上周（7月16日—20日），受NYBOT期棉大幅上涨支撑，郑棉上周一延续强势上涨格局。主力801合约再创新高至15475元/吨，但随后中国棉价跟随纽棉展开回调，15000元/吨整数支撑失守，周中创近两周新低至14810元/吨，上周五报收于14970元/吨；其持仓虽增加2774手至32986手，但郑棉总持仓只增加1138手至56718。一周总成交量增加9848手至151770手，显示郑棉交投较为活跃，但并未能吸引足够的场外资金关注、进入郑棉市场，缺乏资金的支撑。郑棉难以摆脱弱势格局引领现货棉价走强，最终再次形成现强期弱，内强外弱的格局。
7月16日开始的抛储得到市场积极响应，一周累计抛售68789吨储备棉，总体成交价格高出市场预期，但平均成交价格逐渐下降，由开始的 13915元/吨下降至20日的13689元/吨，且等级逐渐提高。总体来看，抛储缓解了中国的供应紧张局面，减少了中国对进口棉的需求，压制国内外棉价上涨。国内外期棉价格的大幅下跌又拖累抛储价格下降。以此可见，抛储抑价的目标初步实现，短期如果基本面没有实质性利好的支撑，棉价难现强势格局。
高于市场预期的抛储价仍推动国内现货价格进一步上扬，截止7月20日，CN Cotton B指数较13日上涨221元/吨至14303元/吨。郑棉现货709合约报收于14420元/吨，在扣除200元/吨的时间贴水后，其价格已经低于CN Cotton B指数83元/吨。期现棉价再次倒挂，目前郑棉价格拥有极强的竞争力。而主力801合约与其基差大幅缩小406元/吨至667元/吨，此基差已处于历史低位水平。从基差变化及国内外期棉价格运行规律分析，后市郑棉有可能跟随纽棉继续回调，并最终拖累现货棉价走弱，但期现基差的缩小将减小郑棉的下跌空间，并有望吸引保值买盘的进入对郑棉形成一定的支撑，从而使棉价形成外弱内强的格局。
国内高等级皮棉资源的紧缺使期货仓单棉继续紧俏，上周709合约的期转现仍达到2040吨。截至上周，郑棉库存继续大幅减少9900吨至30320吨，目前库存处于下降趋势中。虽然当前库存水平不能对郑棉形成任何压力，但市场仍面临潜在的贸易保值卖盘压制。郑棉缺乏资金的局面并未改善，主动性买盘不足，无法形成上涨动力，因此虽然总体的上涨趋势不改，但短线回调仍具有一定的杀伤力。在纽棉未转强、基本面没有实质利好前，谨慎看空短期棉价为宜。
目前国内供应紧张局面并未缓解，且期现倒挂格局将对郑棉形成一定的支撑作用，因此不可过分杀跌郑棉，保持中期上涨短线回调思路不改，短线可少量持有空头头寸。 (杜映)