上周（4月23日—27日），郑棉在纽棉7月合约持续下跌并挑战48美分/磅的压力下，延续外弱内强格局，707合约继续挑战13300元/吨的强支撑位。在五一大假前，随着棉价的持续走弱，市场交投趋于清淡。从盘中分析来看，13300元/吨短期支撑得到验证，库存已经开始下降，主力空头继续主动减持空头头寸，市场缺乏做空的动力，在少量抄底买盘的作用下，期价止跌于13300元/吨一线。另一方面，纺织企业资金仍未大量入市，短线的抄底买盘并未吸引场外资金进入，缺乏人气和资金的支撑，郑棉言底为时尚早。截至27日，主力707合约报收于13375元/吨，较20日跌75元/吨，而其持仓较20日减少2648手至43616手，占总持仓的67.58%；郑棉总持仓量一周减少4344手至64542手。
虽然五一长假，但纺织企业并未大量补充原料库存，适量的采购在进口棉的压制下并未能为国产棉提供上涨动力。虽然国产棉资源继续减少，但销售压力依旧存在，使棉价格继续回落。截至4月27日，CNCotton B指数一周小幅下跌17元/吨至12986元/吨。郑棉主力707合约与CNCotton B指数差价缩小58元/吨至389元/吨，而现货705合约与CNCotton B指数价差缩小至74元/吨。考虑资金成本、等级差等因素，郑棉的竞争力继续增加，但仍未对纺织企业形成足够的吸引力，虽然库存开始减少，但幅度仍然不足，库存压力继续作用于707合约。上周郑棉库存出库3880吨，入库仅为1780吨，即库存减少2100吨至112520吨，为2006年11月以来首次下降。虽然总库存仍然处于历史高位水平，但有效预报减少1440吨至17480吨，一周期转现1480吨，库存有望进入下降通道。随着持续的出库和纺织企业的入市，库存压力将减小，从而缓解棉价下跌压力。因此虽然目前棉价跌势不改，但随着库存的减少，主力空头的主动平仓、抄底和纺织企业买盘的增多，对郑棉不可过分杀跌，短期顺应技术指标谨慎看空为宜。
技术上，郑棉期货依旧延续下跌趋势，主力707合约继续挑战13300元/吨的强支撑位，虽然棉价有止跌迹象，但依旧远离短期均线的压制，且均线系统保持良好的空头下跌排列，KD与MACD指标在弱势区域延续空头下跌排列，中期跌势有望延续，谨慎持有高位空头头寸。目前棉价面临13300元/吨较强的支撑，技术指标处于超跌区域，MACD指标绿柱持续缩短，下跌动能减弱，棉价有超跌回试短期均线压力的趋势，不可轻易增持空头头寸，关注短期强支撑位13300元/吨，破位增持空头头寸，否则背靠此支撑位可少量增持多头头寸，短期棉价有望在13300-13550元/吨横盘整理。（杜映）