上周（4月16日—20日）棉花期货经历了周初的下跌后，上周四、上周五似乎如梦初醒般小幅反弹，当周持仓净减2460手，各合约价格下跌超过150元/吨。从期货的技术图表看，价格显然在跌破前三周小平台后技术性破位，让市场“空”气弥漫。面对五一长假，价格继续向下拓展的时间显得很紧迫，况且现货价格指数基本稳定，基差已经缩小到很具诱惑力的区域，价格再向下必将经历非常动荡的过程。
上周仓单注册与注销基本持平，当周仓单净增1张达5731张，市场在这个价格区域仓单很难继续增加，除非现货大幅下跌，但这在五一长假前并不现实。仓单的消化一直是我们近几周反复讨论的话题，眼下的价格已经很适合仓单消化，不必担心价格是否继续下跌而对购买仓单犹豫不决。在期货市场搏杀的投资者大都明白：价格说明一切的道理，这也是经典的技术分析所推崇的几个重要前提假设之一。基本面的消息总是配合价格变化，在国内市场由于信息获取的不平衡，所以价格领先反映信息发布也屡见不鲜。CF705上周五收盘于13105元/吨，而现货价格指数CC Index328报12992元/吨，基差已缩小到近100元/吨的水平，如果拿这样价格的仓单到湖北银丰和河北衡水库预报提货还可获得每吨200元的贴水，这是多大的诱惑，比购买现货还合适，交易商没有太多的理由不去捕捉这样的挣钱机会，况且当您看到这则分析的时候，如此的操作恐怕已如火如荼。
上周郑州期货棉花完成期转现360张，这一数据比4月前两周的总和还多，更是前几个月无法企及的。市场正在加速消化仓单，此时7月乃至9月合约的投机机会都显得黯淡，积极的参与期转现或者加紧在合适的价位锁定5月合约的仓单才是当务之急。当然这里不排除价格继续回落的可能，但把投机和现货有效地连接才是保证投资盈利的最好模式。所以本周笔者建议交易商积极关注和参与交割月合约的买入交割机会，远月合约的波动可能较为震荡，虽然有继续回落的可能但连续大幅走低的能力已经很弱，还将和上周一样。假如远月合约出现大幅下挫，第一时间锁定抛空利润才是明智的选择。
基本面在上周还是有话可说。首先配额似乎已经发放，市场上有很多兜售滑准税配额的消息，价格在三百多元，这样的价格也充分说明外棉价格与国内并无太大差距，内外棉价在配额联系下充分互动将是近期（包括未来几个月）现货价格波动的主要特色之一。另外，市场对国家的金融宏观调控政策仍然存在很强预期，这里所提的政策主要是加息。盘面价格极有可能在加息传闻下快速回落，但这种回落会给近月合约带来更具诱惑力的买入价格。（张鹏）