本报讯 头顶“中国最大的地下商城运营商及开发商”光环的人和商业控股有限公司，正深陷亏损的泥潭。

    8月17日，人和商业于日前发布盈利预警公告，预计上半年有8.84亿元的亏损，这也是继去年17亿元的营运亏损后，再度出现巨额亏损。

    与传统商业地产开发商不同，人和商业的核心商业模式是兴建人民防空工程，并在和平时期将其用作地下商城，通过出租商铺或转让商铺经营权的方式获取回报，由于利用人防工程开发地下商城未被归类为房地产开发，无需支付土地出让金及土地增值税，可大幅降低开发成本，人和商业的“防空洞”模式一度深受市场追捧。

    然而，由于人防工程的拥有权和经营权是分开的，人和商业的地下商铺并没有产权，加上公司的商场营运能力不佳，导致公司收入自2010年起出现急剧下滑的势头。香港粤海证券投资银行董事黄立冲表示，“由于受到房地产市场下行的影响，公司持有的物业会受到商业地产价格下跌的影响。”

    同时，实际控制人戴永革将自己23岁的儿子戴彬推上了执行董事的位置，4名职业经理人却离开了董事会，令公司运营蒙上一层阴影。牢牢控制着董事会话语权的戴永革，能否让“防空洞”模式起死回生，仍存疑问。

（区家彦）