上周（5月14日—18日），郑棉跌到两年来最低处后快速走出了14周以来的最大周内反弹。如何来看待这样的走势对评估当前行情就显得极为关键。回看当周相关数据变化，较前一周上涨幅度最大的9月合约涨35元/吨，部分合约较前一周还有小幅下跌。持仓减少2622张，成交则变化不大。
从仓单来看，眼下仓单注销的速度仍然是前几周的水平，基差相对稳定，当前位置对买仓单来说还是很值得，所以，仓单继续减少并没有什么悬念。也就是说，只要基差能稳定在当前区域，随着仓单不断消化，价格也就在为新的上涨积蓄更充沛的能量。
从眼下来看，705合约基本没有交易机会，707与705合约的价差在200元/吨左右的水平，期转现的价格可能会因此有所上浮，但最终大量仓单的消化使价差还会回到当前价位，甚至更低。
就本周来看，707合约似乎还不能买，毕竟它所营造的基差还是高了点，更多地考虑期转现才是首选。在当周的反弹中，远月合约的幅度更大，其中增仓与减仓的合约变化更有利于多头，不过仓位总体变化不大，所以这种变化还不足以扭转趋势。远月合约是不是可以继续投机性抛空，现在难以给出明确的提示，所以眼下投机的持仓到了该清理的时候，新的机会等着大家来把握。
美棉在上周也有快速反涨，美棉在50美分/磅附近反弹，维持了三年的50—60美分/磅区间依旧有效。到底是什么样的基本面造就了这样的突发性行情还难说清楚。在这三年中总体供需的变化并不大，即便当前某几个国家今年的产量预期比较大，但全球性的供需水平仍得以维持，这时候国际贸易的机会更多一些，而国内贸易受制于较大的产量恐怕难有起色。
从基本面来说，5月18日央行加息的举措市场早有预期，对于期棉的影响十分有限。在19日北京的一个金融论坛上，专家们也一直看淡加息对投资市场的影响。国家可能在纺织品出口退税上继续作调减的文章，对行情还是很不利。现在涤纶粘短等行情都比较趋涨，纺织企业似乎更乐意把有限的资金更多地投放在这类原料上，而继续压低和拉长棉花的货款。虽然本周山东地区有可能大量降雨，但对棉花市场整体的影响有限，毕竟眼下棉花刚刚发芽。天气是否能扭转棉花的颓势还需要更久时间来验证。还有一点就是配额的问题，当下丰产的预期较强，继续发放配额对行情仍然不利。（张鹏）