技术性反弹 14700元/吨为压力线

    上周(3月27日—3月31日)，郑棉在年度底部展开反弹，期价连续突破5、10日均线压力，14700元/吨成为后市的关键价位。成交量仍旧大幅减少，持仓量基本与前一周基本持平，近减远增；其中CF609合约不论是成交量还是持仓量增幅都表现突出。棉花期货共成交49370手，累计持仓量为54748手。其中，CF604合约共成交2802手，累计持仓量为3442手；CF605合约共成交5980手，累计持仓量为16578手。

    成交量方面，上周郑棉期货市场成交量和累计持仓量在期价展开反弹中继续缩减。郑州期货共成交49370手，较前一周减少15546手，减幅为24%，日均成交量为9874手，较前一周减少3109.2手；累计持仓量减少至54748手，较前一周减少606手。

    上周成交量主要表现为：第一，609合约表现独特。CF605和CF606合约成交量分别为5980手和27976手，分别较前一周减少5674手和8088手，减幅分别为49%和22%；其中CF605合约的成交量减幅最大。CF609合约共成交1588手，较前一周增加594手，增幅为60%，为上周成交量增幅最大的合约。第二，日均成交量减少到1万手以下。上周最少日成交量为第三个交易日的6984手，最后一个交易日共成交15980手，为上周成交量最大的一日。第三，持仓量近减远增。上周持仓量减幅最大的合约为CF604合约的3442手，较前一周减少1212手，减幅为26%；CF606合约累计持仓量为20656手，较前一周增加484手，增幅为2%；CF609合约累计持仓量为2508手，较前一周增加834手，增幅为44%，是上周增幅最大的合约。

    上周，郑棉在前一周创下年度低点后，稳步趋升，最后止步于14670元/吨，14700元/吨成为反弹的压力线，如果能够有效突破，期价将步入新一轮反弹区域。主力合约CF604、CF605和CF606收盘均价分别为14303元/吨、14303元/吨和14548元/吨，较前一周分别涨37点、49点和65点。主要表现为：第一，CF604合约震荡区间为14170—14400元/吨。CF604合约第一个交易日开盘于14200元/吨，受前一周的下跌动能下下探到一周最低点14170元/吨，随后展开反弹，一路回升，最后一个交易日高开上行中，走出上周最高点14400元/吨，最后一个交易日收盘于14340元/吨，较前一周最后收盘价涨140元/吨。第二，CF605合约最高点为14500元/吨。上周CF605合约震荡区间为14250—14500元/吨，同CF604一样，第一个交易日下探一周最低点14250元/吨，在稳步回升中，最后一个交易日最高达到14500元/吨，为上周最高点，最后一个交易日收盘于14270元/吨，较前一周末收盘价涨175元/吨。第三，主力CF606合约第一个交易日开盘于14405元/吨，第二、三两个交易日期价在均线间盘整，最后一个交易日期价高开上行，达到上周最高点14660元/吨，收盘于14605元/吨，较上周末上涨195元/吨。

    国内现货市场仍依旧低迷，不为上周期货市场的反弹所动。从这来看，期货市场的反弹纯属技术性反弹，因为缺乏现货面支撑，反弹幅度不会很大。再次，期货仓单的流出压力仍不轻，这也限制了后市期价的反弹。从上周期价反弹看，是在触及被市场一致看好的价位后反弹，后期盘整驻底的可能性较大。