据调查，河北地区仍有零星的籽棉收购，籽棉送到价2.81—2.83元/斤，企业400型大包棉折合加工成本约12800元/吨，部分棉花购销企业的三级棉成本达到12900—13000元/吨。当前棉花市场看跌气氛较浓，一些前期看涨的棉花购销企业开始动摇，现货能否扛得住电子盘的再度下跌冲击引起各方关注。笔者认为，大家都看好的电子盘反而持续跳水，后市在增发配额、回收贷款和人民币升值、退税下调等诸多政策的调节下，似乎棉价没有多大反弹空间，一些现货商担心后市涨幅低于财务、仓储费用的累加，近日纷纷在网上发布供应信息或拜访客户，“不赌市场，落袋为安”的操作方式再度升温。从笔者调查来看，按当前的市场价格，大部分棉花企业三级皮棉的囤积成本在12900—13000元/吨，“解套”的话尚不至于亏损或亏损幅度并不大，但一些从收购、加工以来没有销售多少棉花的企业，累积成本已到13800元/吨以上，亏损已成定局。对于后市，笔者有以下五点看法。
1、从下游棉纺企业纺纱成本和销售差价角度看，有能力和条件支撑13500元/吨以上的三级棉价格，部分大中型纺企座谈时也表示，棉价回升到合理价位是稳定棉花产业和增强棉纺织品出口竞争力的前提。无论从棉花还是棉纺产业都不会存在暴利行情，目前江、浙、粤市场KC32s纱（以三、四级棉为主）的成交价稳定在19500—19800元/吨，纺纱费用每吨约为13000元（到厂）+650元（损耗，可用于气流纺）+3840元（加工费用）+200元（经营费）+550元（运输费）=18240元，实际费用要视三、四级棉的配棉比例而定，成本可能略低些，而一吨棉纱的利润在1200—1500元，形势明显好于棉花加工和购销企业。
2、电子盘的大幅下挫和棉花购销企业集中“抛货”，将导致现货市场压力陡增，棉花企业很可能要降价100—200元/吨以求自保，棉纺厂又将大量采购地产棉和新疆棉，外棉又被“晾”在一边，但国内资源毕竟有限，掰着手指头都能算得出来，现货跳水将导致国内企业对棉价的掌控权进一步丧失，后市外棉很可“长驱直入”，形成简单的买方市场。从国际供需情况来看，很大一部分CCC贷款库存的棉花最终要进入中国棉纺厂的仓库，外棉很可能要推动国内棉价补偿性上涨。
3、从供需角度分析，中国国内供应缺口迟早要体现出来，不管是由国家大量收储还是直接发放给棉纺厂自主进口，外棉占据“半壁江山”并非耸人听闻。笔者最近在拜访棉纺协会朱兰芬副会长时，其表示外界关于配棉比例59%、60%甚至62%的说法和计算并不科学，其有足够的统计数据和样本来证明本年度前几个月的配棉比例均在64%以上，个别月份甚至能到70%左右，问题主要是上游对棉花产量和期初、期末库存的统计存在偏差，前7个月国内棉纺业至少要消耗600万吨棉花。
4、从国家政策来看，保证农民增收、保护棉农权益是重中之重。由于棉种补贴展开范围不足50%，增产还需增收是关键。2006/2007年度籽棉平均收购价格在2.70—2.75元/斤，在产量难以大幅增长的前提下，如何保证棉农增收？况且“人努力，天是否帮忙”还不好说。因此从政策、加工成本角度看皮棉基本没有回落空间。
5、对国际市场农产品、原油及其他大宗商品供应紧张的预期，使棉花这个“涨时慢，跌时快”的品种逐渐显现出投资价值，国内两个电子盘近100% 的实盘压力让人担忧。高盛投资银行预测2007年原油价格仍将涨至70美元/桶左右，而国家粮油信息中心3月份预测，2007年我国小麦产量下降4.18%，而其他期货产品也将重拾升势，棉花难以走出独立行情。
国内棉花、棉纺企业近日须关注以下几个问题：一、有传言3月底前国家会增发一部分同400型大包棉相挂钩的滑准关税配额，电子盘的这轮下跌可能与此有关；二、一些撮合交易商传言国家4月份会增发150万吨进口配额，但在国内现货已经调头下跌的情况下，配额的追发将是“雪上加霜”；三、棉纺企业需要补充原料库存，但普遍表现为资金紧张，能否托起棉价值得关注；四、各产棉区纷纷出台棉花良种补贴措施，有的媒体预测棉农每亩收入可提高80—100元，但植棉面积难有大变化，供需缺口继续呈放大趋势。（木子）