，市场资金紧张状况可见一斑。

　　另外，中国人民银行10日发布的今年第一季度货币政策报告显示，继续执行稳健的货币政策，加强流动性管理，搭配运用公开市场操作、存款准备金率等多种方式回收流动性，加强人民币利率和汇率政策的协调配合。可见后期的宏观调控将有增无减。 最近央行行长周小川在十国集团(G10)央行行长会议上说：“银行存款准备金率还有上调空间。”行长的一句话折射出两层意思：一是存款准备金率还能上调，二是上调空间已不大。2006年下半年以来密集（七次）上调存款准备金率有告一段落的可能。剩下的调控重心将会向发行央票和调整利率上转移。而利率的上调将提高资金成本，压缩企业利润，对棉花及纺织行业产生不利影响。

　　市场对棉花后市的悲观使撮合远月合同价格跌幅较大，并出现了价格倒挂，随着市场的发展这种近强远弱格局仍将继续。市场资金和仓单压力仍是制约撮合价格走向的重要因素。（张洪洲）