上周，郑棉期货还算波澜不惊，基本面也相对平静。行情需要在这种稳健的态势下运行到年底。

　　1、仓单交割预报继续增加，注册速度略有提高。仓单的增加势在必行，是解决多空矛盾的最直观方案。上周仓单注册739张，达到1742张。很显然，这些仓单已经超过了CF801合约所需要的仓单数额，说明市场上还有一部分仓单没有在盘面上抛出，保守估计，当前的仓单中超过700张是属于只注册未保护的仓单。这个数量不算小了，有可能给未来价格形成实质性压力。毕竟眼下还有一个月的时间继续注册仓单，生成2000张仓单也没什么难度。市场上精通交割业务的人士多得很，这么稳定的高额利润不会不吸引他们。 

　　近两周现货CC Index328指数涨跌互现，配合期货CF801合约的稳定态势，基差也在800元/吨附近浮动。就基差本身而言，支持卖出保值绝对盈利。和现货加工利润相比，期货提供的利润空间是很诱人的，注册仓单，别无选择，绝对可行。

　　2、利差变化（合约间价差）。眼下棉花期货相对稳定，对于构建如此高期限价差的资金来说已经付出了较高的成本，如果盘面价格回落他们必然一败涂地。当前的宏观政策和基本面并没有特别利多的情况令多头解放，必须要等待忍耐！也许新棉播种开始时，行情会有转机。因为农资价格都沾了原油上涨的光，陆续走高。小麦玉米等作物受惠于国家补贴，农民耕作也不劳累，都可能给棉花种植面积缩减提供支持。但是，在实际的播种开展前这些不确定的臆想对操作意义不大。合约间锁定利差，无非是接到仓单后方便消化仓单，毕竟投机者持有那么多高于市场价的现货意义不大。

　　3、棉副产品进入相对稳定的发展阶段，对棉花行情来说有些利空，毕竟棉副产品的上涨给籽棉收购者带来过很高的回报，突然涨速放缓，囤积籽棉的信心难免受挫。

　　在时下，棉花期货投机机会不多，最好的操作还是期现套利。(张鹏)