截至5月1日，沪深两市3204家上市公司年报已全部出炉。数据显示,沪深两市约七成上市公司2016年度净利润实现增长,上市公司营业总收入增长速度与宏观经济增长速度比较匹配。据Wind资讯统计，2016年A股上市公司营业总收入为32.6万亿元，较上一年增长7.1%。剔除2016年上市的新股后，2016年上市公司总营收32.48万亿元，较上一年增长6.7%。

    2016年上市公司业绩分化明显。随着供给侧结构性改革不断推进，我国经济有了一些积极转变，行业结构调整正在加速，一些新兴产业、专注于主业的上市公司开始显现发展优势，但也有一些资源性企业后继乏力。化肥行业是我国经济发展的基础产业，2016年的整体业绩呈现“绿肥红瘦”，究竟肥了谁又瘦了谁？

    根据《中国农资》记者统计的22家化肥上市公司的数据发现，2016年亏损的公司达到9家，占比达到41%，同比净利润出现下滑的公司达到16家，占比达到73%。2016年22家化肥上市公司的销售毛利率虽然同比增加0.82%至14.39%，但净利润总额同比减少93004.77万元至197219.17万元，减幅高达32%。其中氮肥行业持续三年亏损，2016年亏损额加大；磷肥行业在市场价格重挫下，继续加速过剩产能淘汰；钾肥和复合肥市场运行相对较为平稳。

    氮肥 行业在困难中前行

    从2012年开始呈现单边下降趋势,特别是2016年更是跌破1200元/吨,导致全年前三季度持续下行,但是进入四季度之后随着供应端收缩，亏损企业停产，行业开工率下降到50%左右，而煤炭价格的上涨带动尿素价格企稳反弹。但从上市公司的业绩来看，由于持续亏损，企业经营可谓举步维艰。

    气头：亏损致使上市企业转型

    西南地区尿素产能中的71%以天然气为原料，主要集中在四川和重庆。据国家统计局统计，2016年西南地区尿素总产量（实物）为770万吨，比2015年全年产量减少176万吨，为近三年来最低，但上市公司的业绩却在持续亏损。无论是*ST建峰还是赤天化都已转型为医药行业，*ST川化在暂停上市后通过确认资产处置损益及债务重整收益虽然实现盈利，但也明确表示不再从事尿素相关业务。

    已连续亏损两年的*ST建峰的年报显示，公司2016年依然未能扭亏，亏损高达6.64亿元。根据相关规定，公司股票在2016年年度报告披露后因连续三年亏损面临被暂停上市的风险。资料显示,因化肥等主要产品价格大幅下滑，而天然气价格又持续维持高位,*ST建峰2014年亏损约3.61亿元，2015年增亏至3.67亿元，公司股票已被深交所实施退市风险警示。

    对于2016年亏损加大的原因,*ST建峰表示,去年天然气成本同比虽有下降,但由于宏观经济持续低迷及产能过剩,主产品尿素和聚四氢呋喃销售价格同比大幅下滑,影响了公司业绩；同时, 国家批准从2015年9月1日起对化肥恢复征收增值税,对纳税人销售和进口的化肥, 统一按13%税率征收增值税,原有的增值税免税和先征后返政策相应停止执行, 对公司业绩下滑也存在一定影响。此外,2015年公司取得了投资东凌国际的投资收益和转让重庆市北部新区化医小额贷款公司的股权转让收益,而2016年没有。2016年四季度虽然主产品尿素和聚四氢呋喃市场价格逐渐回暖, 经营业绩较三季度亏损幅度下降,但全年亏损难以挽回。为彻底摆脱困境, 2016年9月12日,*ST建峰推出重组预案,重组完成后,公司主业将由化工变为医药流通业务,实现脱胎换骨。

    继2015年赤天化将所持深圳市高特佳投资集团有限公司15.4083%股权进行转让扭亏后，2016年的赤天化日子仍不好过，今年无奈公告亏损。赤天化2016年年报显示，报告期内，公司实现营业收入28.57亿元，比上年减少9044.04万元，同比减幅3.07%；实现归属于母公司所有者的净利润亏损3.5亿元，同比增加亏损3.69亿元。

    公司解释归属于母公司所有者的净利润同比减少的主要原因为化肥、化工业务因受尿素、甲醇产品市场平均销售价格持续低迷的影响，致使公司营业利润同比大幅减少。同时，公司还表示，2016年以来，受原料天然气价格上涨及尿素市场价格总体依然低迷的影响，使得公司气头尿素生产装置仍不具备恢复开车条件，出于谨慎性原则考虑，公司对赤水化工分公司生产装置及其涉及的相关资产计提了资产减值准备共计1.4亿元，该项因素导致公司2016年营业利润同比减少。

    从产品结构来看，赤天化化肥业务属于氮肥行业，主导产品为尿素。2016年随着煤炭价格波动及尿素价格下跌，行业开工率大幅下滑。在尿素产能过剩的大背景下，2015年11月份，赤天化对赤水化工分公司进行停产，停产原因为“公司生产的尿素产品销售价格和生产成本出现了倒挂。”停产以后，公司一方面检修维护生产装置、一方面等待时机复产。但是，直到目前公司依然没有等到复产的时刻。

    对此，赤天化表示，从2016年全年来看，尿素平均销售价格依然低迷，尿素产能过剩的局面并未得到根本扭转，这使得赤水化工分公司尿素生产装置仍不具备恢复开车条件；鉴于原料成本持续上升及尿素市场整体低迷，且这种状况预计短期内不大可能改善，若当前条件下恢复生产已经不能够给公司带来经营效益和净现金流入。为此，公司决定对赤水化工分公司尿素生产装置继续暂停生产，并且短期内复产的可能性很小。据公司历年来的年报显示，赤天化往年的主营业务大多依靠主营业务尿素的营业收入，而从2016年的年报来看，公司已经将主营业务发展方向转移到新并购进公司的医药主业。

    由于*ST川化2013、2014、2015年连续三个会计年度经审计净利润为负，且2014、2015年连续两个会计年度经审计净资产为负值，*ST川化股票已于2016年5月10日被深圳证券交易所实施暂停上市。*ST川化2016年1-12月实现营业收入18.12亿元，同比增长467.03%；化学制品行业平均营业收入增长率为34.28%；归属于上市公司股东的净利润8.69亿元，同比增长253.64%。之所以在2016年实现扭亏为盈得益于公司完成重整确认资产处置损益及债务重整收益，以及通过开展贸易业务实现经营性盈利。其中，公司进行司法重整，根据第一次债权人会议审议通过的《川化股份有限公司资产处置方案》，经四川省嘉士利拍卖有限公司的公开拍卖，公司将全部非货币性资产进行转让，在报告期内收到资产拍卖款4.5亿元并完成了资产交割，确认了相关的资产处置损益。

    *ST川化表示，近年来由于受国家经济政策调整、国内化肥行业产能过剩和产品市场持续低迷等因素影响，公司化肥、化工主营装置不具备竞争优势，经营性亏损严重，公司化肥、化工主营装置已于2015年12月宣告全面停产。由于主业停滞及财务状况持续恶化，公司于2016年3月24日被成都市中级人民法院裁定进入重整程序。重整期间，公司已于2016年5月将全部化肥、化工生产装置和设备进行了公开拍卖，目前公司不再从事该项业务。

    煤头：限产保价难改业绩持续下滑 

    2016年对于煤头尿素企业来说也是艰难的一年，由于持续亏损，煤头尿素企业开始调整产品结构、限产保价来维持生产经营。除华鲁恒升和鲁西化工依然盈利外，其余企业均出现亏损。

    作为我国大型综合煤化工企业代表,华鲁恒升在尿素等主要产品低迷背景下仍通过减耗降费保持了较强的盈利能力。华鲁恒升2016年报显示,全年实现营收77.01亿元，同比下降10.98%,实现归母净利8.75亿元，同比下降3.22%；其中四季度实现归母净利2.31亿元,环比增长49%。

    华鲁恒升表示，虽化工产品盈利能力明显，但化肥业务却拖累了全年业绩。公司化肥业务实现营收19.6亿元,同比下降29.79%，毛利率18.41%，减少9.42%，是拖累上市公司业绩的主要因素。1-10月尿素价格低位运行,行业开工率仅60%，华鲁恒升小颗粒价格维持在1100-1300元/吨,价差一度跌破600元/吨，尿素产品呈阶段性亏损状态，公司将部分尿素产能切换为生产甲醇，保证高盈利化工产品产量，对尿素产量进行了压缩，导致全年尿素产销量明显下滑。

    华鲁恒升化工业务实现营收55.83亿元，与2015年基本持平，但毛利率高达20.78%，增加4.33%，主要受益于有机胺、己二酸及中间品盈利能力明显改善，二者在化工业务营收占比超过50%，2016年毛利率分别提升5.13%、7.48%。

    鲁西化工2016年营业总收入109.49亿元，同比下降14.94%，归母净利2.53亿元，同比减少12.69%。2017年第一季度营业收入为37.08亿元，比上年同期增长57.35%，归母净利达到2.40亿元，同比增长1427.65%。

    鲁西化工表示，2016业绩受化肥拖累有所下降，2017年一季度多产品价格高位推动净利创历史新高。2016年第一季度公司实施环保技术改造，低负荷运行时间较长,第二、三季度子公司山东聊城鲁西化工第一化肥有限公司、山东聊城鲁西化工第四化肥有限公司、山东聊城鲁西化工第二化肥有限公司停产搬迁,导致化肥产品产销量降低。2016年公司化肥产量为260.29万吨，同比降低22.61%；销量为259.66万吨，同比降低21.78%；同时国内外市场低迷，化肥化工产品价格下降幅度较大，公司盈利能力大幅下降，截至2016年第三季度，化肥产品，特别是尿素价格跌到近5年相对低点,而且全年均价不到1300元/吨，尽管四季度反弹到1670元/吨，但是受前三季度拖累,整体化肥行业毛利率仅有10.94%，与去年同期相比下降5.4%。

    鲁西化工的化工产品总体产量为431.79万吨，同比减少3.84%，总体销量为330.8万吨，同比减少1.37%，2016年化工产品同样是先跌后涨，但是化工产品方面公司循环产业链进一步发挥优势、化工产品价格涨幅大超预期、盈利状态四季度改善较大,带动全年毛利率达到17.84%，同比增长4.68%。

    阳煤化工作为国内最大的煤头尿素生产企业，公司当前具有526万吨尿素产能，全年产量451万吨,开工率达到86%，远高于行业平均水平，这也是导致公司亏损的一大原因。2016年报显示，公司2016年营业收入同比下降6.57%，毛利率为6.46%,其中主营业务收入160.02亿元，同比下降7.21%，归母净利亏损9.09亿元，同比下降2196.82%。公司表示，导致公司亏损的主要原因为尿素营收为46.96亿元，但营业成本达48.52亿元,毛利率为-3.32%。尿素毛利率为负主要是因为近年来,尿素市场受增值税恢复征收、铁路运费上调、电费优惠取消、汽运限载等政策影响,市场持续走低,产品价格一降再降,尽管从四季度开始,市场价格出现回升,但受制于煤炭价格大涨、运输成本不断提高、环保整治导致开工率低等因素影响,全行业整体状况依然未得到根本改变。

    湖北宜化在2016年度营业利润-14.26 亿元，归属于母公司股东的净利润-12.49 亿元。在公告中，湖北宜化没有说自己的净资产是多少，但公司2016年年报数据测算，公司所有者权益总额为68.06亿元。根据所有者权益总额与净资产之间的正相关关系，上述巨大亏损，应远超净资产的10%。湖北宜化则表示，将紧紧围绕核心板块业务进行稳定生产、节能降耗，进一步加快公司应收账款周转率和存货周转率，确保稳定的经营性现金流入。在各主导产品价格大幅回升企稳的前提下，公司进行煤气化升级改造，升级改造完成以后公司的化肥产品成本将大幅降低，盈利能力将进一步增强。

    点评

    进入2017年尿素价格冲高回落,目前主流报价在1500元/吨左右,预计整个2017年均价有可能在1500元/吨以上波动。一方面，2017年环保政策继续趋严,目前尿素的开工率在60%左右，特别是后续将进驻山东这一化肥大省有望对尿素开工率形成压制；另一方面，煤炭价格仍然处于相对高位,从成本端给予支撑,而甲醇和合成氨当前价位下盈利较尿素更好,因此转产甲醇和合成氨的企业短时间内切换回尿素的可能性比较小。

    磷肥 已临亏损边缘

    氮肥行业亏损加剧，磷肥行业同样不容乐观。受国际农产品价格下跌及供求关系影响，磷肥生产和出口呈现双降局面，其中高浓度磷肥特别是磷酸二铵在产能继续增长的同时，产量却出现了10%的降幅。2016年在行业享受优惠政策基本取消、市场需求疲软以及安全环保高压态势下，行业运行更为艰难，根据国家统计局的数据表明，整个磷肥行业的利润仅有6.4亿元，已处于亏损边缘。

    作为国内磷肥龙头企业云天化在2016年实现营业收入526.3亿元，同比增加4.7%；实现归母净利润-33.6亿元，同比减少3419.9%。云天化表示，国家农业政策调整和“到 2020 年化肥使用量零增长行动方案”的实施，使得报告期内国内化肥需求量增长进一步放缓；加之出口市场价格的加速下滑，倒逼国内竞争的加剧。在综合因素的影响下，报告期内，磷肥产品市场价格大幅下降，生产装置开工率偏低，生产企业盈利能力受到较大冲击。公司 2016 年化肥量价齐跌，化肥销量同比减少约 29%，化肥平均销售价格同比下降约 20%，导致利润同比减少33.6 亿元。

    根据年报显示，报告期内，公司的化肥业务大幅下跌,因市场疲软而销量急剧减少,其中硝酸一铵、硝酸二胺、尿素以及复合肥的销量分别为79.28万吨、314.71万吨、154.28万吨和72.9万吨,同比分别下降48.21%、21.76%、16.23%和46.61%，同时由于销售价格的下跌,化肥业务毛利率减少9.58%至13.8%。由于磷肥等下游产品行业的不景气，公司磷矿采选行业毛利率减少8.10%至30.09%。值得注意的是，工程材料业务因锂电池隔膜行业景气向好而有所增长，后续随着公司锂电材料生产能力的扩充和新锂电池需求的持续高增,公司业绩有望反转。

    六国化工报告期内，公司实现销售收入445695.56万元，同比下降20.08%；实现净利润-20,689.25万元，同比下降632.13%；其中归属于母公司净利润为-12462.45万元，同比下降183.76%。

    六国化工表示，2016年，化肥行情下滑趋势加速，市场价格遭受重创。由于国内外粮食价格下降、种植业需求不旺，出口下滑，竞争加剧，国内化肥市场持续低迷，几乎所有化肥价格呈单边下滑走势，大部分主要化肥价格创5年来新低，尿素等化肥价格创10年来新低，化肥企业亏损面加大，销售利润率继续下降，促使产业转型升级进一步加速。目前公司加大产品结构的升级调整，继续大力推进新产品销售，先后推出生物有机肥、海藻复合肥、水稻专用肥、土豆专用肥、苹果专用肥、腐植酸液体水溶肥等新品种肥料以适应市场需求。

    作为国内精细磷化工的龙头企业，兴发集团2016年全年实现销售收入145.41亿元，同比增长17.34%;实现净利润1.71亿元，同比增长67.10%，其中归属于母公司净利润为1.02亿元,同比增长32.02%。公司表示，磷肥业务及资产减值拖累业绩较大。受农产品价格下降,客户库存较高等因素影响，磷肥业务受行业景气度较低,肥料业务全年实现营收13.57亿元,毛利率下降10.19%至3.25%，宜都兴发亏损1.47亿元，后期随公司低品位选矿项目实施，宜都兴发盈利能力有望提升。此外，对泰盛公司计提了4149.24万元的资产减值对公司盈利造成了较大拖累。

    兴发集团强调，报告期内，公司草甘膦、有机硅盈利能力提升及磷酸盐业务盈利稳定,富彤化学扭亏为盈使得公司保持盈利。公司磷矿石及磷酸盐全年分别实现营收9.84亿元和25.18亿元，毛利率分别达到66.66%和17.65%，盈利能力相对稳定，氯碱业务受氯气价格下滑,盈利削弱，全年实现营收2.72亿元，毛利率下降17.67%至11.81%。参股联营企业富彤化学营收同比上升75.94%至4.86亿元,净利润由上年的-1.19亿元提升至676.67万元,扭亏为盈,标志公司有机磷业务取得进展。

    点评

    内需不旺，出口竞争力降低将使我国磷肥行业面临更大的挑战。未来5年，全球磷酸二铵新增产能达到1340万吨，特别是摩洛哥、沙特等优势产能的建成与释放，在技术、资源成本方面具有地缘优势，必将打破原有的生产贸易格局。可以预见，已处于亏损边缘的磷肥行业，未来去产能、优化产品结构将是企业发展的重中之重。

    钾肥 利润大幅下滑

    2016年是全球钾肥供应过剩，国内市场一片低迷的一年，由于国际钾肥价格大幅走低，中国钾肥大单“托底”，导致国内钾肥社会库存居高不下，市场价格跌至近10年新低，市场形势严峻。随着各项优惠政策的相继取消，企业效益每况愈下，利润持续下滑。由于国内外需求增速放缓、供大于求、市场竞争日益激烈，而成本高企，导致我国钾肥行业在产量、销售收入双增长的同时，利润却出现大幅下滑。

    国内钾肥龙头盐湖股份年报显示：2016年实现净利润3.41亿元，同比下滑38.95%，扣除非经常性损益后归属母公司净利润为-1.24亿元，净资产率为1.44%，扣除非经常损益后的净资产收益率为-0.52%。

    盐湖股份表示，净利润大幅下滑的主要原因为钾肥价格同比2015年有所下滑,同时取消增值税先征后返政策导致营业外收入减少4.3亿元,另外，海纳化工转固导致亏损扩大。

    “2016 年下半年新产能投产，现有产能已超过500 万吨。自2015 年9 月份取消钾肥增值税先征后返，同时钾肥价格持续下滑，导致2016 年公司全年净利润下滑明显,但公司钾肥仍保持高盈利能力,仍是公司主要利润来源之一。”盐湖股份强调，未来几年全球钾肥的产能扩张相对放缓,产能投放高峰结束，加之国家环保要求提升限制中小产能开工，钾肥供需有望重归平衡，进入良性发展。

    另外，盐湖股份化工公司、海虹公司综合化工项目有望逐步实现减亏。公告显示，2016 年化工一二期项目亏损11.3 亿元，同比减亏4.27 亿元，公司降本减亏增效成效显著。但海纳化工PVC 一体化项目亏损7.45 亿元，亏损同比扩大明显,主因是转固较多。2016 年综合化工三期金属镁项目试车取得突破,核心装置是10 万吨金属镁，目前PVC、钾碱、DMTO、甲醇、核心装置金属镁工艺流程全部打通,预计今年实现量产。

    碳酸锂项目产能释放创造盐湖股份新盈利增长点。盐湖股份目前拥有1 万吨优质碳酸锂产能，2015年产量3705吨，2016年同比略有增长，同比扭亏为盈。公司与比亚迪成立青海盐湖比亚迪资源开发公司，持股49.5%,未来将推广3 万吨碳酸锂项目，受益于新能源等需求增长，扩建3 万吨产能有望为公司带来可观收益。

    目前盐湖股份的确业绩大幅度下滑，而且未来会连续亏损。这主要是因为前几年，受到国家政策扶持，导致钾肥产能大幅增加，但是随着税收优惠政策取消，加之国家环保要求提高，会有一部分中小企业退出市场，届时钾肥供需平衡之后，企业有望重新获利。

    2017年一季度业绩预告显示，盐湖股份预亏3亿到2.24亿元。盐湖股份表示，当季度其氯化钾销量较上年同期下降 27 万吨，并且金属镁一体化项目及海纳化工项目部分在建工程转固定资产，由于主要产品生产成本较高，导致亏损比上年同期增加。

    点评：

    在当今化肥产能过剩、经营条件放宽、政府优惠取消、物流变革、农产品低价以及国际钾肥价格持续走跌等经济大环境下，2017年钾肥市场化的竞争将更加激烈，行业发展也会更加有序，优胜劣汰更加明显。钾肥企业还需继续深化转型升级，整合行业资源，降低生产成本，调整产品结构和改变服务模式，多方面多渠道的提升自身竞争力，主动应对挑战，赢得市场机会。

    复合肥 业绩增长乏力  

    2016年可谓复合肥行业最艰难的一年，各种不利因素集中出现，龙头公司都感觉到阵阵寒意，这是历年不曾出现的。在经历了连续高速增长后，复合肥行业的龙头上市公司也不得不降价让利，使得业绩增长乏力。

    作为国内复合肥行业的翘楚，金正大2016年营业总收入187.36亿元，同比上升5.57%，归母净利10.17亿元，同比减少8.55%。值得注意的是第四季度单季营业收入为13.20亿元，同比下降12.76%，环比下降80.74%，单季实现归母净利-1.10亿元，同比下降926.49%，环比下降131.62%。

    “销量虽增奈何行业低迷,收购康朴拖累四季度业绩。”金正大表示，2016年四季度公司单季归母净利为-1.10亿元,是公司上市以来首次实现亏损，亏损的主要原因是报告期内公司完成对欧洲最大园艺产品生产企业和服务商德国康朴公司的收购,并且于四季度并表，导致费用支出激增,其中四季度单季销售费用达到4.73亿元，环比增加67.9%；另外一方面，德国康朴公司旗下24家公司销售季节性明显，全年销售业务主要集中于上半年，下半年为传统的经营淡季，四季度并表对公司净利润造成减成效应。

    金正大复合肥整体销量逆势增长，全年化肥整体销量达到617.75万吨，同比增长14.96%，但是行业整体低迷，化肥行业整体毛利率为15.80%，同比下降0.27%，其中公司毛利较高的主营业务中，仅普通复合肥毛利率提升4.62%达到21.16%，而硝基复合肥、缓控释肥、水溶肥毛利率分别下降5.58%、3.95%、20.81%，主要是公司对新型肥料采取降价让利所致。

    公司2016年先后完成了对荷兰Ekompany资产的收购，对欧洲最大园艺产品生产企业和服务商德国康朴公司的收购，以及对西班牙农业服务供应商Navasa公司股权的收购，加速推进公司“引进来,走出去”的全球化战略布局，从国内龙头逐步走向国际市场,奠定未来更加广阔的发展前景，逐步迈向“世界领先的植物营养专家和种植业解决方案供应商”。

    史丹利业绩显示，2016年营业收入为62.39亿元，下降11.5%，归属上市公司股东净利润为5.13亿元，下降17.3%，业绩低于市场预期。

    史丹利表示，多重不利因素影响，销售增长遇到压力。2016年复合肥行业经营遇到多种负面条件限制:一是电价优惠取消、2015年9月1日恢复征收增值税；二是运费上涨，由于国家限制汽运超载，带来汽运费用提高；三是农产品价格低廉，农民施肥意愿下降；四是基础肥料出口受阻，价格同比大跌，复合肥价格受此拖累下跌。史丹利现有复合肥产能580万吨，行业景气度不佳，竞争激烈，公司复合肥销量基本没有增长，盈利能力下行。2016年一方面基础肥料跌价,成本端下降；另一方面,公司为维护市场地位,主动让利，下调价格，盈利能力下降，2016年净利率为8.22%，同比下滑0.59%。

    “我国三元复合肥的出口税率从30%调整为20%，2017年复合肥出口将迎来转机。”史丹利在公告中表示将持续加强产品创新，加大“三安”“第四元素”等新型高效肥料市场推广,产品结构优化；另外，收购安徽恒基种业35%股权，整合种植产业链资源，完善农资一体化服务平台,开展“种肥一体化”推广，实现优势互补，助力公司向综合农业服务商的角色转变。预计2017年公司盈利能力恢复性增长。

    2016 年9 月公司以自有资金1.5 亿元收购安徽恒基种业公司35%股权, 标的公司持有恒基利马格兰种业55%股权。利马格兰集团是欧洲最大的种子公司,大田种子位居世界第四位,蔬菜种子位居世界第二位。恒基利马格兰是利马格兰集团进入中国市场的唯一平台,目前共有4 个审定玉米品种。通过与恒基种业合作,史丹利可进一步完善种子、肥料、粮食收购的产业链纵向布局,完善一体化农业服务体系。

    新洋丰同样表示，2016年肥料销量逆势增长,盈利能力有所下降。2016年,公司营业收入和归母净利润分别达到82.76亿元和5.63亿元,同比分别下降13.96%和24.68%,销售毛利率为16.13%，较上年同期下降2.64%。2016年，复合肥行业竞争加剧，公司通过央视多个频道以及十多个省级卫视频道的密集宣传和多样化的营销方式，并积极研发推广专用肥等各种新型肥料，实现了销量的逆势增长，全年销量443.38万吨，同比增加5.68%，但受肥料价格下滑和2015年9月恢复征收增值税影响，公司磷复肥产品毛利率下滑2.09%至19.47%，导致公司业绩有所下降。由于公司变更了与客户的结算方式，运费多由客户自行承担，同时资金充足压缩了贷款规模，使公司销售费用和财务费用同比大幅下降38.67%和242.86%，期间费用率6.85%，比上年同期下降1.85%。

    “虽然复合肥市业绩整体增速下滑，但外贸出口取得突破性进展。”新洋丰强调，公司积极开拓海外市场，宜昌新洋丰3月份顺利取得出口澳大利亚化肥供应链一级资质证书，成为中国长江流域第一个通过澳肥认证的企业，实现粉状磷铵出口突破；充分发挥江西新洋丰长江“黄金水道”的水运优势，在2016年国内二元复合肥出口同比下降70%的大背景下，实现了二元复合肥的出口突破,成功销售3万多吨。

    芭田股份2016年的业绩同样低于市场预期。公司2016年实现营业收入20.12亿元，同比下降7.31%，实现归属于上市公司股东的净利润8953.69万元，同比下降43.62%；同时，公司一季度实现营业收入3.99亿元，同比增加7.67%，实现归属于上市公司股东的净利润549.72万元，同比下降69.45%。

    “贵州沈阳公司亏损加剧,拖累公司业绩。”芭田股份表示，复合肥业务毛利率22.1%，同比增长0.7%。2016年，公司复合肥销量为81.74万吨,同比增长4.74%。但贵州芭田项目2016年全年亏损9464.22万元,相比2015年亏损7587.9万元来说，亏损进一步扩大；沈阳芭田合资项目公司持股68%初期亏损2,055.58万元，影响合并利润接近1397.79万元。由于生产成本上升，价格竞争激烈,公司一季度主营业务销售毛利率同比下降3.28%至18.77%。

    “做大做强复合肥业务，打造生态芭田是发展目标。”芭田股份强调，公司通过自身研发及外延并购的方式，已逐步建立起以缓释肥、灌溉肥、水溶肥、有机肥、植物营养调理品等新型环保肥料为发展重点，普通复合肥为基础的产品结构，产品结构远优于同行业平均水平，新型复合肥销量占比达60%以上。

    点评：

    2016年复合肥行业整体低迷,量价双双下跌，毛利率下滑拖累公司净利润。2017年，预计原料涨价，供需改善，基础肥料价格见底回升，而深化农业供给侧结构性改革、优化种植结构、推进土地流转及种植规模化集中对农业服务提出更高要求，复合肥龙头企业虽然仍将有发展机会，但在转型的路上难免会困难重重。

    记者观察

    肥企不能再受拖累

    化肥产业经过近几年的快速发展后呈现严重过剩态势，氮肥产能过剩40%，磷肥产能过剩60%，钾肥自给率已明显提高，复混肥产能也已经过剩。与此同时，产业集中度仍然偏低，市场控制力较弱，产品同质化现象严重，导致市场销售竞争激烈。这样造成的结果已在2016年集中体现。

    从2016年化肥上市公司的年报可以看出，化肥大盘整体“绿肥红瘦”，以前业绩增速明显的企业也出现了下滑甚至是亏损，不少企业通过创新、转型来提升业绩，但总体来说，化肥大盘“瘦”的多，“肥”的少。

    化肥行业的“绿肥红瘦”主要体现在传统单质肥企业日暮西山。氮肥企业的连续亏损使得西南地区的气头企业不得不脱离主业，煤头企业虽然也在通过技改或调整产品结构去适应市场，但龙头企业依然难逃亏损厄运；磷肥行业也在步氮肥的后尘，已经踏进亏损的深渊；即便是自给率只有60%的钾肥行业，利润也出现了大幅下滑；而一向引以为豪的复合肥行业，在经过近3年的高速增长后，2016年虽然龙头企业销量大幅增长，但业绩增长乏力，净利润均同比出现下滑。

    而一些新型肥料产品符合有机、生态、绿色农业的质量标准要求，是农业可持续发展的重要保证。新型肥料这一朝阳产业的兴起，对农业高产、高效、优质、生态、环保有着重要意义。就化肥产业而言，正处于发展转型阶段，传统产品产能过剩，而新型肥料、功能性肥料产品国家政策支持、市场需求增加。

    化肥产业对保障国家粮食安全具有战略意义。随着我国环境保护基本国策的强化执行、应对全球气候变化的国际责任分担、化肥产业全面市场化的完成，全产业已从国民经济保障型功能日益深化提升为质量型功能，生态友好环保、污染物减量达标排放、化肥总量零增长和精准有效施肥，这些也已成为全行业生存的根本立足点。

    2016 年，化肥行情下滑趋势加速，市场价格遭受重创，化肥企业亏损面加大，销售利润率继续下降，促使产业转型升级进一步加速，虽然龙头企业已经在继续转型。比如金正大等公司通过“走出去”战略收购国际市场的知名肥料公司，加快全球资源整合；云天化集团涉足粮食储备，发展粮食与化肥结合业务；史丹利收购种业公司，开启全产业链综合服务；新洋丰购买江苏绿港股份，走现代农业综合性战略之路。但面对整体行业的景气度下降，也难免会遭受创伤。

    龙头企业已如此，中小企业更应该积极去转型。

    2017年国家提出了深入推进农业供给侧结构性改革，这也为化肥企业带来了发展机遇。安全环保和绿色发展是未来社会发展的主旋律，也是倒逼产业升级和过剩产能退出的有效手段。化肥行业已经将深化科学施肥，树立“增产施肥、经济施肥、环保施用”的理念作为发展的根本，如何开展果菜茶有机肥替代化肥行动？狠抓减肥增效？稳步提升耕地质量？也是摆在肥企面前的难题。

    肥企不能再受拖累，转型刻不容缓，如何转型？已有许多企业在践行！