互联网金融在中国的兴起，得益于传统金融服务供给不足留下的发展空间，也得益于金融管制创造的套利机会。需要进一步拷问的，是这些空间和机会以前也都存在，甚至比现在还要大很多，为什么偏偏是“互联网”抓住了机会？换句话说，“互联网”在“互联网金融”里起到了什么作用？

    回答这个问题，不得不提民间金融。私人之间的借贷、专门的“抬会”、民间的高利贷等等，一直都是存在的。这些金融形式，也是对现有金融服务供给不足的反应。然而，民间金融一直没有发展成为稳定的金融机构。思来想去，我国金融管制过于严厉，不发牌照是主因。

    举例来说，2000年左右进行的城市信用社改造，在浙江留下了四家民营城市信用社，分别是台州市泰隆城市信用社、温岭市城市信用社、金华义乌市稠州城市信用社、宁波象山县绿叶城市信用社。无一例外的是，这四家信用社后来都发展成为很不错的中小型城市商业银行。这100％的成功概率，是民间金融机构完全可以办好的最好证明。

    对民间金融的防范，一直是和“防范金融风险”这个义正言辞的高端词汇联系在一起的。无可否认的是，风险控制是金融的核心要义，金融风险当然要认真防范。不过，“认真防范”和“严厉防范”在本质上是不同的。

    相比于传统的民间金融，互联网金融的运气好得多。政策上对民间金融一直谨慎提防，但是对互联网金融却比较宽松。一个可能性，是近年来我国对于民间金融的包容性也在增加。更大的可能性，则与我国政策层面一直以来对“高科技”的崇拜有关。

    因为一直落后，一直在追赶，我们对于科技创新的力量一直是认的，科技兴国的理念一直深入人心。互联网于上世纪90年代在美国刚刚兴起，是理所当然的“高科技”，国人见了这么高端、大气、上档次的东西，也自然是礼让三分的。用“高科技”包装已有的商业模式，是企业创新的一个重要方式，企业家们心知肚明。

    其实，有了政策空间，即便没有互联网，金融也照样能发展起来。美国版的“余额宝”，也就是美国货币市场基金在上世纪70－80年代的兴起和发展，就是最好的例子。