外弱内强 易涨难跌

    上周（4月17—21日），纽约期棉跌破重要支撑位后，一路阴跌，并创下新低。其主力7月合约，受投机基金继续做空以及5月合约交割通知日的临近与套利资金转月交易的影响，跌破位54美分/磅重要支撑价位后，创下了52.46美分/磅的新低，并在52美分/磅位置最终以52.52美分/磅报收。

    纽约期棉登记库存仍在不断增加，投机基金也再次翻空。截至4月21日，登记库存612647包，较前一周增加25910包。待检验16360包。另据纽约期货交易所4月19日发布的投机持仓报告，截至4月13日，纽约棉花期货投机净空头率为2.6％，较前一周减少5个百分点。

    另外利好的美棉出口数据也没有给纽棉期货带来支撑。据美国农业部发布的美棉出口周报，4月7日—4月13日这周美国共签约出口本年度陆地棉41232吨，较前一周高出40%，但低于近四周平均43%；装运84913吨，较前一周减少31%，低于近四周平均15%。另签约出口2006/2007年度棉4785吨。

    纽棉期货价格的下跌不仅仅是因为登记库存不断增大而带来的商业抛售的压力，还因为金属与能源大幅上涨而导致了指数基金对棉花等农产品的持仓比重下降，从而减弱了对棉花价格的支撑。尽管如此，在全球经济通胀的环境下，棉花价格大幅下跌的空间已经十分有限。

    上周，国际现货报价出现较大幅度的滑落，主要是受到了纽约期货价格走弱的影响。截至4月21日，CotlookA指数55.70美分/磅，周均价56.24美分/磅，下调62点；Cotlook北欧A指数56.45美分/磅，周均报价57.20美分/磅，下调65点；北欧B指数54.5美分/ 磅，周均报价55.15美分/磅，下调71点。

    国际现货价格的回落进一步确立了其价格的优势，国际棉商继续采用低价倾销的策略。但这也是无奈之举，主要是因为现在纺织厂随用随购的采购方式以及中国棉花进口配额的紧张导致了国际棉花现货交易十分清淡。美国农业部最新的美棉出口报告显示，截至4月13日这周，美国已签约棉花量占年度出口量的92%，这说明本年度美国完成棉花销售任务是没有问题的，但是已装运量占年度出口量62%，加上还有未签约但也要本年度销售的棉花，在未来几个月内，美国棉花装运的压力依然很大。美棉出口补贴也在下跌，从4月21日起到4月27日最新的美棉出口和国内消费补贴（Step 2补贴）为2.88美分/磅，较前一周减少0.24美分/磅。 (董淑志)