２００３年９月至今的７个月内，央行两次调高存款准备金率，连续推出扩大贷款利率浮动区间，差别存款准备金率制度和再贷款浮息制度等一系列货币政策措施，为此，我们对政策的实施效果和社会各界的反映在辖内进行了一次调查。结果显示，政策短期影响不一，警示效应明显，国有商业银行信贷投放速度减缓，政府、企业反映较为强烈。
短期影响不大 警示效应明显
从江西上高县辖来看，各项政策的出台短期内影响不一，但总体来说短期影响较小，而警示效应明显：由于银行审批贷款首先围绕资金的安全性进行，且适应贷款利率较高上升空间的客户极其有限，因此，扩大贷款利率浮动区间政策与辖内贷款规模、贷款利率的关联度并不高，中小企业贷款难的问题短期内依然存在。
由于尚未进行股份制改革的国有独资商业银行和城乡信用社暂缓执行差别存款准备金率制度，实际上该政策对辖内经济金融暂时没有影响，但扶优限劣的警示信号明显，提示金融机构要主动规避风险，提高资本充足率，降低不良贷款比率。由于辖内国有商业银行解决资金短缺问题主要依靠其上级分行调剂资金，而农村信用社再贷款浮息将分三年逐步到位，因此，再贷款浮息政策从局部来看短期效应也并不明显，但从长远、全局来看，再贷款、再贴现利率的提高传递了明确的银根紧缩信号，将有效控制基础货币的增量，进而调控货币信贷增长速度，防止通货膨胀。
继去年９月２１日提高存款准备金率１个百分点后，今年４月２５日再次提高存款准备金率０．５个百分点，存款准备金率达到７．５％（城乡信用社仍执行６％的存款准备金率）。这一政策出台是基于解决经济运行中仍然存在的投资需求进一步膨胀，货币信贷增长仍然偏快，通货膨胀压力加大等问题。从辖内来看，提高存款准备金率０．５个百分点，仅减少银行可用资金６４６万元，目前对全县信贷资金总量的影响并不大。但据各行反映，由于发出了信贷收缩信号，银行贷款条件将进一步提高，授信规模将普遍减少。
物价呈上涨趋势 信贷投放减缓
据统计局监测数据反映，全县物价水平仍呈现上升势头。２００４年３月底，全县居民消费价格指数为１０２．６％，同比增加４．９个百分点；商品零售价格指数为１０４．２％，同比增加４．２个百分点；农业生资价格指数为１１３．７％，同比增加１２．６个百分点。
据人民银行统计数据显示，全县信贷投放速度已经减缓。２００４年３月底，四家国有商业银行各项贷款余额比年初增加１００４万元，增长１％，同比少增８７３万元；农村信用社各项贷款余额比年初增加１４０３４万元，增长３５％，同比少增９１３万元。从以上数据的比较可以看出，今年一季度国有商业银行的信贷增量不足农村信用社的十分之一，应该说货币政策的传导效应已经显现。由于农村信用社既有暂缓执行有关货币政策的优惠政策，又有灵活的信贷自主权，已日益成为县域金融的主力军。
政府与企业反映强烈
政府部门提出，应考虑经济发展的地域差别适用不同的政策。由于近期出台的货币政策主要是针对局部地区经济过热、全国货币信贷增长过快情况，而上高县作为经济欠发达地区，由于存在历史包袱较重，不良贷款占比较高，经济发展起步较慢的问题，信贷增长不仅不快反而规模偏低、增速偏慢，经济发展不仅不热反而投入不足。２００３年，全县各项贷款增长９．１％，较全国平均增幅低１２．３个百分点。所以，政府部门对于商业银行普遍实行信贷收缩，对欠发达地区一些信用、前景较好的企业减少信贷支持的作法表示不满。
企业认为货币政策传导的银根紧缩信号将影响其经营和发展，特别是中小企业将进一步加剧贷款难度。一些外商投资企业表示，当初选择落户地点只考虑到政府招商引资的优惠条件，忽视了经济落后省份基层金融机构的贷款权限和金融服务，如今银行实行信贷紧缩，经济落后省份又将首当其冲受到影响，企业无疑雪上加霜。