［透视］现货为期货形成怎样的支撑？

　　棉花市场行至此，现货市场将为期货市场形成怎样的支撑？是支撑期货市场继续震荡回调？还是在当前行情下，止住期货市场下行的脚步？为此，记者采访了业内人士。被采访的大部分业内人士认为，期货市场的下行脚步有望在当前现货行情支撑下停止，但现货市场却不能为其提供回升支撑，上行趋势不明显，后市将主要在当前价位小幅区间震荡。

　　利多出尽后的“平静”

　　 “涨不动了就跌。”山东棉麻公司电子撮合部经理包森胜用最简明的语言向记者讲述本月来棉花期货市场在消化利多因素之后的下跌行情。棉花期货市场久经盘整过后，受利多消息影响，从去年11月下旬开始上涨。此轮上涨行情维持了两个月，最终在市场消化完利多之后，恢复了往日的“平静”。自进入今年1月份以来，便不断回调整理。

　　据郑州商品交易所交易数据显示，1月12日，主力CF705合约收于13895元/吨，较5日跌300元/吨，跌破14000元/吨整数强支撑位，同时，该周持仓减少704手。自此，棉价在技术上形成下跌趋势，下跌行情被打开。

　　在期货快速下跌中，1月中旬CF705合约价格迅速回归于去年11月23日上涨前的价位。上周，期货市场出现了小幅反弹行情。据统计，上周CF705合约收盘价均位于13800元/吨以上，收盘均价为13853元/吨，较前一周上涨60元/吨，河北一位业内人士认为，此轮行情下跌至此筑底明显。

　　“此轮行情下跌更多是技术因素的带动。”包森胜告诉记者。业内人士分析，第一，期货市场上大幅增加的库存成为棉价下跌的主要原因之一。据本刊期货周评显示，12日一周棉花库存为5146吨，有效预报为63940吨；26日一周库存至64580吨，但有效预报依旧高达64580吨，库存与有效预报合计达到129160吨，预期后市库存有望持续大幅增加。同时据了解，七个指定交割仓库已经趋于饱和，后市不排除增加交割仓库的可能，对市场将形成新的潜在压力。

　　第二，期现过大的价差也是其下跌的一个主要原因。1月份以来，329级棉按12900元/吨计算，前期CF705合约价格最高为14390元/吨，期现价差为1490元/吨，按每个月100元/吨的仓储费用计算，等到CF705交割时，现货有500—600元/吨的上升空间，再加上期现自然存在的100—200元/吨价差，仍旧存在约700—900元/吨的利润空间。期货过于快速的前行没有得到现货市场的呼应，因此，下跌也成为必然。

　　现货支撑明显

　　现货市场究竟能对期货市场形成多大支撑呢？“当前现货市场对棉价支撑比较明显”，“只要当前现货稳定，期货市场就不会再出现大幅下跌。”这是记者在采访中，听到的业内人士对现货支撑力度的主要态度。

　　“当前河北现货价格坚挺，已经对CF705在13800元/吨形成了支撑。”河北一位业内人士说，并看好春节后市场行情。

　　据包森胜介绍，因为中旬魏桥集团上调棉花到厂价，并且改变了结算方式，支持了其周遍地区以及山东地区的棉花价格，随着资源的消耗，棉商今年的经营态度转变，不再一味赌后市，后期市场上现货压力不大，具有上涨条件。他说，当前3级国内平均价格为13000元/吨，CF703合约当前为13600元/吨，现货除掉300元/吨的仓储费用，等到CF703合约交割时只高出现货100—200元/吨，属于正常范围。所以他认为，当前现货已经对期货形成了支撑，近期合约后市下跌空间不大。但碍于当前现货的停滞状态，以及所存在的不确定因素较多，如关税外进口配额的发放，棉花种植面积的增减等等，期价如果想上涨也困难。

　　与上持同样观点的还有安徽棉花协会的一位相关负责人，他从现货成本费用的增加上坚信后期现货价格将上涨，因此，期货后期也不会出现大幅下跌。“当前期货跌势已经趋缓，后市下跌空间不大，如果现货上没有大的利好消息前，将在目前价位上小幅震荡整理。”他告诉记者，同时，他认为，安徽329级棉花为13000元/吨，较前期略有上涨，当前纺织形势不好，特别是纱布价格上不去，对棉花价格的上行构成了压力。

　　从业内人士的分析来看，当前现货市场已经为下跌的期货形成了支撑，也就是，正因为现货市场的支撑，期货市场才在此止跌回升。同时，由于现货市场上行比较缓慢，整体表现平稳，并且因为纺织市场整体弱市而无法得到支撑，短期内不能对期货市场形成重大利好。因此，只能支撑期货价格在当前价位小幅震荡，后期长远走势还将取决于现货市场的走势以及相关的市场信息。