上周（2月26日—3月2日）郑州棉花期货走出了探低回升的图形，周k线以长下影线报收。这样的图表走势让我们对本周上涨抱以期待。这也是我们在本周交易的一个基调。上周郑棉整体持仓兴趣略有恢复，隔月移仓连带新增持仓帮助郑棉合约总体增仓2562手；成交虽然较前几周有所增加，但总体还是低水平。持仓兴趣的提高有利于本周价格收涨。上周五公布的仓单数据中，棉花仓单净增347张达4834张，预报仍旧是较高的水平2346张，如果没有意外本周仓单增加的速度仍然稳定，而郑棉市场实盘交易为主的特点也很难改观。从价格来看，郑棉3月合约上周五收盘于13470元/吨，而当日的棉花现货价格指数cc index328报13035元/吨，价差缩小到400元/吨左右。这样的价差对于套期保值来说仅仅是能够满足基本的卖出需要，并无交割利润的区域，如果现货价格不出现大的滑落，相信仓单增速将逐步放缓。低迷的成交很难期待盘面出现大的价格波动，较高的实盘比重也严格限制了期货价格波动的想象空间，即便本周盘面价格收涨，恐怕也不会突破近三周的区间。
从基本面看，全球供需基本面仍然是一片沉寂，当然这有中国长假的因素，不过即便我们正常开工原有的生产节奏也不会对现有市场带来什么炒作题材。国家统计局把今年的产量定位在673万吨的水平，是国产棉花产量的历史纪录，新年度棉花产能恐怕很难超越这一水平。北半球的棉花播种还没有展开，各种对于播种面积变化的数据铺天盖地，普遍预计国内播种面积稳定，而美国略减。先看国内，近来对于棉花良种补贴的新闻报道较多，即便良种补贴每亩15元，再加上其他补贴每亩20元，合计35元/亩的补贴能给农民增加或者稳定棉花种植带来多大的吸引力呢？据笔者了解，农民种植更多是参考去年收益和种植习惯。美国的数据就让人有些意外，玉米播种面积的提高居然要占用大量棉花土地。从美国的土质来看，适合这样改种的土地主要集中在密西西比河流域的棉花种植带，也是为去年美国棉花单产保持高水平作出主要贡献的地区。如果这里的土地改种玉米，今年的单产就很难保持在高位了。这样也很容易把全球棉花供应推向紧平衡的状态。虽然现在新疆棉出疆的比重不超过30%，但过去的几个月国内棉花始终占有价格优势，而占据国内主要市场份额，随着国内棉花的减少，进口棉花将逐步引领国内价格波动。届时如果美国人说夏天天气不好就抬高期价那我们也会被动跟随。所以总体来看基本面还是稳定中朝利多态势演化，价格的短期稳定并不能成为今年的常态，播种开始、配额发放都是当前变盘的可能，是间节点。（张鹏）