2016年的大宗商品市场不乏传奇，但棉花的异军突起最具戏剧性。其他大宗商品上半年轮番上涨之际，棉花一直鲜有生气。然而几乎一夜之间，棉花期货便暴涨至2年来的新高。7月12日，洲际交易所（ICE）期棉急升，突破70美分/磅大关。

    棉花意外暴升的直接导火索是，中国储备棉每日的投放量与政府4月15日公告的内容相悖。加之7月12日美国农业部发布的全球棉花供需预测月报，进一步助推了棉价上涨。公告称，正常情况下每日储备棉挂牌销售数量不超过5万吨，具体轮出数量以实际成交为准。如一段时期内国内外市场价格出现明显快速上涨，储备棉竞价销售成交率一周有3日以上超过70％，将适当加大挂牌销售数量。月报称，全球2016/2017年度棉花年末库存预估为9129万包，下降了约10％，远低于此前预期。

    棉价行情高涨

    和许多大宗商品走过的路径相似，棉花价格在2011年攀上顶峰，然后陷入多年熊市。直到今年进入第二季度以来，棉花价格突然爆发。

    中国国内棉花如今供需紧张，每个交易日不足3万吨的投放量，进入7月储备棉日成交率均为100％，成为棉价升高的推手。

    2016年春节后，人们普遍沉浸于3月抛储的预期，纺织企业因而延缓了大量采购原料库存，结果直到5月3日，抛储才正式开始实施，比预期的抛储时间晚了一个多月。一个多月的延迟导致一些纺织企业变得极为被动，被迫从贸易商手中购买高价棉花。5月3日之后，纺织企业则因为抛储出库慢、出库难以及“挤牙膏式的出库”行为而怨声载道。

    抛储对市场产生重大影响通过两个要素：时间和价格。今年储备棉出库需每包进行检验，工作量巨大，拖慢了公检速度。山东如意进出口集团总经理李冬梅说，现在的两难是，若不逐包检验而直接把量放出来的话，企业拍到的棉花就可能会有质量问题；但若逐包检验，在数量上就会受限制。因为棉纺企业对新疆棉总体感觉更放心，尤其是2011年的新疆棉质量不错，虽然后两年的新疆棉质量有所下降。

    一些基金等坐拥大量资金的交易商推高价格，使得棉花6月的行情爆发式发展，国内棉花期货市场形成一波行情。国家增量抛储的承诺没有兑现，还减少抛储量至每天不到2万吨，人为地造成市场棉花短缺的现象。到了7月中下旬，上游棉花、粘胶纤维的波动已开始向下游传导，部分地区棉纺织厂棉纱、坯布报价已有大幅度上调。国际上投机性买盘也把棉花价格从一个高位推向另一个高位。

    近期印度国内棉价异乎寻常地突然疯涨也让纺织厂备感震惊。今年1月份印度国内高等级现货价格为32500卢比/坎德，3月初涨到33700卢比，到7月12日飙升至47800卢比，进而刺激全球及中国棉价走高。有业内人士表示，如果棉花价格从目前的水平逐渐上升，伴随着较小的下跌，那么棉花价格的上涨可能会持续相当长一段时间，甚至数年之久。

    由此，棉花价格的“天花板”和纺织企业生产成本的“地板”碰撞，使纺织企业逐步陷入围城之困。

    棉纺企业之痛

    在国内外棉价共振之际，从印度到中国，很多棉纺企业开始打退堂鼓。业界的共识是，虽然短期内棉价依然会上行，但是从现在来看，棉花价格似乎已经过高了。

    在实业端，中国棉纺企业用棉受到的冲击尤其大。中国棉纺织行业协会会长朱北娜说，棉纺织企业苦了四五年，今年上半年刚有一点起色，目前的储备棉投放政策又把纺企拉回痛苦的过去。

    棉价持续小幅上涨，而这种变化并非完全由市场作用而形成，更多是被人为制定的规则影响着。虽然储备棉持续轮出，但市场供应依然短缺。截至2016年7月20日，本轮储备棉投放已经持续两个多月，累计成交142.3万吨，日均投放仅2.5万吨，成交率接近100％，低于3万吨的日投放量，即便如此，纺企用棉仍处于饥饿状态。由于投放量较低，贸易商大量囤货，新棉上市迟等因素影响，棉花供应仍较紧缺。储备棉单日投放量与之前的规定和纺织企业的真正需求存在差距。朱北娜解释说，4月15日的文件规定，如果每天3万吨的抛储量成交率达到70％，抛储量就会增加到5万吨以保证供应。纺企都以此来安排生产和接单。

    目前棉纺企业担心新棉上市炒上天，都想多拍些储备棉在库中，而棉花的持续上涨已将价格传导至纱厂，但很难传导到布厂。纺织实体企业要面对的一个难题是，要与资金实力雄厚的贸易商竞争。

    棉价暴涨之下，作为应对措施，纺企能做的就是限产或停产放假等。但是有社会责任的大企业不敢全部停产，咬牙坚持高价拍储棉花，当地政府也不允许这些大企业停产。一些大企业为了留住员工，采取一部分开工，一部分停产，职工轮流上班，轮流培训。企业经受着亏损的压力，职工也以牺牲部分收入为代价。而中小企业只能采取关门或暂时减产、限产等待时机，待市场缓过来时，再临时招工。

    朱北娜说，我们棉纺织行业有200多万人就业，中小企业多，抵御风险能力弱，就业的基本上都是农民工，靠挣工资养家。棉价继续涨，下游订单不能支撑，越来越多的纺企面临亏损或关停。随着外纱继续冲击中国市场，一些中小纺纱企业暂时关停，银行会马上上门封账，其实也就宣告了这个企业的终点。

    市场一边是过度爆炒，一边是纺企的恐慌性跟进。当棉价上升了近70％后，纺织企业都在翘首企盼政策尽快出台。纺企一方面希望加大投放量和延长抛储时间；另一方面则担心政策一变，棉花价格大幅下跌又给已拍储的企业带来更沉重的打击，结果是整个纺织产业链人心惶惶。

    尽管市场各方为了棉纺产业链不发生断裂，纷纷给相关部门提出建议，但截至目前政策迟迟未动，期货市场的投机势头有增无减，不仅扰乱了市场秩序，也伤害了纺织实体企业的利益。

    （摘编自《财经》）