6月4日—10日，郑棉延续弱势格局并再创新低。901合约周中创新低至15025元/吨，挑战15000元/吨的支撑位，10日报收于15130元/吨，持仓增加7340吨至115850吨。同期现货7月合约最低至13760元/吨，后持续数日小幅反弹报收于13840元/吨，在此体现了较强的抗跌性。而随着棉价的大幅下跌，7月合约期转现开始活跃,一周期转现2240吨，显示郑棉的竞争力正逐渐增强，消费买盘成为郑棉止跌的主要原因。该周郑棉总成交量较前一周减少91740手至324450手，同期总持仓量减少20440手至444920手，日均换手率下降至14.31%。数据显示郑棉交投再次趋于清淡，在库存未大量下降前，缺乏资金的支撑，郑棉难以摆脱弱势格局，虽然止跌，但不宜盲目抄底买入，继续保持观望态度为宜。

　　6月10日两大棉花出口国印度与美国E/MOT地区2级皮棉1%税率进口成本分别为13482元/吨和13901元/吨，滑准税下进口成本分别为13877元/吨与14169元/吨。与同期CCI 229指数14427元/吨的价格对比来看，印度棉仍拥有较强的竞争力，美棉已略低于同等级国产棉价。但后期来自印度的棉花将大量减少，同时在进口滑准税下调后，美棉的性价比远远高于印度棉，美棉将成为中国纺织企业主要采购对象，并因此对国际棉价形成支持。ICE期棉的上涨将对郑棉形成一定的支撑，因此虽然弱势仍在延续，但不建议卖出棉花。

　　虽然内地现货销售有升温迹象，但由于发行还贷压力显现，现货价格上涨幅度有限，该周CCI 328指数只小幅上涨7元/吨至13853元/吨。目前大多纺企看好后市棉价，而政府将出台系列政策改变纺企面临的困境，纺企对原料的需求有望增加，并将对价格形成支撑。

　　截止到6月10日一周期现基差进一步缩小，指标809合约与CC Index 328指数基差缩小至482元/吨，处于低位水平，扣除809合约200元/吨的贴水，实际价差为282元/吨。同期现货7月合约与该指数价差缩小至-13元/吨。考虑期货与现货的等级差后，期现棉价严重倒挂，因此郑棉再次破位下跌的概率极小，不宜杀跌，在趋势未明前，保持观望态度为宜，关注901合约15000元/吨的整数强支撑位。

　　截至6月10日一周郑交所注册棉花库存减少6100吨至153160吨，有效预报减少820吨至36160吨。注册仓单与有效预报合计189320吨，由于总持仓继续减少，万达实盘压力指数上升至85.10%，高企的实盘压力指数和巨量库存是郑棉弱势的主要原因。由于期现棉价倒挂，近期出库速度略大，主要集中在新疆棉。预期随着有效预报的下降，未来库存有可能持续大幅下降。

　　各项技术指标显示棉价仍处于弱势格局中，虽明显超跌，反弹动能增加，但缺乏资金支持郑棉难以摆脱巨量库存的束缚，继续保持观望态度，关注901合约15000元/吨的整数强支撑位。如果此支撑得到验证，现货棉价继续上涨，郑棉放量增仓可逢低少量买入棉花期货，若15000元/吨支撑失守卖出止损。

　　（杜 映）