上周（1月22－26日），美棉3月合约在54.08－55美分/磅之间展开震荡，较前一周，震荡区间再度缩小，价格收跌43点。市场正在等待2月2日中国棉花协会公布的2007年种植面积预估。市场普遍预期因玉米、小麦价格上涨，棉花种植面积将会下降。郑州棉花在连续两周创出新低后，上周一CF705继续创出13770低点，此后几个交易日价格止跌，展开技术性回调，较前一周收涨70点。但是成交量萎靡，投机资金严重匮乏。
随着棉花现货价格缓慢回升，期现价差进一步缩小，在仓单注册方面，总量虽然继续增加，但速度有所减缓，上周新增199张，较前一周减少了一半，总量为3229张。预计随着期现价差的缩小、优质棉花的减少，后期现货商注册仓单的热情有望降低，实盘压力能有所缓和。
郑棉持仓上中国国际、河南万达、长江期货仍是空头的主力军，多头持仓则显得更加分散，未能有效汇聚力量。
技术上，郑棉CF705合约虽然上周一继续下挫，但上周二在其他农产品反弹的带动下，收出阳线，此后三个交易日成功站稳5日均线，并上破10日均线，吞没了上周五的阴线下跌幅度。从30分钟图形上看，价格站在多条均线之上，出现反转信号。MACD指标处于弱势，表明空头力量释放充分，KDJ和RSI等摆动指标均于低位出现金叉，显示了回调的要求。而且去年11月22日的那轮上涨正是从13700元/吨开始的，当价格再次回到这个区间，建议空单获利离场，激进者可少量建多。
还有一点需要关注的是，在众多的期货品种中，棉花与其他品种的相关性较弱，资金连带效应不明显，近期趋势性也较差，由于前一轮牛市阶段，几乎没有任何表现，预计此次农产品回落阶段也不会有什么明显的下跌，长期横盘震荡仍是主流。大行情更有可能在春节之后，届时中国的国际采购行为开始时表现出来。（张笑金）