种业：一季报业绩变脸 看好水稻类龙头企业

　　2012年一季度7家种业上市公司合计实现营业收入17.75 亿元，同比增长1%；净利润1.285 亿元，同比减少43.8%；毛利率大幅回落5个百分点，而三项费用同比均有较大幅度上涨，净资产收益率1.9%，大幅下滑。营业收入、净利润同比增长率均接近2008年以来的最低水平。行业业绩的变脸并不缘于全体上市公司的业绩下滑，而主要归因于登海种业、敦煌种业两家主营杂交玉米种子公司的业绩大幅下降。

　　种业板块走弱，仍受基金青睐

　　过去一年种业板块累计下跌20.56%，落后于沪深300同期 4个百分点。其估值水平及相对沪深300 指数的估值溢价率均处于2008年以来低位。一季报显示，基金在种业股流通市值中所占比例为5.2%，其中在主营玉米、水稻种子的公司中所占比例分别为3.4%和7.4%。鉴于板块分化明显，尽管行业近期业绩表现不佳，但部分优质公司基本面依然优秀，在估值上具备了一定的安全边际，下行空间不大。

　　2012年5月种子行业投资策略：看好水稻类龙头

　　由于2012年一季度玉米种子市场启动相对缓慢，二季度收入应有所增加，但去年同期的基数已较高，故种业收入增速有望小幅回升。从盈利能力角度来看，受制于制种成本可能出现的较大涨幅，短期全行业整体难有较大改观。就分类企业而言，水稻类上市公司业绩可能更为亮丽，行业龙头"隆平高科"集研发能力、品种优势、定增置换资产于一身，高速成长可期，作为重点品种进行推荐。

 

（责任编辑：谭思嘉）