上周（3月26日—30日），郑州期货棉花继续探底，周线收出了一根下影较长的小阴线。从图形结构来看，这似乎预示行情阶段性探底成功，不过仓单数量变化不大，这样的底部很有可能短时间内被再次击穿，实质性的底部需要仓单的注销来配合。就仓单而言，笔者前一周已经说了很多，上周仓单小幅增加34张达到5322张，当前价格对卖出交割的吸引力较小，还很难激发市场买入仓单的兴趣。本周的走势很可能是维持弱势。
基本面来看，纺织企业一季度良好收益是支撑棉花行情的有效因素。不过纺织企业的采购热情并不高，央行加息后的政府对资本市场的调控进一步收紧，虽然银行对企业可贷款的数额并没有改变，但贷款审批的程序发生了一些改变，更为复杂。这不但延长了企业资金到帐的时间，也减少了单位时间内银行放贷的数额，纺织企业也同样受到这样的资金困扰。预计这种情况会伴随企业度过整个年度，也就意味着在棉花波动的推动力量上，纺织企业的刚性采购力量对价格的影响更为微弱，而贸易环节和游资的力量更加显著。
上周五晚间美国农业部公布的2007/2008年度美国农产品种植意向调查报告显示，棉花的播种面积减少的幅度超出市场预估，报告中的数据是1214.7万英亩，而市场预估的均值为1230万英亩。这样的种植面积很显然对棉花是利多的，虽然美国农业部敲定今年本国种植面积要等到6月份的种植调查报告，但这种锐减20%的播种情况很显然已经把棉花推向了紧平衡的边缘。虽然中国和印度的植棉面积保持平稳或者略增，但在夏季——气候多变的季节，棉花价格也将随着其产量的不确定而更加震荡。
就眼下的国内基本面来说，已收获棉花产量的不确定对市场的影响有限，但对于炒作价格的一方来说正是梦寐中的东风，市场并没有大的变化，我们不应该把过多的注意力放在这种无法确定的坊间消息上，盘面价格回落得更多是给仓单消化带来一些可能性，期货不会脱离现货，始终是参与期货研究价格的不变前提。（张鹏）