中国棉花信息网专稿　6月14日，印度相关部门决定将2012/2013年度籽棉最低收购价（MSP）提高，提升幅度达到历史第二高水平，一时间市场认为这一消息将提振棉花市场信心。笔者认为，这一政策对棉市影响有限，不可过分夸大。

　　印度的籽棉收购政策    

　　每个棉花年度，印度政府相关部门将发布一个固定的籽棉最低收购价格（MSP），该价格将以J-34（拉贾斯坦邦）和H-4为基准品种，其他品种的最低收购价以印度纺织部纺织专员办公室以不同质量和市场差异来确定。设立最低收购价的目的在于通过有效手段及时干预市场，采取的方式是不限量收购。从基准品级上设定其他品种收购价主要参考长度和马克隆值。    

　　在收购棉花过程中，如果市场价格低于最低收购价，CCI必须按照最低收购价进行收购，而一旦市场价格高于最低收购价，CCI如果按照最低收购价收购，将失去竞争力。CCI是国有的棉花公司，也有自营的部分，政府仅承担最低收购价，CCI以超出收购价的部分去收购，将由CCI自行承担费用，这部分的销售也是自负盈亏。

　　提高收购价对全球棉市影响微小

　　1.如果单从收购占比上看，提高最低收购价对印度棉市整体的作用非常有限。下图为近年来印度以籽棉最低收购价收上来的棉花量和棉花总产的对比，从图1中可以很清楚地看到除2008/2009年度的占比达到近31％外，其他每个年度的占比都很小，能达到10％以上的时候都极少。2008/2009年度全球棉花市场因金融危机“很受伤”，棉花价格大幅度下跌，印度政府一方面为了保护国内棉花行业，大力支持国有棉花公司严格按照最低收购价收购棉花；另一方面因当时即将到来的大选，为了赢得更多农民的支持，政府当局选择了“花钱买效果”。其他年度，则因市场价格多数时候高于最低收购价，国有公司以最低收购价收购的棉花并不多，上年度印度棉花产量接近600万吨，按照最低收购价收购的棉花仅占印度总量的千分之四。

　　2.从国际棉花价格走势看，印度以最低收购价收购的棉花数量对国际棉花价格几乎没有影响。图2是以代表国际棉花价格走势的Cotlook A指数与印度按照最低收购价收购的棉花数量的走势进行对比，影响国际棉花价格走势的因素繁多，印度以最低收购价收购的棉花数量多少，对国际棉花价格整体并没有影响。以2008/2009年度为例，虽然印度以最低收购价收购的棉花达到140万吨，占总产的31％，达到历史之最，印度最低收购价对棉价的提升幅度也达到历史最高水平，但是全球棉花价格整体下跌，并没有因印度最低棉花收购价收购的棉花量多而提升。

　　3.印度棉最惹人关注的是出口量，从以籽棉最低收购价的籽棉收购量和棉花出口量对比来看，籽棉最低收购价的高低对出口影响并不突出。印度棉花出口多少除跟市场需求有关外，还跟印度政府的出口调控政策有关。

　　4.印度提高最低收购价对棉市主要有两点影响。第一，提振信心。本年度ICE棉花期货从100美分/磅下跌到70多美分/磅，印度政府在此时宣布最低收购价，对市场整体信心有所提振。印度棉花种植面积位居全球第一，产量列居第二，印度政府决定提高新棉的最低收购价，对市场有积极的意义。第二，为刺激国内消费，印度政府采取限制出口政策，将对远期棉市形成支持。中国和印度的政策是全球棉花市场关注的焦点。本年度中国政府为稳定市场采取了积极的收储政策，2012/2013年度将继续不限量收购，收储基价相比本年度上涨。印度政府的此举调控无论是顺应棉农心意还是为稳定整体市场，作用也都是积极的。中国政府在大量收储的同时也通过控制配额发放量和发放节奏来调节市场，而印度这几年为保障国内棉花消费频繁限制出口，比如采取控制出口总量或阶段性禁止出口的措施。中国是印度棉最大的进口国，在国家控制配额发放量时，印度棉的进口并未受到遏制，本年度以来印度棉凭借价格优势对中国的出口量远远超过美国。但如果下年度不仅提高了最低收购价，还实施更严格的限制出口政策，将产生两个方面的影响：一方面其他国家棉花的出口机会将多于印度棉，有利于国际棉花贸易更为广泛，另一方面，印度棉入市量少，有利于提升远期国际棉花价格。　　

　　注：因为承担印度以最低收购价来收购棉花的国有公司有CCI（印度国有棉花公司）和NAFED（印度国家农业合作销售联盟），其中CCI为主要机构，NAFED占比微乎其微，所以本文涉及的数据都是CCI统计的数据，NAFED数据忽略未计。