上周（8月20日—24日），郑棉延续了前一周的走势。棉花供需环节并没有特别的事情发生，棉花期货似乎又要昏睡过去。先从一些实际的数据来看上周的棉花期货：
1、交割月CF709合约上周价格下跌75元/吨。上周CC Index328指数下跌110元/吨，达到14358元/吨。随着国储棉拍卖结束，现货市场完全冷降下来，在美国次级信贷的危机中棉花价格也被无情地打下来。似乎是运作棉花的基金在这轮洗礼中受伤很严重，已无力挽回跌落的空间，继而我们看到进口棉价格的回落。虽然棉花价格的波动有想象空间，但现实中的棉花价格总是冷冰冰的被扣在令市场绝望的价位，也难怪郑州期货棉花市场难见朝气。上周，基差还是处在利于买入交割的位置，导致仓单进一步流出，仓库里仅剩667张，当周流出119张。就这样的基差水平，仓单不会增加，流出只是快与慢的差别。
2、持仓在上周减少了1010手，持仓兴趣并没有出现回暖，主要是对外盘低迷的另一种直观表现。如果外盘没有大幅的回升动作国内郑面也很难有好的表现。
3、国内期货盘面的价格已经把新棉开秤价格定在了较低水平，主要是CF801合约连续下跌后已达到14300元/吨，能够承受的籽棉应该在3元/斤左右。虽然现在该合约还不是交割月，但盘面上的这种预期和市场的平淡表现，很容易让人相信未来会成为事实。眼下很多地方新棉热炒到3元/斤以上，实在是有点让人担心。就本周的操作来说， CF801合约价格已经形成单边下跌势头，本周继续抛空远月合约都是顺势而为，CF709合约期转现买入操作仍然是可行的。
美国次级房贷略有平静，各国宏观政策似乎出现了较大分歧，欧美诸国面临继续降息的要求，以增加市场的流动性，但这和各国较高的通货膨胀压力形成矛盾。当前如何降息，未来又如何升息都是两难选择。我国坚决加息，体现出我们的经济主要由政府意愿督导，虽然牺牲了部分效率，但可控性更强。很显然，今年棉花收购的资金成本将会提高，这对收购棉花行情还是比较有利。(张鹏)