10月8日—14日，郑棉创新低至12190元/吨，但由于郑棉价格接近国内新花成本，同时市场收储传闻使郑棉体现较强的抗跌性。截至14日主力1月合约报收于12390元/吨，较前一周下跌525元/吨，其持仓减少105730吨到190360吨。该周郑棉总成交量增加1009530吨至3860360吨，总未平仓合约减少98570吨到264750吨，日均换手率达到264.53%。随着商品价格的整体大幅下挫，郑棉与现货棉价背离，市场分歧加大，正吸引资金的关注，有筑底迹象。建议多关注仓量与主力持仓变化，在现货没有止跌前，弱势仍将延续。

　　美国金融危机已经蔓延至其它经济体与行业，虽然各国央行大力救市，但预期欧美等国经济将陷入衰退，此将限制其对纺织品与服装的需求，最终制约中国纺织品与服装的出口。近期棉纱价格有所回落，削弱了纺织企业对原料的需求欲望。虽然中国政府在两个月内连续两次下调贷款利率合计达到0.54%至6.93%，但并没有激发纺织企业囤棉欲望，新花大量上市后所形成的销售压力致使现货棉价持续下跌。目前新疆地区籽棉收购价格仅为5.3元/公斤左右，折皮棉成本11800元/吨左右，而实际销售价格在12100元/吨上下，CCI 328指数在该周内下跌154元/吨到1253元/吨，且有进一步下跌的趋势。

　　进口市场方面，截至10月14日两大棉花出口国美国E/MOT地区SM级与印度Shankar-6级皮棉1%税率进口成本分别为11424元/吨和11463元/吨，滑准税下进口成本分别为12779元/吨与12790元/吨。较国庆前后有较大幅度的下跌，美棉由于受金融危机冲击而跌幅最大，拥有极强的竞争力，导致中国进口量在近期有所上升，低廉的进口棉价也对现货棉价形成脱累。

　　由于国内现货棉价持续下跌，郑棉低位宽幅震荡，导致郑棉主力901合约与CCI 328指数价差在-398—208元/吨之间波动，而近期最低价差在-519元/吨，14日两者价差报收于-163元/吨。从历史数据看，郑棉仍处于下降通道之中，而郑棉与CCI 328指数的价差同样处于下跌趋势中，短线反弹不足以改变棉价的下跌趋势，随着现货棉价的持续下跌与价差的缩小，郑棉仍将继续下挫，建议逢高继续卖出郑棉为宜。如果价差缩小至-500元/吨以下，空单可平仓并少量买入多单。

　　技术上，该周郑棉虽止跌反弹，主力1月合约站稳12190元/吨支撑，并继续挑战13000元/吨的压力位，但技术指标仍处于弱势，中期下跌趋势并没有改变，受现货低迷拖累郑棉将继续下跌，逢高继续卖出郑棉期货，建议贸易商参考企业成本逢高分批卖出保值。

　　（杜 映）