目前零售业仍处于景气周期中，未来2-3年内，除专业店外，精细化管理仍处于起步阶段，对于百货店及超市店贡献较小，扩张性仍是未来投资的主题，我们看好具备良好扩张性的企业。
中国经济快速增长带动的收入增长及80年代出生率高峰所引致的消费人口的爆发性增长，使得目前我国零售行业正处于新一轮的景气周期中，2006年前三季度零售企业上市公司净利润同比增幅达到43.6%。在利润因素的趋动下，扩张继续成为行业的主题。而各大企业不断扩张的结果也带来竞争的逐步加剧，精细化管理也逐渐为各零售企业所重视。
区域性零售企业 展开全国性扩张
在零售业的演进过程中，由于历史的沿革，国内各核心城市往往自发的形成了一批核心零售企业，随着整个行业的复苏，这些核心企业不断的通过各种方式进行扩张，并最终形成区域性的零售企业龙头，如大商股份、武汉中百等均属此列。随着区域性龙头企业在所处区域内的不断扩张，区域内可供开店的资源不断减少，区域性龙头企业也陆续走出全国扩张之路。06年这一迹象更为明显，如大商收购青岛新城市广场、山东儒商集团，武汉中百收购重庆山城超市等，均表明了区域性龙头企业向区外扩张的决心。我们预计，随着龙头企业的不断扩张，07年这一趋势将越来越明显。
零售业整体发展继续看好
我们继续看好零售业整体在07年的发展，其原因主要源于以下几个方面：
国民经济及适龄消费人口稳步增长的趋势短期内不会发生太大变化。尽管宏观经济的增长整体趋势尚难以清楚把握，但综合各方面情况来看，我们有理由相信07年国民经济仍可获得一个稳定的增长，同时80-90年这十年出生率高峰期所带来的适龄消费人口增长的趋势也不可能发生逆转，因此，07年零售业仍将面临良好的宏观运行环境。
扩张性仍是行业的投资主题。扩张及精细化管理已成为零售业的两大主题，对于一个企业而言，收入规模的不断扩大、费用的下降和运营效率的不断提高是提升企业业绩的主要途径。精细化管理是一个长期工程，特别是其中的供应链整合问题，是一个需要不断摸索和改进和过程。因此，我们认为，精细化管理对大多数企业而言仅处于开始阶段，2007年甚至未来几年内都难以对企业的业绩产生太大实质性的影响，不断的扩张及相应带来的收入增长和规模效益仍是短期内企业业绩增长的主要动力。在市场不断走高，市盈率不断上升的情况下，只有具备良好扩张性的企业才有可能实现业绩的高增长，并实现股价的相应上升。
资产注入及股权激励或将带来额外机会。随着全流通的实行及融资制度的改进，通过定向增发方式进行资产注入及对管理层进行股权激励，已成为公司整体上市及稳定人员的重要措施。合理价格的资产注入有利于上市公司规模的扩大及利润的增厚，而股权激励则有助于稳定现有管理人员并促进其效率的提高，对于部分企业而言，还有利于其释放隐藏的业绩，因此，我们也建议关注有资产注入及股权激励可能的企业。
百货业：近三年的扩张决定今年业绩的增长
在零售业的各种业态中，百货业所需培育时间最长，一般而言，运营良好的百货店在两年店可做到盈亏平衡，其后进入盈利期，盈利的迅速增长可维持2-3年的时间，此后进入平稳期。因此，对于百货企业而言，04-06年的新店扩张将决定公司07年后几年内的业绩增长（06年新开店虽大多难以在07年实现盈利，但06年新开店往往会带来较多的开办费和较大的亏损，07年这些费用则相对减少，从而成为利润增长来源）。从上市公司的情况来看，我们认为银座股份、大商股份、东百集团、广州友谊、欧亚集团、百联股份等在04-06年均有一定比例的新店扩张，未来业绩有望实现良好增长。
超市业：未来扩张性决定公司价值
与百货业相比，超市业的培育期相对较短，一般运营良好的大卖场可在一年左右实现盈亏平衡，但超市业单店的利润远逊于百货企业，其利润的主要增长点源于其更好的扩张性。目前来看，A股市场中的超市企业的市盈率均处于高位，而对高价格的支撑将主要依赖于公司未来是否仍能持续扩张。我们认为随着城镇化建设的不断加深，现有超市企业的扩张仍有空间，总体来看，超市业仍处于一个良好的运行趋势中，各大超市在2-3年内的扩张应无问题。（摘自《证券导刊》）