上周（5月21日—25日），电子撮合冲高后大幅震荡，各月合同走势近弱远强。随着价格反弹后震荡，成交量有所减少，日均成交量为11360吨，订货量大幅增加，总订货量为81380吨。MA各月合同周均价平均上涨324元，各月合同周均价创本年最大涨幅。
上周各棉花市场均出现不同程度上涨，其中纽约棉花期货和代表国际现货价格的cotlookA指数涨幅较大。以此计算（上周平均汇率7.6558）1%关税下进口棉港口提货价为10843元/吨，涨224元/吨，比中国棉花价格指数低2125元/吨；滑准下进口棉港口提货价为12526元/吨，涨106元/吨，比中国棉花价格指数低442元/吨。郑州棉花期货大幅反弹，经过短暂接轨后再次超过撮合价格。代表国内棉花现货价格走势的中国棉花价格指数小幅上涨。虽然外棉价格大幅上涨，但由于滑准税的作用抵消了其部分涨幅，对撮合的影响被弱化。
最近地产棉资源有所减少，各大仓库中新疆棉存量较大，保税区仓库中外棉积压较多，甚至有的仓库还存着去年运来的美棉。由于外棉没有价格优势，新疆棉售价相对较高，纺织企业还是对地产棉感兴趣。期货和撮合交割库里的仓单流出速度有所加快，地产棉现货成交趋于活跃，价格略有上浮，但资源供应总量还是充足的。
据悉，5月底国家将增发110万吨滑准税配额，此次配额发放将是本年度最后一次。全年的配额发放计划共349.4万吨，其中1%关税配额89.4万吨，4月份增发了滑准税配额150万吨。现在影响外棉进口的不是配额限制而是价格，由于滑准税的存在使外棉失去了价格优势。本年度已发放配额239.4万吨，而到4月底共进口棉花72万吨，纺织企业手里还有大量配额未使用。
由于人民币和印度卢比的大幅升值，相对提高了美棉的价格优势，尤其印度进口美棉的数量大增。5月16日—22日共有120.89万吨棉花从美国商品信贷赎出，将增加市场的供应量。后市撮合进入震荡的可能性较大。(张洪洲)