料峭四月 思春难近春<br/>—— 4月份棉花市场月评

    本该春意盎然的4月份，天气仍略带寒意，4月份的棉花市场也依旧没有走出3月份的疲软格局，利空因素占据上风，行情中低迷为先。4月份以来，国内纺织市场略有回暖迹象，在受制于棉花市场的疲软下，虽然3月份纺纱量创历史新高，加之第99届广交会上纺织服装的接单情况好于预期，部分棉纺企业对后市重拾信心，但是市场中压制棉价上涨的因素依然占据上风。缺乏现货面的依托，受限于国际市场的弱市，4月份郑州棉花期货和商品棉电子撮合也延续着3月份的窄幅震荡，交易重心不断下移，整体弱市未改。国际市场，因美棉销售不振致使纽约期货价格难以走强，在下挫中现货价格也节节回落。国内外棉价差比3月份又拉大了约500元/吨到2700元/吨左右。

看涨信心转弱

    “大棉花企业赔钱，小棉花企业不赚钱。”一位业内人士对记者感叹道，这恐怕是业内对本年度的普遍共识。4月份，现货市场的低迷疲软一如既往，变化业内人士对后市的态度发生了转变，看涨信心逐渐减弱，看涨队伍也较3月份缩小。3级棉14000元/吨的价格成为业内的心理防线，4月份标准级棉花的销售价格维持在14000—14200元/吨。

    观望和积弱难返让4月份我国棉花现货行情和棉纺企业状况一览无余，棉花现货市场行情主要围绕外棉动向而展开：

    一、外棉仍旧压制棉花价格走势。中旬前，外棉压力依旧制约着棉花价格上涨，棉花市场处于小幅下行中，成交清淡。4月14日中国棉花价格指数为14116元/吨，较3日微跌20元/吨。业内对后市的看涨心理受到挑战和转变，悲观气氛慢慢浓厚。

    二、外棉配额紧张，棉价受到支撑。中下旬，由于棉花配额价格一路暴涨，呈现棉花配额紧张，有价无市状态，现货价格企稳，市场成交依旧清淡。外棉的冲击和纺织企业随用随买的策略，使得4月底并没有出现往年的集中补库现象，相反，浓烈的市场观望气氛使得4月末棉花市场弱势加深。

    另据了解，截至4月底，新疆棉花销售进度约为58%，按照2006年新疆棉花产量189万吨计算，仍有约80万吨棉花未出疆。

月末跌破支撑位

    4月份，郑州棉花市场和商品棉电子撮合市场，受制于纽棉的跌势，国内现货的低迷行情，跌势加深，月末在国家提高贷款利率的刺激下大幅下跌，跌破前期支撑位，整体维持窄幅振荡格局。

    郑州棉花期货，在纽约期棉的影响下，成交量大幅减少，期价月末上演大幅跳水行情，跌破14500元/吨关键价位，并创年度新低。市场积弱难返，4月份的20个交易日共成交198362手，较3月份大幅减少655052手；累计持仓量月末为56694手，较上个月末增加1946手；日均成交量为99181.1手，较上个月日均成交量减少40281.9手。其中，CF607成交量为78104手；累计持仓量为20676手，增加13796手。郑州棉花期货行情微幅振荡中月末大跌，主力合约CF607开盘于14580元/吨，在4月份的第三周里运行至最高点14805元/吨。鉴于国内外市场的弱市状态，期价一直处于14500—14700元/吨间整理，在市场悲观气氛增强下，本月最后一个交易日——28日在国家提高贷款利率的刺激下，受基金抛盘影响，期价跳空下跌，最低下探至14205元/吨，创年度新低，最后收盘于14230元/吨，较上月末跌480元/吨，技术形态上全线破位，新一轮的下行通道被打开，预计后市将继续下跌。

    据全国棉花交易市场统计，4月份，撮合市场成交量减少，订货量大增，行情在郑州期棉的连动下节节下移。据统计，各品种累计成交194620吨，较上月减少8800吨；平均每日的成交量为4341吨。订货情况，本月第一个交易日累计订货量为72360吨，最后一个交易日订货量累计84280吨，月末比月初订货量增加11920吨。

    国际市场，自3月份以来国际市场跌势愈演愈烈，20日，在国际大宗商品的下跌中纽约期棉跌破前期关键价位，5月合约大跌114点。受此影响，国际现货价格也紧随其踪，处于疲软下行中。27日，代表国际高等级现货的Cotlook（北欧）A指数为57.95美分/磅，代表国际低等级现货的Cotlook（北欧）B指数为55.90美分/磅，分别比1日跌2.55和2.75美分/磅；纽约期货7月合约为51.72美分/磅，较3日跌3.23美分/磅。国际棉价的下跌快于国内棉价，所以国内外棉价差比上个月扩大了约500元/吨，价差扩大到2700元/吨以上，国内外棉价差的进一步扩大，导致外棉优势一直“魅力”不减。

后期弱市难改

    在国内纺织市场有回暖迹象下，棉花市场中压制棉花价格上涨因素仍然成主要气候。业内人士分析影响棉花价格变动因素主要有：

    第一，进口棉压力依然巨大，市场存在定量超配额棉花。据统计，4-7月份，已签约但未到港外棉约130万吨，而今年后9个月剩余配额为150+89.4-110（前三个月进口量）=129.4万吨。另据业内人士介绍，截至月末，我国保税区和保税库中未占配额的棉花约10万吨。由此可见，市场存在超买现象，今后将出现部分外棉到港，但因没有配额而无法流通到市场中来。这对国内棉市将形成潜在压力。

    第二，郑棉、撮合两大市场总体弱势未改，对市场信心的提振不大；而国际市场3月份以来持续走弱，美棉销售不振致使纽约期棉价格难以走强，国内市场看涨信心受到牵连从而转弱。

    第三，纺织需求的支撑力度有限。据调查，4月份，纺织企业产成品库存高于去年同期，4月中旬以来销量虽有放大，但是纱价的滞涨下跌导致使用国棉的纺企利润空间继续缩小。广交会上纺织服装成交情况好于去年，不料28日国家上调了贷款利率，这对纺织企业无疑是晴天霹雳，纺织企业资金更加紧张。预计，今后纺织需求对棉花价格的提升支撑力度有限。

    第四，本年度已接近尾声，只有4个月，各省农发行将陆续开始催还贷款，棉花企业资金压力开始加大，在此压力下，棉花企业交售将表现相对踊跃。4月份业内人士死守着14000元/吨的心理底线，如果后市棉价跌破14000元/吨，将打跨业内人士的信心，那棉价也将一发而不可收拾。

    除了以上制约因素外，市场中还存在两个主要的未知因素，这些因素对棉价后市至关重要。

    第一，由于今年闰7月，所以4月份气温比往年低，棉花播种也受到了一定影响，棉花上市时间可能也将推迟；再加上后期棉花生长期间天气的不确定因素对后市影响仍是未知，这些对7月份前后的棉价影响较大。

    第二，市场传言2006年所发进口棉配额已使用殆尽，纺织企业要求国家继续增发配额的呼声又起，因此，后期国家是否会再次增发配额仍不确定。

基于以上因素和原因，5月份棉花市场仍难走出弱市。