［期市周评］政策兑现上升趋势不改

　　上周（12月25日-12月29日），郑棉继续挑战前期反弹高点的压力，保持缓慢攀升格局。虽然利好政策兑现，但现货棉价反应并不强烈，看涨人气虽旺但难转为实际买盘，市场交投清淡，观望气氛依旧浓厚，并不具备大幅上涨的基础。主力705合约最高至14370元/吨，再次挑战盘区上沿14395元/吨的压力位，但市场保值、套利卖盘压力不减，主动性买盘疲软，郑棉最终未能形成突破，周五报收于14305元/吨，一周下跌30元/吨，持仓较12月22日减少3496手至55682手。郑棉全周总成交量增加3888手至88602手；但总持仓减少3262手至82888手。目前市场成交依旧难以与持仓匹配，空头持仓高度集中制约市场流动性，投资者构成不完善制约市场发展，中小投机散户观望气氛浓厚，使市场缺乏足够的资金和人气的支持，郑棉难以摆脱保值、套利和实盘的压力，因此顺应技术趋势谨慎看涨为宜。

　　26日开始的疆棉收储得到市场积极响应，截至30日收储达到10.36万吨，价格在12660-12700元/吨之间，且据了解在收储仓库完全确定后，有更多的棉商将介入收储，良好的收储价格对新疆棉形成一定的支撑，同时优于期货的价格将减少新疆企业的保值卖盘力度和入库积极性，缓解郑棉市场的实盘压力，收储在不同方面对郑棉形成一定的支撑。31日中国政府将发放89.4万吨1%的协议内配额，同时最终确定增发部分配额的税率，按周四开始流传的关税方案计算，58美分/磅以上进口成本将高于2006年的进口成本，而58美分/磅以下将低于2006年的进口成本，最终进口成本与价格挂钩，使内外棉在一定程度上连动。但以CIF完税价格来看，此政策虽然放宽了进口成本的波动范围，但总体仍然利好成分居多，将对国内期现棉价形成新的支撑，棉价上升趋势不会轻易改变。

　　数据分析来看，截至12月29日，CNCotton B指数一周上涨18元至12910元/吨。郑棉指标703合约报收于13970元/吨，与CNCotton B指数的差价略微缩小至1060元/吨，而705合约与CNCotton B指数的价差缩小到1395元/吨，虽然政策逐渐明朗，但市场反映平淡。周五持仓报告显示，前20名主力空头持仓达到37740手，占41444手总空单的91.06%，其中前10名持有空单32718手，占总空单的78.95%。截至29日一周入库8080吨，总库存达到33420吨，全为2006/2007年度产皮棉，有效预报继续创新高至65080吨，且有继续增加的趋势。因此来看，虽然目前期现两市场多头人气旺盛，政策利好支撑棉价延续上涨趋势，但由于期现基差偏大，高度集中的保值套利卖盘使市场承受实盘压力，主空掌握平仓主动权，多头立场不改，郑棉因而处于进退两难格局，对郑棉的上涨仍应保持谨慎理性心理，不可过分盲目乐观。

　　技术上，主力705合约仍站稳短期13日均线之上，挑战14395元/吨的高点压力位。中短期均线继续上行穿越89日均线，使均线系统保持多头上涨排列，支撑棉价保持攀升格局。但KD与MACD指标在强势区域形成空头下跌排列，MACD指标绿柱增长，现货棉价滞涨，短期棉价回调动能逐渐加强，短线多单适当减持，在未有效突破14400元/吨之前，不宜轻易增持多单。在现货销售压力仍存，郑棉市场保值实盘压力不减前，对上涨不可过分乐观，预期705合约有望延续14070-14400元/吨的横盘区域，如总持仓持续大幅下降，多头减仓离场。（杜映）