8月中下旬开始，棉农、棉花收购加工企业又要绷紧神经了，相对天气状况到了关键时刻而言，籽棉收购价的“第一锤”更具吸引力。对39%—40%衣分，籽棉3.50—3.60元/斤左右的收购价明显处于“高烧”状态。按往年惯例，8月底前后国家皮棉指导收购价会相应出台，国家农发行将据此制定信贷发放政策，因此棉花企业、用棉企业甚至棉农都把棉花最低收购保护价作为判断2007/2008年度棉价走向的“风向标”。业内分析认为，棉花保护价的重心2007/2008年度将有明显上调，幅度将达到50元/担，也就是说新疆的最低收购保护价为600元/担，内地为650元/担。
与往年比较，今年内地新棉的零星采摘和收购都有所提前，各地籽棉收购价比较混乱，且差价较大。以36衣分的籽棉而言，河北南部有人报出3.0—3.1元/斤的贩运价，也有湖北荆州地区的2.7—2.8元/斤收购价，还有山西、陕西等地报而未收的2.9元/斤。当然这里有一个水分问题，长江流域棉区可能要偏高些。安徽无为地区棉贩带籽棉样品到江苏东台地区试轧，衣分达到41%，江苏加工企业3.2元/斤认购。其坦言能够接受的主要原因是目前棉籽和短绒的价格比较高，抵消了一部分皮棉的加工成本，因此3.2元/斤籽棉加工后的皮棉成本不会超过13600元/吨。而江浙地区三级棉的成交价仍在14400—14500元/吨，目前加工仍有不错的利润。由于没有批量采摘，交售量一时难以满足轧花厂开机的需要。鲁西南棉区虽有报价，但没有形成实际收购，且多以聊城、菏泽等地的籽棉贩子热炒为主，当地的棉花收购、加工企业多处于观望状态，并没有定价开秤。
截至8月17日这周，郑期上的仓单量仅为786张（15720吨），而持仓总量为53546手，实盘比例11.7%，已经接近炒底条件。撮合上仓单量估计在18000吨—20000吨之间，实盘比例在33%左右。而当前撮合上各合约价格已开始反向倒挂，说明现货交易商对10、11、12月份的国内棉价非常看空。仅从盘面来看，三级棉的现货成交价预期已跌至13500元/吨左右。一些朋友认为期货和撮合上做多的时机已到，笔者认为有几点因素需考虑：
一、纽期或外棉会跌到什么价位？相信从CCC货款中赎出的棉花成了几个国际棉商手中的“山芋”，烫不烫手商家自知，100多万吨如何消化？在美棉单产可能增加、印度丰产、中国形势一片大好的情况下，个人认为美棉能否在52美分/磅获得支撑值得商榷。
二、对国家政策及下游棉纺企业消化能力的担心。1、农发行会在多高的籽棉价格上发放收购贷款给予支撑。笔者认为，3.0元/斤以上不会放贷，2.9元/斤以上要掂量掂量，2.8元/斤以下处于安全放贷区，因此很可能出现资金和资源脱节现象，400型企业能否足斤足两地收购加工是个问题。2、一旦棉花进口滑准税做重大调整，外棉同国产棉的差价拉开，手中拥有大量配额的棉纺厂不可能再错过低价进口的机会，可能形成上半年大量消费外棉，而国棉被推后使用的情况。这将对国内棉农、棉花企业形成冲击。 3、棉纺织企业的承受能力值得探讨。2006/2007年的七八月份棉纺企业宁肯停机减产规避原料上涨、纱布销售阻塞带来风险的做法给我们的企业和政府敲了警钟。
以38%衣分、12个左右水分籽棉而言，最高价笔者认为不会超过3.10元/斤，最低将在2.60—2.65元/斤之间。由于棉副产品价格处于高位，今年皮棉加工成本较往年有300—500元/吨的下降，因此仅从成本而言，籽棉处于低点时，三级皮棉会在12000元/吨以下。
第一，三级皮棉的销售价仍在14300—14500元/吨左右。当前收购加工皮棉仍有一定的利润，后期加工企业的利润空间肯定要大幅压缩，为棉花经营企业让路。第二，现货“高台跳水”的可能性很大，跌幅将超过两个电子盘，最终形成正向市场。第三，棉花刚性缺口已不存在，再有20天新棉可集中大量上市。第四，虽然全球物价整体性上涨，但籽棉的涨幅肯定要低于其它农产品及工业品。从农资算棉价或从通胀的角度看棉价都会产生偏颇，中国的棉花市场仍是政策主导的市场，因此研究政策远比研究供需有用的多。（木子）