银行股春季攻势愈演愈烈，农商银行表现耀眼。2月17日，次新股张家港行一字涨停，报17.82元，该股已连续6个交易日涨停；江阴银行收报于16.77元，近5个交易日累计上涨51.35%。

    资本的追捧也进一步点燃了农商银行的上市热情。根据证监会最新披露：截至2月9日，绍兴瑞丰农商银行、青岛农商银行、江苏紫金农商银行处于A股IPO排队名单之中。另据统计，近30家农商银行正在筹备上市事宜。但在火热背后，业绩下滑、坏账上升等因素也成为农商银行上市道路上的阻碍。

    近30家农商银行筹备上市

    自2007年全球经济危机肇始前夜，A股连续十年未向城域银行开闸。去年下半年，随着“注册制”改革时机日臻成熟，IPO市场化通道渐开，A股原先紧扣的大门对中小银行也有所活络。

    自去年9月以来，已有江阴农商银行、无锡农商银行、常熟农商银行、吴江农商银行、张家港农商银行5家农商银行叩开A股大门，九台农商银行今年初登陆H股。

    据不完全统计，目前近30家农商银行正在筹备上市事宜，上市地选择覆盖A股、H股和新三板。其中，皖系农商银行的上市大军一马当先。继合肥科技农商银行股东大会批准上市议案后，安庆、亳州、淮北、桐城、芜湖的当地农商银行悉数备案并接受上市辅导；海口农商银行计划两年内在香港上市并争取两地挂牌；福建省发改委印发“省重点上市后备企业”清单，上杭农商银行、福清汇通农商银行入列；长春农商银行新三板挂牌交易去年7月获得银监会备案书；喀什农商银行、榆树农商银行去年10月底正式递交新三板挂牌申请；1月，广州农商银行赴香港提交IPO申请。

    “一些经营良好的中小银行，急剧膨胀的业务规模催生以IPO补充核心资本的需求，同时也是IPO审批进度提速的缩影。”在知名互金公司银行业资深分析师看来，中小银行扎堆上市凸显了银行业日趋分化的格局。

    对于农商银行而言，一方面，沐浴政策红利，资产负债表和表外业务需要扩张；另一方面，新推行的MPA考核体系都对中小银行资本金提出更高要求，适时启动IPO并拥抱股市，也是为实现修复报表，优化股权，深化经营格局，以上市标准规范操守的自强理想。

    但从另一个角度来看，该资深分析人士直言，“上市就是一面旗帜。上市包装给人焕然一新之气，接着钱好圈、人好招、产品好卖。‘套利情结’让中小银行为抢到A股船票无所顾忌。比起港股，A股二级市场估值偏高，利用二级市场广泛吸聚社会资本，融资可以显著增加利润，继而带来规模加速扩张。”

    不良率高企成羁绊

    虽然农商银行登陆资本市场热情高涨，但业绩下滑、坏账上升等因素均成为其上市道路上的阻碍，也是他们未来发展的绊脚石。

    查询多家银行历年年报对比发现，与上规模的同行相比，不良贷款率已成为绍兴瑞丰农商银行、青岛农商银行、江苏紫金农商银行令人尴尬的“特色”。其中，青岛农商银行、瑞丰农商银行近4年不良率更是一直未低于2%，高于全国商业银行均值。

    随后，记者还浏览了30家筹备上市的农商银行最新财报发现，不良率低于全国平均水平的寥寥无几。不光在打压不良率上积重难返，上市或准备上市的农商银行，无论刻意粉饰与否，谈及其他关键指标也纷纷卸下“皇帝的新装”。

    记者梳理发现，张家港农商银行2013年至2016年成本收入比节节攀高；江阴农商银行招股书显示，控股的5家村镇银行2家亏损；常熟农商银行参股的乡镇银行过半亏损或未有营收。不过，就排队中的3家农商银行来看，财务管理水平还算可以。

    其实，部分农商银行也深知自身弱点。比如，无锡农商银行就曾坦言，在规模、盈利和抗风险能力、财务透明度上都不可与大企业比肩的乡镇企业，其经营状况对政策或市场等系统性因素极为敏感，一旦中小企业借款人信用坍塌或者银行对其信用风险预判失误，这种与地方经济荣辱与共的经营模式殃及的不光是银行的资产质量。

    当然，对于农商银行的未来也有业内人士较为乐观。一位经济学院研究人士在接受采访时指出，现今农商银行前身多为农信社、农合社，长期扎根农村，并向城郊蔓延。较之大银行或城商行的涉农网点，农商银行占据压倒性多数；而较之民间金融或地下金融，农商银行已成为涉农产业小微授信的支柱。

（文章来源：《国际金融报》）