中商广场的停业装修，似乎成了武汉中商盈利结构单一的引爆点。

　　公司年报显示，期内实现营业收入42.00亿元，同比增长2.34%，净利润5754.56万元，同比下降29.36%。董事长郝健坦言，“主力门店停业装修，外延式扩张不快，正常门店同比增长乏力，将公司的盈利能力拉到一个较低的水平。重新开业的中商广场一期的效应尚未发挥出来。”

　　一位不愿透露姓名的业内分析师指出，与中百集团、鄂武商A这两家同区域内的商业公司相比，武汉中商的资产规模相对较小，此前公司盈利大都依赖于旗下的中商广场和中商平价广场。而当这两大主力店出现问题时，公司的盈利能力就无法跟上了。

　　2012年，武汉中商加大了扩张的步伐。在百货方面，除花费亿元对中商广场进行改造外，还加速在省内二三线城市布局。而在超市方面，储备网点资源23个，截至去年年底，新开4家超市和4个武警部队超市。

　　“但整体来说，这种步伐相对较慢。”上述分析人士指出，若选择重资产的方式扩张，武汉中商的压力会比较大，若采用轻资产的方式扩张，未来面临的租金压力和不可控因素，也会对企业带来风险。目前，武汉中商采用重资产和轻资产组合的方式，整体来说步子迈得比较慢，对公司盈利贡献不明显。

　　年报显示，2012年，武汉中商平价超市有限责任公司营收达到20.36亿元，但净利为亏损1436.75万元。

　　武汉中商2013年仍保持扩张态势，其计划显示，2013年，公司资金需求主要来自中商广场二期改造项目、咸宁中商项目、黄冈百货改扩建项目、黄石MALL城百货项目投入。

　　也就是说，武汉中商仍将面临资金的需求。但令人尴尬的是，目前，武汉中商的公司整体负债率上涨至70.2%，仍在高位徘徊。

　　“与中百集团重组的事情悬而未决，证监会对其在资本市场的融资也还在诸多限制。”上述分析人士指出，这种局面下，其融资渠道相对有限。

　　郝健则表示，“我们将启动多种融资手段，通过银行信贷、根据项目需求，来制定具体的融资方案，债券、股权融资等方式，不过，目前公司还未考虑定增方面的计划。而针对目前业内流行的引入战略合作伙伴的计划，公司目前也尚未考虑。”

（陈红霞）