阿里在前几天已经启动了全球路演，据说投资者为了见马云一面在酒店大厅外排起了长龙。阿里此次在美整体上市，有望融资200亿美元。这将会成为美国历史上最大的公司上市融资案。阿里最新的招股书显示，招股定价区间为66~68美金，以此招股价测算，即将上市的阿里巴巴的市场估值在1542~1698亿美金左右。受这一消息影响，阿里大股东雅虎盘后上涨，创6个月新高；而京东则下跌4.06%，报收于29.03美元。

    谈阿里，一定离不开京东。就在几个月前，京东在美国纳斯达克上市，融资规模达到17.8亿美元，是截至当时在纽约上市的中国互联网公司中最大的一次IPO。阿里是大块头，它每动一步带起的浮尘，都能杀敌千万；而京东则是第二大高手，相对小的块头，但有自己的独门绝技，不经意间总能给对方精准打击。高手交战，招式比拼的背后是内功心法的较量。

战略：阿里大平台VS京东的十节甘蔗

    阿里最早的雏形是一个商品交易的网站，即阿里B2B平台。当平台稳定后，马云在03年创立了C2C淘宝平台，并成功实现本地化。之后的5年，是淘宝平台的做大期。依附于大淘宝衍生出来支付宝、广告系统、微小企业贷款等相关业务，使阿里稳定盈利，并坐稳电商第一把交椅。直到2008年，阿里建立了淘宝商城（后改名叫做天猫），做B2C业务。阿里随后打通了B2B、大淘宝、天猫、云服务等平台，并开始着手建设菜鸟网络，实施“大阿里”战略。

    至此，可以看做阿里在传统PC电商的布局基本完成。2013~2014年，阿里又逐步开始了移动电商、O2O的布局（手机淘宝、投资微博、收购高德，与银泰联姻等）。

    如果将阿里比作一个大系统，那么这个系统是由各种各样的平台所组成（阿里B2B、淘宝、天猫、云服务、阿里金融、阿里妈妈、一淘、聚划算、以及高德、微博、菜鸟等）。平台间各种组合，资源、流量灵活共享、数据打通（最典型的是淘宝与天猫的关系）。

    电商平台的核心是一种资源配置方式，它将需求方和资源方按照更经济的方式重新配置。广度上，它通过平台的优化、用户体验的增强，来吸引更多的需求方和资源方链接进来，信息流通。比如淘宝平台的架构、界面设计、品类分类、用户体验等，早已成了业界标杆；深度上，它不断进行平台的战略升级、整合（从B2B到C2C到B2C乃至移动电商、O2O）。

    正是这种立体维度的大平台战略，造就了今天的阿里帝国。

    阿里总是不遗余力地打造大平台是由其模式决定的。与买卖式电商不同，平台电商做的是流量的生意，它主要靠针对商家营销收费、店面租金、广告费用、交易扣点等。因此，它需要不断地增大自身的体量、并吸引更多的用户通过平台完成交易。而越多消费者使用平台，针对更多商家的佣金、扣点、营销收费才能越多。这种盈利模式被商家们戏称“平台+收费站”。可以看到，流量是阿里最核心的生命线。而平台的整合、壮大期犹如闭门修炼，是阿里每个时期发展中最关键的阶段。

    阿里战略的实质就是搭建平台——>做大平台——>盈利——>拐点出现，平台升级，反复类推。

    很多人都会拿阿里和京东来做比较。从业务模式上讲，这种比较并不恰当。因为两家公司模式不同。但从用户需求的角度看，两家公司又都为用户提供电商服务。相比于阿里的大平台战略，京东的战略则会显得封闭一些，偏向于控制。

    老刘（刘强东）最为知名的是他的”倒三角“战略以及近期谈到的”十节甘蔗“理论。所谓”十节甘蔗“，实质上是从零售行业供应链的角度解读了利益的分配。京东的做法是“吃掉更多的甘蔗节数”，即不只是做交易平台，还要将业务延伸至仓储、配送、售后、营销等其他环节，并通过持续的成本降低实现多环节的盈利。老刘认为那些只做单一环节（例如交易平台）的企业则容易走向另一个境地，即把自己的规模越做越大，却挤占了供应商和消费者的利益，不可持续。

    其实，十节甘蔗的说法比较贴切地抽象出了京东模式的实质，即把控整个零售环节，无缝为用户提供服务。十节甘蔗描述的是正是消费品零售行业的供应链模型，对应的是电商中的B2C模式。

    根据艾瑞咨询的数据，2013年B2C在网络购物市场中占比达到40.4%，B2C市场增长迅速，预计2014年在网络购物市场中占比将近半。也就是说，随着消费者购物意识、对品质、服务的重视，B2C将会是未来几年线上越来越重要的购物模式，也会是今后京东和阿里正面交锋的主战场。

    当未来几年后网络购物市场出现拐点时，单纯的交易平台式B2C将会被迫转型。而到那时，阿里的移动电商、O2O平台一定又会升级完毕，开辟出新的蓝海，从战略层面打击对手（中国的个人消费水平还远未到天花板）。而如果京东想超越阿里，应该要趁着现在阿里移动电商布局未完，抓紧进行以自建物流为优势的O2O，以及移动互联网的布局。

经营：京东深耕VS阿里高增长

    2014年Q2，京东的财务表现应该说是符合市场预期的。京东Q2 GMV达到630亿，同比增长107%；净营收286亿元，同比增长64%；活跃用户数达到3810万，同比增长94%；订单数也有126%的同比增长。

    可以看出，京东上半年依旧在进行品类扩充，活跃用户数的增加也带动了交易额、净营收的增长。另一方面，在物流建设方面，仓库个数环比增长13%，达到97个；配送中心环比增长12%，达到1808个；京东配送的城市覆盖数达到1780个，环比增长27%，而对应的订单履约费用环比增长47%。

    这些数据表明，京东Q2继续实施大规模物流体系建设，在品类扩充的同时，不断进行物流体系升级，用优质的物流服务吸引更多的用户下单。

    同时，由于Q2与腾讯的战略融合，产生了无形资产的摊销以及其他相关费用，产生5.8亿净亏损。

    在效率方面，京东Q2的存货周转天数一直稳定在34天左右，并没有随着SKU的增加而变长；同时，应付账期较Q1也在缩短，达到48天。这再次说明，京东的物流体系是京东最有竞争力的资产与核心竞争力。

    在成本方面，京东Q2与腾讯进行了战略合作，融合了拍拍、易迅、QQ网购等腾讯电商部分，以及微信、手Q等流量入口。营销、研发、订单履约费用大幅上涨，体现在与腾讯融合相关的物流员工、研发员工的招聘、薪金支出，以及与腾讯战略合作的无形资产摊销上。

    从财报来看，京东依旧在执行”十节甘蔗“战略，在电商领域深耕细作，打造整个零售渠道与用户的无缝对接。依靠Q2订单量的增大以及稳定的物流体系升级建设，继续实现营收增长。

    但Q2中营收增长的部分实际上与腾讯融合的战略花费相抵消，并且还有近6亿元的净亏损。而这部分巨大的资产（易迅、拍拍、各种移动入口）究竟该如何增收、变现，将直接关系到京东下半年及未来的经营表现、移动布局的效果、乃至与阿里的竞争。

    阿里2013年的GMV达到15620亿元，这个规模已经远超eBay和亚马逊，成为全球第一。

    与京东不同，阿里巴巴本身并不直接售卖商品，也没有库存。纯平台模式下，其毛利率水平一直很高（2011年以来，阿里集团毛利率一直在70%上下浮动）。

    与此同时，阿里的费用率近几年也保持在25%左右，使得最终净利率保持在45%左右（2014年Q2更是达到了78.3%）。

    在2014Q2费用开销中，技术开发费用占到47%，花费在网站平台建设、架构升级、研发人员薪资等部分。再次说明了阿里的平台模式重点在平台体验的建设。因此，虽然阿里Q2营收小于京东，但这种模式产生的净利率是京东等自营模式所不可想象的。

    但值得注意的是，2014年Q2阿里巴巴移动端收入达24.5亿元，同比增长922.5%，但目前变现能力（移动端收入/移动端交易额）仍较低，不到1.5%。和PC端的营收相比，之所以出现如此大的差距，是因为移动端屏幕小，广告位盈利并不适合，同时移动端购物更加注重用户体验，也与本地服务多关联。

    这说明，阿里已在移动端平台的建设已经到了做大期，但还未到充分盈利期，而京东如果想在移动端挑战阿里，单独通过App抢占市场已不现实。未来其一定会充分借助微信、手Q等一级流量入口，向阿里发起真正的挑战。

    通过战略和经营分析，在PC端，阿里通过大平台的不断升级、开放、融合，已经建立起不可撼动的霸主地位，并且稳定盈利；而京东则继续在完善用户体验的道路上义无反顾，通过自建物流优势，提供给用户差异化的服务。

    而未来的移动电商中，手机淘宝已经在布局中，京东下半年也必会利用腾讯融合相关资产，掀起另一番波澜。京东与阿里两大高手的电商之战，好戏继续上演。

（谭恩）

图说：

Facebook市值突破2000亿美元的启示

    2012年5月18日，在纳斯达克首次公开发行，募集资金160亿美元（其中旧股东套现90亿美元）。

    但在上市后第二个交易日就跌破发行价。短短十个交易日内，市值较38美元对应的900多亿美元蒸发280多亿美元。

    2012年二季度（也就是Facebook上市的那个季度），年轻的Facebook出现“用力过猛”的迹象。毛利润率跌了5个百分点，营业成本加三项费用合计占到营收的163%，当季经营亏损7.4亿美元。

    财报发出后，Facebook一路跌破20美元，9月4日收于最低点17.73美元，相当IPO于发行价的47%。

    2012年三季度开始，Facebook开始洗心革面，营业成本加三项费用合计一下子压缩到相当于营收的70%，到2014年二季度仅为52%。

    开源节流之后，Facebook的经营利润和净利润开始艰难爬升，2014年二季度分别达到13.9亿美元和7.9亿美元。两年间，日活跃用户一路增至约8.3亿。

    除了业绩骄人，Facebook今年的两宗收购也引人遐想：2月以190亿美元收购WhatsApp，7月用20亿美元收虚拟现实头戴设备厂商Oculus VR。

    从2012年9到2014年9月，整整两年，Facebook股价涨了4倍多，市值终于站上2000亿美元，全球排名第22位。

    不赚钱就是危害社会！带着科技光环兜售概念，不计亏损做大营收，可能博得部分投资人追捧，市值或许可以窜到几十亿美金。

    但Facebook的历程业说明：概念好，有数亿日活用户，同时还得赚钱，才能得到多数投资人认可，才有可能成为一家伟大的公司。

（一鸣）