上周（1月21日—25日），3月合约收于67.89美分/磅，跌284点，最高点70.24美分/磅，最低点66.83美分/磅；2008年12月交割合约收于75.88美分/磅，跌228点，最高78.07美分/磅，最低74.85美分/磅。投机商再次增加多头头寸促使净多头率从前一周的27.4%增至29.5%。未平仓合约仍高达264790手。2007/2008远东A指收于72.45美分/磅，跌320点。期间，全球工厂利用棉花价格的大起大落采购棉花以满足当前的需求。

　　上周商品市场（包括投资市场）的爆炸性表现令人摸不着头脑，大多数经济学家认为全球经济衰退或经济放缓美国首当其冲。这点在美联储22日紧急将联邦基准利率降低75个基点,至3.50%再次得到证实。不像以往的经济危机，这次联邦利率调整的目的一是帮助目前的金融市场，二是为了消费者利益。美元汇率震跌一夜之间冲击了全球外汇市场以及金融市场，并导致全美商品市场低开，棉花当日也被锁在跌停。隔夜现货买盘以及工厂上周四的定价给期棉带来支持。国会和白宫当日就布什总统提出的总额约1500亿美元的一揽子经济刺激方案达成一致, 促使大多数商品一举涨停，但棉花例外，仅收复一半的失地。 

　　商品市场的资金量越多意味着未平仓合约的量越大。18日，棉花的未平仓合约数量达281816手，较去年同期的180197手上涨56%。技术派和基本面派对市场方向的强烈分歧也加剧了市场的波动。此外还有其他例如应付保证金、信贷水平等多重金融因素对市场施以影响。 

　　上周，美棉净出口销售14.1万包，其中皮马棉32600包。主要买家为土耳其的41200包，巴基斯坦的15600包，秘鲁的12600包，中国扣除取消的合同仅成交2400包。装运棉花188300包，距离年度末还有28周时间，从现在开始周平均装运量必须达到349000包才能完成美国农业部1600万包的出口目标。据报道，上周三、四全球工厂利用市场的大起大落采购棉花以满足当前的需求。这些棉花将反映在下周的出口报告中，然而上周四交易后期市场很快反弹150点，导致工厂的采购意愿迅速缩水。

　　工厂需求的不足将继续压制市场前行。

　　(保罗·赖因哈特有限公司)