1月23日—29日这周，金融风险逐渐从市场淡去，美联储的降息和经济振兴计划得到市场认可，使投资者人气有所恢复，ICE期棉止跌企稳，但并未对国内棉价形成太强的支撑。郑棉止跌于14530元/吨一线并小幅反弹，体现较强的抗跌性。由于国内纺织市场弱势依旧，市场交投极度清淡，观望气氛浓厚，没有人气与资金的支撑，截至29日一周，郑棉背靠14530元/吨的低点横盘整理，延续下跌趋势不改。主力2008年3月合约29日报收于14695元/吨，较1月22日的14600元/吨上涨95元/吨；其持仓继续减少3330吨至338470吨，市场交易重心继续向2008年7月合约转移，其持仓增加8440吨至108950吨。该周郑棉总成交量大幅减少242270吨至292060吨，未平仓合约增加8040吨至484990吨，日均换手率仅为12.21%，显示市场人气极度低迷，没有新增买盘抵抗来自巨量库存的压力，在基本面未明显改善前，郑棉跌势有望延续，805合约将继续挑战14530元/吨一线的支撑。

　　截至29日一周人民币兑美元中间价升值536个基点至7.2020点，升值0.745%。此严重压缩纺企利润，使纺企雪上加霜。目前现货市场处于贸易商与纺企对峙中，此情况将延续到春节后，即短期现货不会有明显改变。

　　截至29日一周，CNCotton B指数较1月22日下跌4元/吨至13689元/吨。由于郑棉小幅反弹，主力805合约与该指数价差扩大99元/吨至1006元/吨，现货803合约与其价差也扩大134元/吨至671元/吨。从图表来看，目前基差仍处于中高位水平，在缺乏买盘支撑，库存压力持续增加的情况下，随着期棉包含的时间价值流失，基差有望继续缩小。在基差未缩小到合理水平，现货市场未转强，郑棉易跌难涨，短期弱势仍将延续。

　　截至2008年1月25日一周，郑交所注册棉花库存增加4920吨至110340吨；有效预报减少4440吨至37200吨。注册仓单与有效预报合计152460吨，再创历史新高，以此计算潜在实盘压力指数上升至63.82%。从数据来看，郑棉库存增速开始放缓慢，但持续的入库仍将使本年度库存创历史最高记录，成郑棉上涨主要压力之一。同时目前期现基差仍略微偏大，春节前后国内下游棉纱市场弱势格局有望延续，此将制约多头的人气。没有基本面、人气、资金的支撑，在库存与贸易保值卖盘的压力下跌势有望延续。

　　而各项技术指标仍保持良好的空头下跌排列，短期14530元/吨低点支撑仍将接受挑战，因此保持短线下跌思路不改，预期805合约有望背靠14530元/吨支撑继续横盘整理，短期市场无明显方向，不可激进追涨杀跌，节前轻仓短线交易为宜。                     （杜 映）