棉花期货交易：做多时机渐成熟

　　棉花受政策面和资金面的影响太大，很多时间的走势同技术面、供需面所反映的趋势相反，随着电子盘的跌势减缓，减仓行为下降，一些人认为有现货和滑准税的支撑，做多机会已成熟，笔者基本赞同这个说法，但在时机选择上个人倾向于推后到1月底2月初再逢低建仓，而且撮合的投机性更大些。

　　1、从时间上来讲，1月份如果没有增发滑准关税配额政策出台，那么2月份国家增发配额的几率不大。

　　2、美国政府出资补贴美棉销售，棉商有支撑棉价的打算，外棉价格大幅下跌和国内接轨的可能性比较小，因此国内棉价上涨就成为必然。

　　3、国内棉花可供市场流通的数量明显减少，300多万吨刚性缺口的存在使国内外棉商对棉价有很高的预期。

　　4、尽管纺织品配额近日大幅上涨，但一些企业从配额和出口业绩角度考虑，将集中在上半年完成预期指标。

　　5、国内粮食及其他农作物供应近三年持续紧张，粮棉争地现象仍会很突出，对棉花行情形成有力支撑。

　　6、另一个不可控和估计的因素是人民币升值幅度问题，对棉花高压政策而言，在调低外棉进口价格的同时也增大的纺织品出口的难度。

　　7、近日传出国家要调低服装出口退税的说法，相信不是“空穴来风”。调低出口量，促进产业升级是总的方针。

　　现在很少有人再推算和分析2006/2007年度国内棉花供应缺口，一个主要原因是部分数据有明显的误差，上游棉花供应和下游消费数据有近100万吨的差距；再加上各渠道资金介入，棉花市场十分谨慎，对投资农产品及金属和原油等的预期，导致棉花这个品种“姥姥不疼，舅舅不爱”，PTA及股指期货等等又分流了一部分资金。对于两个电子盘我个人始终认为隐性的仓单压力并不小，虽然从价格角度看，期现持平，撮现倒挂的现象已出现，但出于对后市大幅上涨的预期，申报和有意做二者仓单的棉商并不在少数。俗话说，跌不透，涨不起，随着期货行情的逐步探底，机遇正在跌出，笔者觉得现在两个电子市场都是资金在操控，前期套保空头的发力有些晚且有些过，后市当有翻身和较大反转的过程，“忍一忍风平浪静，退一步海阔天空”，这句话用在当前的郑期、撮合交易商身上很合适。（木子）