上周（6月4日—8日），郑棉期货继续走高，随着现货持续反弹，盘面上的套保卖空压力也有所降低。上周CF707创4周新高，上涨165元/吨；CF709较前一周涨180元/吨。总持仓净增5630手，成交还是很清淡，不过上周的上涨使隔月价差正向扩大。从这些迹象来说，行情仍然有可能延续上涨的走势。从仓单来说，上周仓单的数量减少30张，预报继续保持在200张以上。从交割来说，市场仍然没有完全认可盘面的波动方向，只是现货价格跟涨，按照原来的价格在期货上抛空的利润被压缩。就现货价格指数来说，CC Indes328上周上涨44元/吨，达到13111元/吨。
随着现货价格的反弹，按照基差400—500元/吨推算出来的期货交割月价值区间也不断走高。简单来说，现货13111元/吨，折算到期货CF707上的交割成本在13400—13500元/吨，如果现货价格继续走高，则期货市场冲高也在情理之中。在现货没有走稳之前这种反弹就会继续，不适于过早预测其顶部。不过假如现货停止上涨，那期货价格更倾向于回落。就眼下的情况来说，基差在449元/吨，属于卖出套保的成本区域。如果现货价格继续上扬，郑州棉花期货行情也将继续走高。当前还是现货上涨主导行情走势，期货只是被动的跟涨。无论谁主动，谁被动，眼下的强势还是很明显的。这种上涨什么时候结束，从时间上来说不好确定，但从基差来说，达到600—800元/吨是这种行情是否出现拐点或者径直拓展空间的临界点。就操作来说，只要现货价格继续上行，那期货CF709或者更远月合约的上涨就会持续，显然的操作就是追涨，但由于基本面缺乏有力的条件支持这种走势，所以只是中短线的思路。
基本面来看，国内棉花种植面积扩大，生长正常，潜在的供应压力是不争的事实。无视这种情况过高的估计行情发展空间，恐怕会受到市场无情的打击。（张 鹏）