上周(5月7日—11日)，“五·一”节后的四个交易日中，郑棉受纽棉大幅下跌影响，破位下跌，主力707合约延续下跌趋势，再创新低至13095元/吨。虽然棉价持续下跌，总体走势强于纽约期棉，但持续下跌的棉价和巨量库存严重挫伤多头信心，郑棉交投依旧清淡，棉价被主力空头所左右。虽然主力空头在过去一周内减少1928手净空头持仓，但主力空头力量仍远远大于多头力量，棉价难以摆脱弱势格局。纺织企业入市，均以承接库存为主，并未建立保值买盘头寸，市场也缺乏主动性投机买盘力量，因此棉价虽然下跌空间大幅缩小，但上涨仍需耐心等待。截至11日，主力707合约报收于13140元/吨，较4月30日下跌195元/吨，跌幅达到1.46%，而其持仓较30日减少2264手至40752手，同期郑棉总持仓量减少1320手至62600手。可见持续下跌的棉价并未吸引投机资金入市，没有足够资金和人气的支撑，郑棉仍不具备扭转中期跌势的基础。
虽然国内皮棉资源大幅减少，但受贸易商急于出货，纺织企业不忙采购及进口棉价大幅下跌的影响，国内棉价依旧被买方左右，销售压力依旧存在，使国内棉价维持弱势格局。截至5月11日，CNCotton B指数较节前小幅下跌5元/吨至12980元/吨。郑棉主力707合约与CNCotton B指数差价较节前缩小190元/吨至160元/吨，而现货705合约已经低于CNCotton B指数40元/吨，期现棉价倒挂，郑棉竞争力大幅增加，吸引纺织企业购买郑棉库存。在节后的4个交易日内，期转现达到1928手，合计4820吨皮棉。上周，郑棉库存出库9820吨，入库仅为1700吨，即总库存减少8120吨至107140吨，有效预报减少2300吨至10780吨，库存将进入下降通道。随着库存持续下降，纺织企业入市承接库存，保值空头开始逢低平仓离场，库存压力将继续减小。因此虽然郑棉跌势不改，但不可过分看空棉价，13000元/吨有望成为棉价新底。
技术上，节后郑棉破位下跌，延续中期跌势，主力707合约13300元/吨短期支撑失守，向13000元/吨整数关口挺进。棉价依旧受到短期13日均线的压制，且均线系统保持良好的空头下跌排列，KD与MACD两技术指标在超跌区域延续空头下跌排列，中期跌势仍将延续，谨慎持有高位空头头寸。如707合约进入交割期前棉价不能摆脱中期跌势，那么13000元/吨并不能成为707合约的最低价格。预期短期内棉价有望在13000-13300元/吨间横盘整理，如果库存持续下降，13000元/吨整数支撑得到验证，可逢低增持多头头寸。(杜映)