3月份棉花市场述评

    阳春三月，棉花市场不但没有迎来春天的暖意，寒意反而加深，外棉的价格优势成为中国纺织企业新宠。3月2日山东魏桥纺织股份公司下调棉花收购价格，拉开了3月份现货市场走低的序幕。籽棉市场，收购已基本完成，缘于现货市场的下行，仅有的微量收购价格也节节回落。3月份，纱线销量虽大，但价格却基于上游棉价的步步下滑而未能上行。郑州棉花期货和商品棉电子撮合在2月底下行后就一发不可收拾，在深度下跌中，月末出现反弹行情。国际市场跟随着中国弱市行情下行，国内外棉价始终维持在2000元/吨以上的价差。3月份，纺企冷漠的购棉态度，使得国内棉市尽显落寞。

疲软弱市尽显

    3月份，由于我国棉花进口配额的集中发放，外棉的大量集中到港，国内棉花一时失宠于国内纺织企业，在棉花企业的一再降价中，纺织企业仍旧无动于衷。棉花行情一路跌来，迫于外棉的压力，销售价格无法顾及高高在上的棉花收购成本，3级棉销售价格回落到14000元/吨，较上个月下跌300—400元/吨，成交量少。零星的籽棉收购，3级价格为2.6—2.7元/斤，折合皮棉价格为13600—13700元/吨，截至月末，全国籽棉收购已经基本完成，与去年相比早了一个月。纺织市场的旺季依旧没有到来，行情在中旬后慢慢企稳，纱线和坯布市场成交量逐渐扩大，但价格上涨却基于棉市的低迷心有余而力不足。

    2月份棉价没能如期上涨，3月份悲观气氛开始蔓延，棉花市场在纺织企业的下调收购价格中渐行渐远，走向了跌市。同时，业内人士的心理产生了分化，部分企业将目光投向了6月份以后的行情，看涨后市；部分企业却因认为棉价已经达到高点，恐慌心理滋生。中国棉花价格指数31日为14117元/吨，较1日跌263元/吨。其具体表现为以下三点：

    第一，纺企下调价格产生市场恐慌。山东魏桥纺织股份有限公司分别在3月2日和6日两次下调棉花收购价格，点燃了现货市场下行的火焰，导致市场产生恐慌，部分棉花企业交售积极，销售价格直线下跌。中旬，3级棉为14100元/吨，较2月底下跌了200—300元/吨。据悉，在山东魏桥纺织股份有限公司第一次调价后，其门前排起了棉花企业的销售长龙。行情的下跌，实在是为难着棉花企业，即使是不情愿地以收购成本边缘价格销售，在外棉充足下，纺企采购仍稳若泰山，还不断观望着，想伺机以更低的价格或者以拖欠货款的方式购买。据悉，纺织企业拖欠货款已经相当普遍，能够预付80%的货款已是相当不错。这种状况预计4月份难以改观。

    第二，成本拖起棉价短期底部。经过半个月的下跌，一方面，业内逐渐接受了下跌行情，且小型纺织企业补库需求，支撑市场出现短暂企稳。另一方面，由于收购的纺织企业普遍将棉价压制在14000元/吨以下，由于这个价格远低于棉花收购成本压力线，所以棉花企业对此价格并不“感冒”，乐意销售的棉花企业寥寥无几。魏桥第二次下调棉花收购价格后，前去交售的棉花企业几乎没有，从中可见一斑。在企稳过后，市场表现为有价无市，市场成交量稀少。

    第三，不见买者，弱市加深。下旬，任凭棉花企业销售意愿多么强烈，最根本的问题是不见买家。这让棉市深陷于弱市沼泽地，截至月末，棉花销售价格较中旬又有50—100元/吨的下跌，已经达到14000元/吨，个别企业提货价格已经降到了14000元/吨以下。
 

下跌在所难免
 

    3月份，郑州棉花市场和商品棉电子撮合市场积弱已久，市场期待已久的上涨没能实现，市场信心遭到打击，加上两个市场仓单重的压力，下跌已在所难免。最终没能抵挡住利空因素的袭击，承接2月底的下滑行情，一路走低，两个市场价格均下调了1000多点，与现货价格形成倒挂。下旬，期货市场走到年度底部后，在撮合市场的领涨下展开反弹行情。

    郑州棉花期货，期价在持仓量和成交量双双大幅减少下也一跌再跌，23、24日，期价暴跌，创年度新低，随后出现技术性小幅反弹，但缺乏现货面支撑，难以形成主要气势，市场悲观气氛较浓。据统计，3月份共成交591866手，较2月份减少261548手；累计持仓量月末为54748手，较上个月末减少16244手；日均成交量为25713手，较上个月日均成交量减少24486手。其中，CF606成交量为305972手；累计持仓量为20656手，减少11682手。主力合约CF606开盘于14995元/吨，并在第一个交易日运行至上月最高点15040元/吨，但在市场空头气氛兴行下，连续破位下移，24日跌破14700元/吨的整理线，最低下探至14255元/吨，创年度新低。市场一致看好14000元/吨，最后几个交易日得到技术性支撑，展开反弹，最后收盘于14605元/吨，较上月末跌380元/吨，14700元/吨是本轮反弹的压力线。

    3月份，撮合市场成交量和订货量均增加，行情“跌跌不休”。据统计，各品种累计成交219940吨，较上月增加73940吨；累计订货量为86870吨，较2月份增加9650吨。其中，MA0606合同开盘价为15158元/吨，也是3月份最高点，最低点为14370元/吨，最后收于14639元/吨，月均价为14638元/吨，较2月份跌766元/吨；成交量和订货量分别为43900吨和14660吨，较2月份增加18280吨和5900吨。截至月末，近期合同MA0604低于国内同等级现货200—400元/吨左右。

    国际市场，在中国市场的弱市影响下，国际市场也如同中国棉市，在3月份经历了下跌——企稳——下跌的过程，纽棉跌幅较大，市场弱市气氛强烈，月末在美国出口周报利好的刺激下，止跌微升。3月31日，代表国际高等级现货的Cotlook （北欧）A指数为58.40美分/磅，代表国际低等级现货的Cotlook（北欧）B指数为56.50美分/磅，分别比1日跌1.55和0.25美分/磅；31日，纽约期货5月合约为52.65美分/磅，较1日跌2.95美分/磅。由于国际棉价中国棉价同步下跌，国内外棉价差仍旧没有缩小，维持在2000元/吨以上，即使加上市场上炒作配额的最高费用，纺企采购价格仍比国内棉便宜200元/吨。
 

企稳将成主要气候

    都是外棉惹得祸，成为业内描述3月份行情下跌主要原因的流行语。配额的集中发放，具有价格优势的外棉自然受到了纺织企业的青睐。一位业内人士无奈地表示：有钱的纺织企业仓库已经堆满了外棉，约可用2—3个月，要货的纺织企业因为没钱又没人敢卖。可见，外棉威力实在不小，据海关统计，2月份我国棉花进口量为32万吨。

    在3月份的棉价下跌中，业内人士的心理受到了极大的挑战，持棉看涨企业的心态产生了巨大转变，逐步分化出两种观点：一是继续看涨6月份以后行情，二是抓紧一切机会出售手中棉花。外棉被当作“罪魁祸首”示众于棉价下跌的第一因素；同时买涨不买跌的心理也制约着纺企的采购行为。一位中型纺织企业人士表示，他们的外棉可用到6月以后。由此可见，外棉压力在4月份仍旧很大。同时，4月份外棉所产生的影响已被市场认识和逐渐消化，在记者调查中，大部分人士表示，企稳将成为4月份市场的主要气候。

    第一，4月份纺织企业将迎来迟到的旺季。当前业内对4月份行情的期待不外乎寄希望于4月中旬的广交会上，纱布行情的销量启动，有望带动价格上升，从而反作用于棉花市场，带动棉价止跌企稳。月末，期货和撮合市场的短暂领涨，给了业内人士一定信心，上调销售价格的呼声越来越高，鉴于纺织市场的逐渐回暖，随着纱线销量的扩大，提价心声也不言而喻。鉴于纺织企业的外棉库存量较大，除非纺织需求够旺，才能致使棉花行情走向上涨通道，目前看，这种可能性较小。

    第二，种植意向低于预期，可对棉市产生一定刺激。据了解，3月份现货行情的持续疲软对棉农的植棉意向造成一定影响。预计2006年植棉面积不足8000万亩，低于前期的预期。4月份春播将陆续展开，预计它将对棉价产生一定支撑。

    第三，国家调控意图及舆论导向成为市场的方向标。面对国内棉价的持续下滑，国家一直保持沉默，随着春播的临近，3月27日农业部发布“农业部办公厅关于2006年发展棉花生产的意见”，意见指出：“要正确分析棉花产需形势，大力发展棉花生产，力争使棉花面积达到8000万亩以上。”预计它将为今后国家出台调控政策起到一定参考作用。如果国家出台利好消息，可提升市场信心，扭转市场走势方向。

    在看到上述利好因素的同时，人民币预期升值的问题，始终困扰着纺织企业，也是业内已经老生常谈的话题，其消极作用显而易见。

    在中国棉纺织行业协会三届二次理事扩大会上，国家发改委经贸司副司长马占平就棉花价格表示，预计今年总体棉价将维持在14000元/吨的水平。这表明，对于当前棉价国家认为仍在合理区间。