上周（4月23日—27日），五一长假前的5个交易日中郑州棉花期货保持了小范围的波动，成交与持仓均有所回落，仓单期转现持续活跃，仓单总量出现年度首次减少。
市场价格及特点的变化和我们前一周的判断基本一致，这样的局面恐怕还会在节后延续一至两周。从具体数据来说，截至4月27日郑州期货盘面总持仓47270手，较前一周减少4192手，各合约价格当周下跌50元/吨不等。投资者的持仓兴趣在节前下降是惯例，不过棉花后市的上涨还是难见端倪。如果现货价格继续保持当前的状态，那从价格上来说，CF705合约的今天就是CF707合约的明天，如此判断的前提是现货稳定。看涨气氛淡漠的时候，基差保持稳定才容易帮助各方力量达到较为合理的平衡。从各合约的变化来看，合约间价差有所回落，特别是CF705和CF707合约。当前是现货相对稳定的时候，盘面价格在CF705合约价格的基础上继续下跌的空间已经十分有限。从套期的思路看，当前还应该保持买的思路。从技术层面来看，空头走势尚未结束，也许会让各合约近强远弱的特点更为鲜明。从仓单情况来看，截至4月27日仓单数量为5626张，当周减少105张，是2007年的第一次减少。虽然仓单一直陆陆续续或多或少地注销，但当周仓单净减还是头一次。期转现依旧是仓单减少的主要渠道，上周期转现共计实现680张。当前交易商的操作还是应该保持前一周述评中的思路，投机应该缓一缓，适时地选择购入仓单并及时交割才是当务之急。
上周基本面变化不大，国内棉花播种基本结束，实际的面积还没有定论，但播种面积增加的判断趋于主流。纺织企业在节前很多是报价略涨，成交稀少，对棉花市场略有支撑。国内天气较平静，未来天气变化仍然在原有模型中，对于美盘来说也是如此，开启行情的走势仍然是大自然说话。4月29日央行继续上调存款准备金率，市场对此表现平淡。笔者认为，央行此举只是上调准备金率而没有加息，还是令空头有些失望。市场对央行加息的预期仍然很强，对于期货商品的短期压力是很显然的。（张鹏）