山东德农与德隆的早期自救
□ 经济观察报记者 尹永铸 种 昂
● ２００２年，山东德农一年时间内即开了１５２家连锁店，目前，其旗下直营店共约３８７家，还有近４００家加盟店。
● 截至２００３年１２月３１日，山东德农净利润为 －１９９６．８万元。
● ６月９日，重庆实业发布公告，于４月２７日与德隆国际战略投资有限公司、德农超市有限公司签订了股权转让协议，以人民币１．３６亿元的价格受让山东德农９９．３４％的股权。
● 山东德农董事长袁志斌近来一直很忙……
德隆曾将太大的梦想寄予山东德农。这家成立于２００２年４月的企业以新型的农资连锁超市和连锁便利店为零售业态，致力于在中国广大农村建立一个庞大的农资分销网络，计划在五年内建成一万家连锁店，销售总额达到１８０亿元，其愿景是“成为中国最大的农资连锁零售企业，成为中国农村的沃尔玛”。
２００２年８月，山东德农在寿光农村开办了第一家农资产品连锁超市，商品范围是化肥、饲料、种子、农药、农膜、农机具等六大类商品，一年时间内即开了１５２家连锁店，目前，其旗下直营店共约３８７家，还有近４００家加盟店。可以说，如果没有德隆系崩溃的影响，山东德农离“中国农资沃尔玛”的梦想已越来越近。
现在，德隆试图打造中国农资领域的沃尔玛的梦想显然已经终结。
德隆初步“断尾自救”
现在的山东德农，股东已经更换为上市公司重庆国际实业投资股份有限公司（以下简称重庆实业，股票代码０００７３６）。正是德隆与重庆实业的一系列复杂的股权债权安排，使山东德农成为德隆自救时抛下的那段“尾巴”。
６月９日，重庆实业发布公告，于４月２７日与德隆国际战略投资有限公司、德农超市有限公司签订了股权转让协议，以人民币１．３６亿元的价格受让山东德农９９．３４％的股权。
此举，重庆实业收购了德隆在山东德农中的所有股权：
山东德农最初由德隆国际战略投资有限公司（以下简称德隆国际）和山东省农业技术推广总站共同出资组建，于２００３年４月１４日领取营业执照，注册资本５０００万元。其中德隆国际投资４９００万元，占注册资本的９８％；山东省农技总站出资１００万元，占注册资本的２％。随后，山东德农继续增资１亿元，将注册资本提高为１．５亿。在这新增的１亿资金中，德隆国际出资６０００万元，新增股东德农超市有限公司（以下简称德农超市）出资４０００万元。德隆国际、德农超市和山东省农技总站的股权比例分别为７２．６７％、２６．６７％和０．６６％。新增加股东德农超市成立于２００２年４月，注册地北京，注册资本５０００万元，法定代表人与山东德农一样，均为袁志斌。德农超市由德隆国际控股８０％，由此可见也是德隆嫡系。
让人不得不充满联想的是，此股权转让之时，恰值德隆系危机初步爆发。双方签署股权转让协议后，在德隆的授意下，重庆实业在３天内即把股权转让款划往指定账户，动作之迅速令人惊讶。??公开资料显示，截至２００３年１２月３１日，山东德农净利润为－１９９６．８万元。尽管德隆曾对这家农资流通企业寄予很大希望，但正在成长的山东德农无法为德隆提供正向的现金流。匆忙将这块正在成长的非上市产业甩给一家上市公司，这只是德隆“断尾自救”故事的开始。
从“救主”到“自救”
为德隆变现了１．３６亿元的现金后，重庆实业——另一个德隆系成员——继续为挽救德隆做着更多的努力，甚至不惜被德隆掏空。这家公司于１９９７年４月在深交所上市。两年后，北京中经四通信息技术发展有限公司通过受让股权成为其第一大股东，占总股本的１８．３３％。同年，上海万浦和重庆皇丰实业公司分别取得了重庆实业第二、三大股东地位。２００１年，上海华岳投资管理公司成为重庆实业第四大股东。
公开资料表明，这四家公司均属德隆系。
在购买山东德农之前，作为同属于德隆系内的成员，重庆实业就与山东德农发生过诸多关联交易：如在２００３年７月，重庆实业第一大股东北京中经四通将所持股权质押给建行济南市珍珠泉支行，为山东德农向该行贷款４８００万元提供担保。
除此１．３６亿元的应急款项外，６月９日发布的多个公告表明，重庆实业继续为德隆做着最大程度的“奉献”：４月２７日，也就是重庆实业接手山东德农的当天，重庆实业与山东德农等公司又签订了《资金占用协议》，为山东德农等公司提供资金。公告称，“由于受德隆控制公司董事会的影响”，重庆实业董事会同意山东德农及德农种业占用其２．３４７１亿元资金。６月１日，重庆实业将所收购的山东德农与德农种业两家公司股权质押给重庆商社集团有限公司（以下简称重庆商社），以担保后者给重庆实业提供的２亿元项目合作资金，项目合作是什么则未作披露。
６月７日，重庆实业第一及第三大股东北京中经四通和上海万浦“拟将其全部股权”转让给重庆商社旗下的重庆商社新世纪百货连锁经营有限公司。交易完成之后，后者将成为重庆实业第一大股东，此举被认为是重庆实业脱身德隆系的一个信号。但一周之后，６月１５日，重庆商社宣布终止了这个意向协议。这一场令人眼花缭乱的股权债权安排，被市场人士认为是德隆系危机爆发以来大规模“重组”的一部分，据查也是惟一已经进行的“重组”。这一系列“重组”基本发生在德隆系的内部，也就是从此“口袋”转移到另一个“口袋”。德隆系基本可分为三大板块：金融机构、上市公司、非上市的产业公司，分析人士认为，危机爆发以来，德隆系一直宣称的内部“重组”主要发生在后两个板块之间，即把资产从非上市的产业公司这个口袋转移到上市公司的口袋，通过上市公司吸纳大量的资金。山东德农的命运，正是被这场洪流所裹挟。
据了解，随着重庆商社不再受让重庆实业的股权，山东德农的股权已相应解除了质押。
山东德农开始自救。
据记者了解，山东德农董事长袁志斌近来一直很忙，忙于和银行及行业主管部门沟通。除此之外，他还与国外一些投资基金接触，商谈注资之事。山东德农的自救行动全面开始。他们目前主要的动作是将下属直营店转为加盟店，这样一来，便尽可能地回收一部分资金，减少一部分投入。
据悉，山东政府部门也已介入拯救德农的行动中。６月中旬，山东省农业厅的一位副厅长前去山东德农公司了解情况，并表示将向上级汇报。
袁志斌给外界的印象是一个“负责任的人”。他曾经表示，在这个危机时刻，他完全可以辞职不干，一走了之，但他“不想看着这么好的模式失败”。