1月15日—22日这周，由于美国次债危机对市场影响加剧，导致国际金融及商品期货市场大幅回落，挫伤市场多头积极性。郑棉在22日一举跌破14700元/吨短期支撑，再次挑战14500元/吨的强支撑位。截至22日主力805合约报收于14600元/吨，较1月15日的14910元/吨下跌310元/吨。其持仓减少62200吨至341800吨，目前市场交易重心逐渐向807合约转移，其持仓增加2270吨至100510吨。

　　该周郑棉累计成交量较前一周减少165970吨至534330吨，总持仓大幅减少62350吨至476950吨，日均还手率仅为21.27%，显示市场观望气氛浓厚，缺乏仓量的配合郑棉难以真正摆脱库存及现货的束缚。从盘中来看，市场主力空头杀跌意愿不足，整体市场多头氛围并未破坏，因此虽然短期跌势不改，但14500元/吨一线基本得到买卖双方认可，不可过分看空。

　　16日，央行决定自25日起上调存款准备金率0.5%至15.0%，创1985年来新高。此将回收银行体系流动性1947亿元。而至2007年9月以来人民币兑美元汇率月均升值600余点，即2008年每100万美元的出口订单每月将因为人民币升值问题而亏损6.25万元，幅度不低于0.86%。国内紧缩的货币政策和下游市场的低迷导致纺织企业对皮棉是有心无力，良好的看涨与补库意愿难以形成实际的主动性买盘。据分析预测，此情况有望延续至3月，因此春节前后国内棉价不会有明显的上涨，仍将对郑棉形成压制。

　　截至22日一周，CNCotton B指数较1月15日上涨5元/吨至13693元/吨。但由于郑棉大幅下跌导致主力805合约与该指数价差缩小315元/吨至907元/吨，现货803合约与其价差也缩小295元/吨至537元/吨。这样短期来自基差及贸易卖盘的压力将大幅缩小，使超跌的棉价反弹动力增加。但总体来看，目前基差仍略微偏高，基本面没有利好出现，因此建议仍保持短线回调思路不改。

　　1月18日公布的库存报告显示注册库存继续增加9060吨至110340吨，有效预报大幅减少6420吨至41640吨，二者合计达到151980吨，再创历史新高，实盘压力指数与潜在实盘压力指数分别达到43.57%与60.01%。强大的实盘压力与高度集中的贸易保值卖盘压力是郑棉延续弱势格局的原因之一。虽然从持仓来看近期主力空头杀跌意愿减弱，库存增速减缓，但由于缺乏消费型买盘的支撑，短期郑棉仍难以大幅上涨。

　　从技术指标来看，郑棉仍处于良好的短线回调格局中，14500元/吨一线支撑得到验证。建议投资者保持中长期上涨短线回调思路不改，近期市场风险较大，不可过于激进，节前轻仓交易为宜，预防棉价反弹风险。              (杜 映)