受美国次贷危机加剧引发金融市场恐慌及国际基础商品与棉价大幅下跌影响，本周（9.10—9.16）郑棉连破13300元/吨与13000元/吨支撑位大幅下跌，主力1月合约周中创新低至12720元/吨，16日报收于12730元/吨，较上周同期下跌580元/吨，其持仓增加13860吨至136750吨。同期郑棉总成交量减少157140吨至291860吨，总未平仓合约减少3000吨至185420吨，日均换手率仅为39.31%。从一周交易来看，郑棉交投仍非常清淡，毫无放量增仓迹象，虽然郑棉严重超跌，但市场人气严重受挫，观望气氛浓厚，没有新资金入市迹象，随着现货棉价的走跌，郑棉跌势将延续。

　　在农发行催贷导致棉价大幅下跌后，美国次贷危机的加剧使棉价再创新低，虽然中国至16日开始下调贷款利率与存款准备金率，但并不足以对抗来自外围市场的压力，商品市场的整体下跌使郑棉在后半周加速下跌，走势远远弱与同期国内现货棉价。目前国内现货棉价继续走低，新花的收购价格并没有明显变化，新疆地区籽棉维持在5.5元/公斤左右，由于农资与拾花成本大幅上升，棉农惜售心里较重。但由于棉价处于下跌趋势中，贸易商同样持观望态度，没有主动性买盘的支撑，郑棉将跟随现货棉价延续弱势格局，在发行资金到位前，保持空头思路不改。

　　本周进口棉价随国际棉价的下跌继续走弱，截止到9月16日两大棉花出口国印度与美国E/MOT地区2级皮棉1%税率进口成本分别为13132元/吨和12968元/吨，滑准税下进口成本分别为13683元/吨与13588元/吨,美棉价格已低于印度棉，与同期CCI 229指数13608元/吨的价格对比看，进口棉已经拥有极强的竞争力。进口棉价的下跌将进一步拖累国内棉价走低，最终带动现货棉价下跌。因此在国际棉价没有止跌上涨前，郑棉的跌势见延续。

　　截至9月16日一周期现价差再创新低，指标901合约与CC Index 328指数价差缩小至-517元/吨，创2004年9月以来新低。而同期现货11月合约与该指数价差缩小至-407元/吨。从价差走势分析看，郑棉下跌空间大幅缩小，基本排除近期再次大幅下跌的可能，但目前现货棉价仍处于下跌趋势，郑棉将跟随现货棉价继续下挫，保持空头思路不改，主力1月合约目标至12500元/吨一线。

　　数据显示截止到16日一周郑交所注册棉花库存减少4640吨至14808吨；注册仓单与有效预报合计14560吨，预期在9月合约交割期过后，库存将继续下降。从目前期现价差来看，短期郑棉不会遭受太多的贸易保值卖盘打压，买盘不足及周边市场下跌是郑棉破位大幅下跌的主要原因。因此在上述两问题未解决前，没有人气与资金的支撑，跌势仍将延续，保持空头思路不改。

　　技术上，本周郑棉缩量减仓破位下跌，各项指标均显示郑棉仍处于下跌趋势中，主力1月合约将继续向12500元/吨的运行，在现货棉价没有明显变前化，建议继续持有空单，但如棉价放量增仓突破13000元/吨的压力位，空单需止损离场。      （杜  映）