对于农金机构投资债券市场，业内褒贬不一。而在业内达成的共识是，无论是投资激进派还是保守发展型的农村中小金融机构，“又好又快”才是其发展最终落脚点。

　　农村中小金融机构在债券市场进行交易的“缰绳”被收紧了。

　　近日，银监会下发《2013年农村中小金融机构监管工作要点的通知》对于确保农金机构资金安全再作详细规定：“除主要国家基础设施建设工程，农村银行禁止通过购买平台公司债券、短期融资券、中期票据、信托产品等方式向平台公司提供融资。”

　　数据显示，截至2013年3月，农信社加入银行间债市的机构数量约1000家，债券持有量10471亿。在托管总量约为26万亿的市场中份额虽然不大，但在债券代持这个业务上，北方某省一位农信社交易员称，全国农信社“肯定占到了半壁江山”。

　　对于农金机构投资债券市场，业内褒贬不一。而在业内达成的共识是，无论是投资激进派还是保守发展型的农村中小金融机构，“又好又快”才是其发展最终落脚点。

　　阵营两级分化

　　“针对农信社资金收益性差、流动性难以掌握的特点，我们会适时参与资金拆借、债券交易等投资行为。”山东省潍坊市农村信用社一位相关工作人员告诉记者，这样可以调整和优化资产结构，在确保全市农信系统资产的安全性、流动性和收益性方面发挥至关重要的作用。

　　据上述工作人员介绍，2008年以来，潍坊市农信社累计为各行社消化运用季节性富余资金870多亿。同时，该联社通过全国银行间市场的操作交易，累计为各行社实现收入37.5亿元（年度加权平均收益率4.22%，比同期全辖平均资金成本高出1.92个百分点），实现净收益17.2亿元。至2012年末，“全辖货币市场类资产已占全部资产的36%以上。”

　　与此同时，越来越多的农信社开始加入债券投资市场。

　　湖北省农村信用社联合社也指导辖内农信社在全力支农的基础上，利用富余资金，谨慎开展债券投资。据了解，在东部经济发达地区，参与此类投资的农村合作金融机构不在少数。

　　究其原因，业内人士认为，自2003年农信社新一轮改革以来，县域有了大量的现金流沉淀。例如中部某省一家县级农信社资产负债表显示，其存款余额约为26亿，贷款约为18亿，存放准备金为3亿多，结余资金有超过2亿用于投资银行间债券市场。

　　一些吸储能力较强的农村信用社也正在成为债券投资市场上的新贵。“单我们在债券市场上就有100多亿的资金可以动用。”北方某省一位市级信用社债券交易员表示。

　　与此番热闹景象不同，也有一些农信社是另一番场景。

　　安徽一家县级联社负责人表示，近几年来，该联社没有开展债券投资，甚至连国债都没有投。所以，也没有配备专门的人员。但他同时指出，该省一些农村商业银行的债券投资量比较大。

　　与前几年积极的投资氛围相比，湖北省内的农信社开始压缩债券投资规模。“因为有关部门要求，农信社要将资金主要用于支持地方经济发展，支持县域经济。”一位知情人士表示。

　　“农合机构毕竟底子薄、人员专业素质有待提高、风控手段单一，抗风险能力较差。定位‘三农’，支农支小，小额分散，实行差异化经营，才能发挥自身所长。”一位长期关注农村金融事业的人士道出至今“不敢”试水债券投资的农信社的顾虑。

　　资产多元化契机

　　“资产多元化的目的，是为约束控制信贷资产迅速扩张可能形成的流动性风险,切实增强掌控风险的能力。”东部地区一家投资债券的农商行相关工作人员指出。

　　已有十多年债券类投资经验的浙江宁波鄞州农村合作银行，可以作为这一观点的注解。

　　“债券类投资对于我们行的经营收益贡献度很高。”鄞州银行投资银行部副总经理李兴盛告诉记者，“传统的存贷业务已经不能满足现代金融市场的运作模式，我们需要找寻多元化的资金运营渠道。”

　　据悉，该行的信用债卷投资占比已经达到债券类投资的一半，而此类投资回馈给鄞州银行的是每年占比四分之一的利润。

　　“资产多元化对于风险防控、拓展利润空间均有积极意义。”李兴盛指出。面对银监会逐渐收紧的投资政策，他建议，资产质量良好、具有风险承受力的农村中小金融机构可适度债券投资，但还应以自身经济实力为参考。

　　河南省农村信用社联合社副主任李志刚也持同样观点：“通过参与债券市场可以使农信社拓宽资金营运渠道，打破农信社长期以来单一的存、贷经营模式，丰富经营品种，形成新的利润增长点。”

　　虽然如此，但还未“尝鲜”债券市场的农信社还是对于相对较高的投资风险望而却步。

　　以中部某省农信社为例，该省联社相关负责人介绍：“由于创新意识还不够强，目前，我省还有约2/3的县级联社没有开展资金营运业务，这一现状远远不能适应现代银行业竞争的需要。”

　　对于如何防范债券市场给农信社带来的风险，四川银监局调研员文维虎给出以下建议：首先，要出台政策，明确市场准入资格与条件，界定农信社参与债券市场的条件。例如监管评级低于三级的农信社或农商行不得从事特许债券投资之外的债券买卖；监管评级高于监管三级的农信社或农商行，从事的债券投资品种宜限于政策性的债券投资，规模应控制在总资产的8%之内。其次，对于参与债券投资的农信社或农商行，应该实施专门平台与窗口操作，指定专营机构集中托管债券。

　　“资金营运的风险管理必须要与资金业务的营运和发展紧密结合起来。”浙江萧山农村合作银行投资银行部总经理陈俊杰认为，“因此，完善风险管理部门的职责并对各机构业务流程进行整合是解决风险管理的主要方向。”