１１月份正是新棉收购时期，往年各个主要棉区的新棉收购都在如火如荼地进行着，然而今年，新棉收购进度却比较缓慢，３级籽棉的收购价格为２．２元／斤左右，棉农惜售和棉商惜收是当前棉花市场的主要现象。１１月２日，国家发改委发布了对新棉进行收储的通知，受此支撑，不论是现货市场、商品棉电子撮合市场还是郑州期货市场都止住了前期的下滑之势，这个月中都表现得异常稳重，棉花价格也稳定在收储的最高限价１１５００元／吨以下。同时，１１月又是棉花期货的第一个交割月，１１月１２日，ＣＦ４１１实现了首日实物交割。低迷气息依旧笼罩着国际棉花市场，虽然美国不断出台棉花补贴政策，但市场也并没有因此而改观。在国内棉花市场企稳，国际市场仍旧下滑的同时，国内外标准级棉价差在本月逐渐加大，最后又重新回到了每吨千元以上。纺织市场，企业产成品库存不断加大，在销售市场低迷之下，各个棉纱市场被迫不断下调销售价格，日前，各个轻纺市场棉纱行情已提前进入“冬眠期”，贸易公司和中间商的社会炒作资金大量逃离市场，春节前再进入市场的机会已不大。
１１月里看似风平浪静的棉花市场却并不轻松。
走在徘徊的棉路上
１１月份，棉花现货市场比较平稳，１１月８日，中国棉花价格指数为１１５２３元／吨，为本月棉价最高，本月最高和最低棉价差不超过７６元／吨；籽棉收购市场在小幅回暖中徘徊不前，整体呈平稳态势，目前籽棉收购价格基本稳定在２．２元／吨；收购进度仍旧比较缓慢。收储新棉工作自１１月９日开始以来，全国棉花交易市场储备棉竞买共成交２５００吨，成交价全部为１１５００元／吨的最高限价。本月棉花行情可分两个阶段，第一阶段，受收储影响，上旬棉花价格小幅回升，截至１１月１０日，棉花价格较１１月１日上涨了６３元／吨。第二阶段，自１１日起，棉价便开始小幅回落，当前市场棉价缺乏支撑。
籽棉收购方面，今年度籽棉收购市场相对平稳，上旬收购价格止跌企稳，从２．０－２．２元／斤回升到２．２－２．４元／斤，中旬稳定在２．２元／斤，下旬稍有回落，进入这个月以来由于棉花市场相对稳定，下旬大部分地区棉农交售较前一周踊跃，个别地区棉农仍存在惜售心理，收购进度相对缓慢。除了山东外，其他主要棉产区的籽棉采摘已经基本完成，但全社会的棉花收购量却不超过总产量的６０％。据调查，截至１１月下旬，新疆全区已累计收购新棉约２０８５万担，山东、河北累计收购新棉为该省棉花总产量的４０％－５０％，河南累计收购新棉２０万吨左右，约占河南总产量的１／３。
１１月籽棉收购价格经历了由回升到企稳再到回落，其原因主要有：第一，收储政策的支撑。１１月２日，国家发改委发布了对新棉进行收储的通知，９日，新棉收储开始，受此影响，籽棉收购价格回升并企稳，当收储的利好渐渐远去，籽棉收购价格再度下滑。第二，收购时期影响棉价。本月下旬，由于籽棉收购进入中后期，棉花等级和品质等有一定程度的下滑，这也促使棉价在后期回落。第三，皮棉滞销，轧花厂资金周转不畅也使得籽棉受到一定牵制。
销售方面，国家对新棉的收购价格为１１５００元／吨，这个价格为这个月的棉价给出了一个风向标，各个棉区的皮棉销售价格都基本稳定在１１３００－１１５００元／吨。纺织企业随用随买的策略，致使棉花流通企业也是小批量的收购—加工—销售，市场的观望氛围依旧很强烈，棉商惜收现象严重，导致成交低迷，市场在“有价无市”的弱市特征中上涨乏力，整体行情盘整整理。
供需关系决定价格，１１月盘整微升的棉花行情还是主要因为缺乏需求动力的支持。业内人士分析，第一，纺织需求动力不足。一方面，纺织企业产品销售不畅，而纺织企业又不甘心降低产品销售价，以致纱类产品库存积压，周转资金受到限制。据纺织企业反映，近期尽管有增加高等级棉花库存的计划，但苦于资金不能到位，只能维持随用随买，且即便这样，目前采购也只能货到先付货款５０％，其余一到两个月以后再行支付。另一方面，纺织企业纯棉纱库存量普遍变大，有的纺织企业成品库存量达到四个月，在企业急需解决资金压力的同时，市场可能出现短暂的供大于求，棉纱价格还将有下跌空间。纺织市场的低迷制约了用棉需求，棉价上涨缺乏根本动力。第二，棉花企业则一方面由于收、售之间利润微薄，销售并不十分积极，另一方面资金回笼慢，收购几近停滞，据悉，下旬不少加工厂已停工放假，现货市场一片萧条，实际成交行情在二方对峙的格局下震荡盘整。第三，收购成本、市场流通量决定近期棉价难有大幅下跌空间。据调查，截至月末除山东外，大部分地区收购已近尾声，结合收购价、量分析，保守估计，三分之一以上棉花收购成本达到或超过２．３元／斤，折合皮棉成本在１１０００元／吨以上，如考虑中间环节费用与目前现货价位已基本持平，这在很大程度上对今后棉价形成支撑，同时这也是本月现货持续震荡盘整的主要原因之一。第四，由于棉花企业惜售和资源的分散，目前市场上现货流通量并不十分充裕，尤其是高等级棉，不少纺织企业反映，内地市场二级棉供应量很小，部分地区已显供不应求。第五，国内外价差在本月又扩大到千元以上，外棉进口量的不断增加对今后棉价反弹起到抑制作用。恶劣的需求环境和不断加大的进口压力，无疑将对棉价反弹起到抑制作用。
上涨的欲望缺乏动力
１１月郑州期货和商品棉电子撮合行情小幅回升后呈盘整态势，市场内观望气氛浓重，后期因为缺乏利好因素支撑，两个市场开始小幅下探。１１月份是郑州期货迎来的第一个交割月，郑州期货ＣＦ５０１合约共成交３３１９９００吨。虽然期货行情回升，但一直都没有得到成交量和持仓量的配合，因此，行情一直处在盘整整理之中，后期的重点在慢慢向中远期转移。其中，ＣＦ５０１整月都没有突破１２４５０元／吨的压力线，１２４５０对今后期价走向的压力很大，如果后期得不到现货的支撑，将继续窄幅震荡。
受收储影响，１－９日郑州期货各合约分别较１０月的最后一周上涨了１００元不等，ＣＦ５０１合约在１２３２００元／吨左右的平台整理，行情回升，但成交量和持仓量却不断减少。１２日，ＣＦ４１１合约收盘后共实现交割配对９６６个，涉及会员２１家，交割率为０．１５３％。ＣＦ４１１的卖方以高于上市交易的最低成交价１２２８０元／吨实施交割，绝大多数的卖方抛售价格在１３５００元／吨以上，ＣＦ４１１的交割结算价是１３９２５元／吨。此后，ＣＦ５０１一直在１２２００元／吨的支撑价位徘徊震荡。
商品棉电子撮合市场同郑州期货市场如出一辙，在整体盘整整理的同时也一样经历了上涨、下跌的过程，成交量缩，重点转向中远期合同。其中，ＭＡ合同全线围绕１２１００元／吨左右盘整，１－５日，周均价突破了１２２００元／吨，较１０月最后一周分别上扬２９７－３６２元／吨不等。此后，价格开始下行，幅度日益逐渐加大，ＭＡ合同下跌维持在百元以内，重点开始向中远期合同转移。
美棉补贴效果不佳
１１月国际棉花市场整体窄幅震荡呈现盘整格局，因为没有利好因素支撑，上旬国际现货市场一直处于下滑中，１１月１８日，美国农业部根据美棉补贴的相关规定，宣布最新的美棉出口和国内消费补贴（Ｓｔｅｐ ２补贴）为３．３１美分／磅，即从１１月１９日起到１１月２５日这周，美国棉商每出口装运一包美棉或国内纺织厂每开包使用一包美棉即可得到３．３１美分／磅的补贴，较前一周增加０．９１美分／磅。受此影响，后期现货行情上扬，截至２４日，Ｃｏｔｌｏｏｋ Ａ为４７．６５美分，北欧Ａ为４８．９０美分，北欧Ｂ为４７．９０美分，分别较１８日涨０．８０点、０．４５点和０．７５点。
纽约期货市场在涨跌中呈下跌之势，因为投机基金对２００５年的几个合约逐渐加大卖盘，并慢慢对１２月合约转仓，所以，２３日１２月合约为４９美分，较１日涨５．０２点，３月合约４３．５５美分跌０．６５点。美国的贷款补贴政策在短期内确实起到了推动现货价格上涨的作用，并以现货带动期货回升，但上升幅度有限，后期市场仍缺乏上涨动力。分析师指出，基本面的利空将给市场带来相当大的压力。今后１２月合约阻力点为４３．４０美分和４４美分，支撑点为４２．８５美分和４２．３０美分。
专家说，纺织企业的旺季始终没有出现，这是制约棉价一直无法上涨的根本原因。目前，各轻纺市场棉纱行情已提前进入“冬歇期”，贸易公司和中间商的社会炒作资金大量逃离市场，春节前入市机会已不大。这对棉价的上涨是一极大的利空，后市棉价若要上涨还需要其他的支撑力量。