上周（8月13日—17日），郑棉虽一度体现较强的抗跌性，但欧美央行连续注资拯救贷款市场的行为并未能减弱交易商对经济形式的担忧，16日美国次级债危机再次横扫全球，全球金融市场恐慌性抛盘大量涌现，证券、期货市场全线暴跌，投资者心理防线崩溃，基金大量平仓离仓，带动纽棉破位大幅下跌。受此影响，郑棉摆脱14650-15175元/吨横盘区域的束缚，破位放量减仓加速下跌，主力801合约跌470元/吨至14405元/吨，其持仓减少4048手至34830元/吨。郑棉上周成交量减少8002手至111228手，总持仓大幅减少6720手至53546手。
在新花即将上市前，市场观望气氛浓厚，期棉价格持续下跌的同时部分地区新花零星收购价格却达到6元/公斤以上，使以贸易商为主的空头杀跌意愿不足。虽然目前期现倒挂，但国际棉价的持续下跌和次级债危机严重挫伤多头信心，郑棉市场主动性买盘有限，在保值卖盘压制下，棉价难以摆脱弱势格局。因此，如果没有足够资金和基本面的支撑，在新花开秤前，郑棉难以摆脱弱势格局，在技术性压力下跌势有望延续。
上周，储备棉竞卖进入第五周，累计拍卖数量达到27.42万吨，预期本周即可完成30万吨的抛储任务。上周拍卖5.11万吨，与前一周相比，平均等级下降至4.54级，成交均价大幅下跌361元/吨至13022元/吨。截至上周，CNCotton B指数只上涨17元/吨至14550元/吨。由于期棉价格大幅下跌，期现棉价倒挂幅度加大，709合约与CNCotton B指数基差继续缩小至-540元/吨（含200元贴水）；而主力801合约与CNCotton B指数首次倒挂，期现基差为-145元/吨。由此可见，目前郑棉严重超跌，在短暂的恐慌过后，抄底买盘有望大量涌入推动郑棉反弹，挑战14650元/吨的短期压力位。
持续走弱的期价和坚挺的现货价格使市场期转现交易趋于平淡，截至上周郑棉期转现只有220吨，郑棉库存继续下降2660吨至15720吨，库存压力指数只有11.74%。市场的贸易保值卖盘使郑棉仍面临一定的实盘压力，市场天然多头仍然缺失，主动性买盘极度缺乏。如果没有基本面及足够资金的支持，郑棉弱势格局有望延续。重点关注仓量的变化，增仓放量仍是棉价上行的主要表现之一，超跌反弹同样需要资金的支撑。
技术上，上周郑棉破位下跌，14650元/吨前期低点支撑失守，棉价摆脱14650-15175元/吨盘区的束缚，加速下跌。持续的弱势格局带动短期均线继续下行，13日和21日均线向下穿越34日均线。34日均线有调头下行的趋势，中短期均线系统延续空头下跌排列。而KD与MACD指标在弱势区域延续空头下跌排列，MACD指标绿柱继续增长，技术显示跌势有望延续，谨慎持有空头头寸，短期目标至14250元/吨一线。如果超跌反弹不能突破短期压力14650元/吨，可再次增持空头头寸，否则空单离场。在新花开秤后，郑棉不排除重拾升势的可能，近期顺应技术指标谨慎操作为宜。 (杜映)