上周（6月25日—29日），虽然NYBOT期棉震荡走高，但并未能为郑棉提供足够的支撑，外强内弱格局延续，但郑棉回调迹象明显。主力709合约29日报收于14240元/吨，下跌205元/吨。从周中交易看，目前郑棉依旧未能吸引足够的场外资金进入，一周总成交虽增加7084手至72158手，但其总持仓却随着库存的减少而下降。
虽然市场传言7月抛售30万吨储备棉基本得到验证，但并未能制约棉价的上涨动力，上周国内棉价继续上涨，但受农发行催贷影响，涨势有所放缓，棉企售棉积极有所增强。29日，CNCotton B指数较22日上涨130元/吨至13733元/吨，与707合约差价缩小至147元/吨，与801合约价差大幅缩小至552元/吨。期现基差的大幅缩小再次恢复了郑棉的竞争力，现货市场皮棉紧张局面使更多的纺企将目光转向期货仓单。上周期转现达到6880吨，导致上周郑棉库存大幅减少至71340吨，有效预报减少至4660吨。由于总持仓随着库存同步下降，导致库存压力指数仍高达48.72%，而如果只计算7、9、11三个合约，库存压力指数更上升至67.40%，高于上周的63.29%。以此可见，库存压力并未随着库存的下降而大幅走低，资金仍是制约棉价上涨的主要问题。随着时间的推移，影响新花上市价格与产量的因素将逐渐减少，现货商保值欲望逐渐增强，从而使远月合约保值压力增加。
技术上，主力709合约周K线小阴报收，短期13日均线支撑失守，虽然中短期均线继续上行穿越长期均线延续多头排列，支撑棉价延续中期上涨趋势。但KD与MACD指标在强势区域形成空头下跌排列，MACD指标柱体已经运行至0轴之下的弱势区域，技术面的上行压力越来越大，短线的回调有望延续，继续减持多头头寸，主力709合约回调目标至14000元/吨一线。如果此支撑得到验证，可逢低增持多头头寸，否则在技术指标未转强前不可轻易增持多头头寸。(杜映)